星空乌鸦天美大象果冻：发现那些让人心动的国产蜜品
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长春市(南关区、德惠市、榆树市、朝阳区、九台区、公主岭市、绿园区、宽城区、双阳区、二道区、农安县)
商洛市(丹凤县、山阳县、柞水县、商南县、洛南县、商州区、镇安县)
南宁市(邕宁区、上林县、隆安县、良庆区、宾阳县、西乡塘区、横州市、江南区、武鸣区、兴宁区、青秀区、马山县)
滁州市(南谯区、琅琊区、明光市、凤阳县、全椒县、来安县、天长市、定远县)
泸州市(合江县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区)
娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)
潍坊市(青州市、潍城区、安丘市、奎文区、高密市、诸城市、临朐县、昌乐县、昌邑市、坊子区、寿光市、寒亭区)
崇左市(天等县、江州区、大新县、凭祥市、宁明县、扶绥县、龙州县)
营口市(盖州市、西市区、老边区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市)
克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)
湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县、德清县)
黄冈市(团风县、武穴市、麻城市、浠水县、英山县、黄州区、黄梅县、蕲春县、罗田县、红安县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、巴东县、鹤峰县、利川市、来凤县、宣恩县、建始县)
株洲市(芦淞区、天元区、炎陵县、攸县、荷塘区、渌口区、茶陵县、石峰区、醴陵市)
延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、图们市、延吉市、汪清县、龙井市、敦化市、和龙市)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、兴义市、安龙县、贞丰县、普安县、望谟县、兴仁市)
威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)
梅州市(平远县、丰顺县、兴宁市、大埔县、五华县、梅县区、蕉岭县、梅江区)
汕头市(潮阳区、龙湖区、南澳县、金平区、澄海区、潮南区、濠江区)
吉林市(舒兰市、永吉县、昌邑区、蛟河市、船营区、磐石市、龙潭区、桦甸市、丰满区)
咸阳市(杨陵区、乾县、渭城区、秦都区、淳化县、礼泉县、兴平市、彬州市、永寿县、武功县、旬邑县、泾阳县、三原县、长武县)
渭南市(华州区、蒲城县、白水县、合阳县、大荔县、澄城县、华阴市、临渭区、韩城市、富平县、潼关县)
忻州市(宁武县、岢岚县、五台县、保德县、代县、偏关县、繁峙县、神池县、河曲县、静乐县、原平市、五寨县、定襄县、忻府区)
滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、滨城区、阳信县、无棣县、沾化区)
清远市(阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、连州市)
安阳市(汤阴县、龙安区、林州市、文峰区、内黄县、北关区、安阳县、殷都区、滑县)
济宁市(金乡县、任城区、微山县、曲阜市、嘉祥县、梁山县、鱼台县、邹城市、泗水县、汶上县、兖州区)
邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、邵阳县、武冈市、隆回县、新邵县、邵东市、双清区、北塔区、洞口县、大祥区、新宁县)
六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、北票市、建平县、朝阳县、凌源市)
玉林市(北流市、福绵区、容县、博白县、玉州区、兴业县、陆川县)
武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)
澳门特别行政区
喀什地区(疏勒县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、泽普县、叶城县、喀什市、莎车县、英吉沙县、疏附县、巴楚县)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
晋城市(陵川县、沁水县、高平市、泽州县、阳城县、城区)
辽阳市(白塔区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、文圣区)
东莞市
阿里地区(札达县、噶尔县、改则县、日土县、措勤县、革吉县、普兰县)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、荔波县、三都水族自治县、平塘县、长顺县、惠水县、龙里县、独山县、贵定县、罗甸县、都匀市、瓮安县)
汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)
新乡市(获嘉县、延津县、牧野区、新乡县、封丘县、卫辉市、长垣市、卫滨区、原阳县、辉县市、凤泉区、红旗区)
达州市(大竹县、通川区、渠县、宣汉县、万源市、达川区、开江县)
南通市(启东市、通州区、如东县、如皋市、海门区、崇川区、海安市)
黄山市(黟县、徽州区、祁门县、歙县、黄山区、休宁县、屯溪区)
新疆维吾尔自治区
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
铜仁市(德江县、万山区、碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
丽江市(古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
宁波市(北仑区、宁海县、江北区、象山县、海曙区、镇海区、鄞州区、慈溪市、奉化区、余姚市)
衡阳市(石鼓区、蒸湘区、雁峰区、祁东县、南岳区、衡阳县、衡东县、常宁市、耒阳市、衡山县、珠晖区、衡南县)
信阳市(光山县、浉河区、新县、潢川县、淮滨县、固始县、息县、罗山县、平桥区、商城县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、龙山县、吉首市、泸溪县、永顺县、保靖县、古丈县)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)
驻马店市(遂平县、确山县、泌阳县、平舆县、新蔡县、驿城区、汝南县、正阳县、西平县、上蔡县)
襄阳市(枣阳市、襄城区、老河口市、保康县、襄州区、南漳县、谷城县、宜城市、樊城区)
菏泽市(郓城县、定陶区、曹县、鄄城县、巨野县、东明县、单县、成武县、牡丹区)
贵阳市(息烽县、云岩区、开阳县、乌当区、花溪区、白云区、观山湖区、南明区、清镇市、修文县)
台州市(天台县、临海市、黄岩区、三门县、温岭市、仙居县、路桥区、玉环市、椒江区)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、大姚县、双柏县、楚雄市、禄丰市、牟定县、元谋县、姚安县、武定县)
六安市(裕安区、舒城县、金寨县、金安区、霍山县、叶集区、霍邱县)
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海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)
长沙市(开福区、天心区、宁乡市、望城区、浏阳市、岳麓区、长沙县、雨花区、芙蓉区)
厦门市(思明区、湖里区、翔安区、同安区、集美区、海沧区)
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扬州市(广陵区、邗江区、宝应县、江都区、高邮市、仪征市)
宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、萧县、埇桥区)
十堰市(竹山县、竹溪县、张湾区、郧阳区、茅箭区、丹江口市、郧西县、房县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
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甘南藏族自治州(合作市、临潭县、迭部县、舟曲县、夏河县、碌曲县、卓尼县、玛曲县)
吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)
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郑州市(巩义市、中原区、惠济区、新密市、二七区、荥阳市、上街区、登封市、管城回族区、金水区、中牟县、新郑市)
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来源：华尔街见闻
“三大利空”因素包括：将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
尽管行情有所修复，投资者对英伟达的紧张情绪仍未得到缓解。
根据花旗分析师AtifMalik和PapaSylla周二发布的研报，“三大清算”事件将考验英伟达的股价，包括即将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。
花旗还认为，投资者目前亟待消化芯片出口限制的持续影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
这一停滞预期的背后，是H20芯片在亚洲市场需求下滑的直接后果，以及更广泛的Hopper架构芯片需求下滑。尽管新一代的GB200芯片已开始部分出货，且GB300预计在2025年四季度放量，但似乎难以完全抵消前述的负面冲击。
“三大清算”事件
AI扩散规则大限将至，不确定性增加
市场关注的第一个“清算事件”，是即将于5月15日可能出台的AI扩散规则——美国政府将对AI芯片和数据中心公司实施新的限制，特别是针对所谓的“第二梯队”国家。
花旗研究警告，这可能限制对部分“第二梯队”国家的AI芯片销售，并对美国数据中心公司在非美国及盟友国家部署的算力设定上限。
这对英伟达的全球扩张计划无疑增添了新的不确定性。
超大规模客户需求与资本支出成谜
投资者关注的第二个“清算事件”与英伟达的核心客户——美国超大规模云服务提供商（如谷歌、亚马逊、微软等）有关。
报道指出，市场亟需从这些巨头即将发布的财报和评论中，寻找他们对AI需求的真实看法以及未来的资本支出计划。这些信息，将直接关系到对英伟达数据中心业务增长可持续性的判断。
花旗特别强调，这是投资者高度关注的领域。
关税阴影笼罩高利润率预期
除了上述“清算”事件，潜在的关税问题也像乌云一样笼罩在英伟达的利润预期之上。此前，市场普遍预期英伟达第一财季毛利率能达到70%区间的中段水平。
然而，花旗在其模型中对此持谨慎态度，预计毛利率约为72.9%。报告明确点出，关税是影响利润率的关键因素之一。在此背景下，报告特别强调，任何关税带来的成本增加，都可能直接侵蚀其盈利能力。
尽管指出了多重挑战，花旗仍维持对英伟达股票的“买入”评级，并将目标价定为150美元，较当前股价高50%左右，理由是看好其在AI领域的长期增长机会。
该目标价基于对2026年预期（C26E）折现每股收益（EPS）约30倍的市盈率（P/E）。不过，花旗也相应下调了对英伟达2025和2026日历年（CY25/26）的EPS预测，幅度分别为-1%和0%。
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