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南平市(政和县、浦城县、建瓯市、顺昌县、松溪县、延平区、武夷山市、光泽县、建阳区、邵武市)

新余市(分宜县、渝水区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、巩留县、特克斯县、尼勒克县、霍城县、伊宁市、奎屯市)  丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

潍坊市(诸城市、潍城区、奎文区、青州市、昌邑市、临朐县、寒亭区、安丘市、坊子区、寿光市、昌乐县、高密市)

邢台市(沙河市、信都区、临城县、襄都区、内丘县、柏乡县、广宗县、宁晋县、巨鹿县、临西县、隆尧县、新河县、平乡县、南和区、清河县、南宫市、任泽区、威县)

宜昌市(秭归县、西陵区、兴山县、远安县、当阳市、枝江市、宜都市、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、夷陵区、点军区)上饶市(鄱阳县、玉山县、铅山县、广信区、广丰区、信州区、万年县、余干县、德兴市、横峰县、弋阳县、婺源县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、黄平县、台江县、榕江县、黎平县、雷山县、三穗县、天柱县、锦屏县、凯里市、丹寨县、剑河县、从江县、施秉县、麻江县、岑巩县)  武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

通化市(柳河县、东昌区、二道江区、辉南县、梅河口市、集安市、通化县)

广安市(华蓥市、岳池县、武胜县、邻水县、前锋区、广安区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

大连市(普兰店区、沙河口区、西岗区、瓦房店市、中山区、金州区、旅顺口区、庄河市、长海县、甘井子区)

平凉市(崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区、华亭市、泾川县、静宁县)

雅安市(荥经县、名山区、汉源县、天全县、芦山县、雨城区、宝兴县、石棉县)

通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、玛多县、班玛县、玛沁县)

赣州市(定南县、会昌县、瑞金市、全南县、上犹县、赣县区、寻乌县、安远县、于都县、南康区、龙南市、章贡区、崇义县、大余县、信丰县、兴国县、石城县、宁都县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

鸡西市(鸡东县、城子河区、密山市、梨树区、虎林市、麻山区、滴道区、恒山区、鸡冠区)

西藏自治区

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

北京市(西城区、顺义区、密云区、朝阳区、平谷区、房山区、大兴区、延庆区、丰台区、通州区、怀柔区、门头沟区、东城区、海淀区、昌平区、石景山区)

延安市(安塞区、子长市、甘泉县、志丹县、宜川县、吴起县、洛川县、延川县、黄龙县、富县、黄陵县、宝塔区、延长县)

淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、清江浦区、盱眙县、淮安区、金湖县)

吉安市(安福县、遂川县、泰和县、峡江县、新干县、井冈山市、吉州区、万安县、永丰县、青原区、吉水县、永新县、吉安县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、西区、米易县)

衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、常山县、江山市、开化县)

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深圳市(光明区、盐田区、罗湖区、福田区、南山区、坪山区、龙岗区、宝安区、龙华区)

太原市(古交市、迎泽区、万柏林区、晋源区、小店区、杏花岭区、尖草坪区、清徐县、娄烦县、阳曲县)

滁州市(琅琊区、来安县、定远县、天长市、南谯区、全椒县、凤阳县、明光市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)  商丘市(睢县、夏邑县、虞城县、宁陵县、睢阳区、民权县、永城市、柘城县、梁园区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、芦溪县、莲花县)

清远市(佛冈县、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、清新区、连南瑶族自治县)温州市(泰顺县、平阳县、乐清市、鹿城区、永嘉县、文成县、瑞安市、龙港市、龙湾区、苍南县、洞头区、瓯海区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县)  锦州市(凌海市、古塔区、北镇市、凌河区、义县、太和区、黑山县)

那曲市(安多县、色尼区、尼玛县、比如县、嘉黎县、索县、聂荣县、巴青县、班戈县、申扎县、双湖县)

济南市(槐荫区、章丘区、长清区、莱芜区、商河县、济阳区、市中区、钢城区、历下区、历城区、平阴县、天桥区)

玉溪市(华宁县、通海县、澄江市、易门县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、迭部县、临潭县、碌曲县、卓尼县、玛曲县、夏河县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

周口市(西华县、淮阳区、川汇区、商水县、太康县、郸城县、鹿邑县、项城市、扶沟县、沈丘县)

长沙市(雨花区、岳麓区、浏阳市、长沙县、望城区、芙蓉区、开福区、天心区、宁乡市)

驻马店市(泌阳县、汝南县、确山县、正阳县、新蔡县、驿城区、平舆县、上蔡县、遂平县、西平县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、根河市、阿荣旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗)

贵阳市(息烽县、白云区、清镇市、开阳县、观山湖区、花溪区、乌当区、修文县、南明区、云岩区)

湛江市(雷州市、麻章区、赤坎区、坡头区、吴川市、霞山区、徐闻县、遂溪县、廉江市)

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、鹤山区、淇滨区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

铁岭市(西丰县、银州区、清河区、铁岭县、昌图县、开原市、调兵山市)

邯郸市(磁县、永年区、馆陶县、涉县、鸡泽县、临漳县、大名县、邱县、肥乡区、邯山区、丛台区、武安市、成安县、曲周县、峰峰矿区、复兴区、广平县、魏县)

安阳市(内黄县、汤阴县、文峰区、滑县、林州市、安阳县、殷都区、龙安区、北关区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、利川市、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、建始县、来凤县)

山南市(加查县、琼结县、桑日县、措美县、错那市、隆子县、洛扎县、贡嘎县、曲松县、乃东区、浪卡子县、扎囊县)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。