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张家口市(阳原县、蔚县、尚义县、桥东区、涿鹿县、崇礼区、宣化区、赤城县、下花园区、桥西区、沽源县、万全区、怀来县、康保县、张北县、怀安县)

齐齐哈尔市(碾子山区、依安县、龙江县、铁锋区、讷河市、富裕县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克山县、建华区、克东县、泰来县、昂昂溪区、甘南县、龙沙区、富拉尔基区)

湛江市(霞山区、雷州市、吴川市、廉江市、赤坎区、遂溪县、坡头区、麻章区、徐闻县)

徐州市(邳州市、丰县、睢宁县、沛县、贾汪区、泉山区、铜山区、云龙区、鼓楼区、新沂市)  滨州市(无棣县、惠民县、博兴县、滨城区、沾化区、邹平市、阳信县)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、吉首市、保靖县、凤凰县、龙山县、泸溪县、花垣县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、开远市、泸西县、石屏县、弥勒市、元阳县、蒙自市、红河县、个旧市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县)  达州市(万源市、宣汉县、通川区、达川区、开江县、大竹县、渠县)

武汉市(硚口区、汉阳区、洪山区、蔡甸区、青山区、黄陂区、江汉区、东西湖区、武昌区、新洲区、江岸区、江夏区、汉南区)

苏州市(太仓市、常熟市、姑苏区、吴江区、昆山市、虎丘区、相城区、张家港市、吴中区)

大同市(浑源县、阳高县、云冈区、平城区、灵丘县、广灵县、天镇县、新荣区、左云县、云州区)

濮阳市(南乐县、台前县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区)

枣庄市(山亭区、市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、根河市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、班玛县、玛沁县、玛多县)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、泾源县、彭阳县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

驻马店市(确山县、汝南县、遂平县、上蔡县、平舆县、泌阳县、新蔡县、西平县、驿城区、正阳县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、通山县)

铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、万山区、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县)

嘉峪关市

六安市(金寨县、裕安区、霍邱县、金安区、舒城县、叶集区、霍山县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、桐乡市、海宁市、平湖市、南湖区、嘉善县)

黄冈市(浠水县、麻城市、武穴市、蕲春县、英山县、黄梅县、罗田县、团风县、黄州区、红安县)

五指山市(乐东黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、文昌市、琼海市、白沙黎族自治县、东方市、临高县、琼中黎族苗族自治县、定安县、陵水黎族自治县、澄迈县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县)

南平市(浦城县、延平区、邵武市、政和县、松溪县、顺昌县、建阳区、建瓯市、武夷山市、光泽县)

平顶山市(舞钢市、湛河区、叶县、鲁山县、石龙区、卫东区、郏县、新华区、汝州市、宝丰县)

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邯郸市(成安县、鸡泽县、永年区、峰峰矿区、馆陶县、大名县、肥乡区、武安市、魏县、临漳县、磁县、曲周县、丛台区、复兴区、邯山区、广平县、涉县、邱县)

岳阳市(汨罗市、平江县、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、君山区、华容县、临湘市、湘阴县)

白城市(通榆县、洮南市、大安市、镇赉县、洮北区)

泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县)  连云港市(赣榆区、东海县、灌云县、海州区、连云区、灌南县)

曲靖市(会泽县、马龙区、麒麟区、师宗县、沾益区、罗平县、宣威市、富源县、陆良县)

台州市(温岭市、椒江区、三门县、黄岩区、玉环市、天台县、仙居县、路桥区、临海市)

安顺市(普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

丽水市(庆元县、遂昌县、松阳县、莲都区、缙云县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、青田县)

昆明市(宜良县、寻甸回族彝族自治县、五华区、晋宁区、富民县、盘龙区、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、石林彝族自治县、呈贡区、安宁市、东川区)

西藏自治区保定市(唐县、阜平县、容城县、易县、清苑区、望都县、雄县、定兴县、莲池区、高碑店市、徐水区、高阳县、顺平县、曲阳县、定州市、安新县、蠡县、安国市、涿州市、涞源县、博野县、竞秀区、涞水县、满城区)

榆林市(靖边县、子洲县、佳县、横山区、榆阳区、府谷县、绥德县、定边县、吴堡县、米脂县、清涧县、神木市)

南京市(江宁区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、玄武区、秦淮区、六合区、高淳区、栖霞区、建邺区、浦口区)

东莞市

廊坊市(文安县、三河市、香河县、霸州市、广阳区、大城县、固安县、永清县、大厂回族自治县、安次区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

宁波市(鄞州区、镇海区、余姚市、宁海县、江北区、奉化区、北仑区、海曙区、象山县、慈溪市)

延安市(子长市、安塞区、黄陵县、甘泉县、宝塔区、宜川县、吴起县、富县、洛川县、延川县、黄龙县、延长县、志丹县)

泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市)

吉安市(吉安县、新干县、吉水县、遂川县、吉州区、安福县、峡江县、井冈山市、永新县、永丰县、万安县、泰和县、青原区)

伊春市(金林区、伊美区、汤旺县、丰林县、友好区、乌翠区、嘉荫县、南岔县、大箐山县、铁力市)

西宁市(城中区、湟源县、城北区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、城西区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、泗县、砀山县)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

宣城市(绩溪县、旌德县、郎溪县、泾县、宣州区、宁国市、广德市)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

金华市(兰溪市、永康市、东阳市、婺城区、浦江县、义乌市、武义县、磐安县、金东区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。