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崇左市(大新县、凭祥市、龙州县、天等县、宁明县、江州区、扶绥县)

龙岩市(长汀县、武平县、新罗区、上杭县、漳平市、连城县、永定区)

柳州市(柳城县、鹿寨县、柳南区、融安县、城中区、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、汶川县、小金县、松潘县、黑水县、阿坝县、红原县、壤塘县、马尔康市、茂县、理县、九寨沟县、金川县)  五指山市(琼海市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县、万宁市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、定安县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、东方市)

绥化市(绥棱县、青冈县、望奎县、北林区、明水县、庆安县、肇东市、兰西县、海伦市、安达市)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)

重庆市(万州区、黔江区、铜梁区、巫溪县、忠县、永川区、璧山区、丰都县、潼南区、石柱土家族自治县、渝中区、大渡口区、奉节县、大足区、北碚区、荣昌区、梁平区、巫山县、垫江县、沙坪坝区、九龙坡区、江北区、南川区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、南岸区、云阳县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、巴南区、长寿区、合川区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、城口县、开州区)丹东市(凤城市、振兴区、东港市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

镇江市(丹徒区、润州区、句容市、京口区、丹阳市、扬中市)  淮南市(谢家集区、凤台县、寿县、八公山区、田家庵区、潘集区、大通区)

南京市(高淳区、鼓楼区、溧水区、建邺区、玄武区、雨花台区、秦淮区、六合区、江宁区、栖霞区、浦口区)

德阳市(中江县、什邡市、广汉市、罗江区、旌阳区、绵竹市)

牡丹江市(阳明区、海林市、绥芬河市、宁安市、穆棱市、林口县、爱民区、东宁市、东安区、西安区)

德州市(庆云县、乐陵市、临邑县、宁津县、武城县、禹城市、齐河县、平原县、陵城区、德城区、夏津县)

济源市

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、通榆县、洮南市)

济南市(市中区、钢城区、平阴县、历城区、槐荫区、天桥区、商河县、莱芜区、长清区、历下区、济阳区、章丘区)

大连市(中山区、长海县、旅顺口区、庄河市、金州区、甘井子区、西岗区、瓦房店市、沙河口区、普兰店区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

和田地区(于田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、和田市、策勒县、和田县、皮山县)

运城市(万荣县、闻喜县、平陆县、绛县、新绛县、临猗县、永济市、盐湖区、芮城县、河津市、稷山县、垣曲县、夏县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

株洲市(渌口区、醴陵市、攸县、荷塘区、炎陵县、天元区、芦淞区、茶陵县、石峰区)

临沂市(沂水县、临沭县、郯城县、沂南县、兰山区、平邑县、蒙阴县、河东区、兰陵县、费县、莒南县、罗庄区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、秦安县)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区、宁阳县)

长沙市(岳麓区、长沙县、浏阳市、宁乡市、望城区、雨花区、开福区、天心区、芙蓉区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区、靖宇县)

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荆州市(公安县、监利市、石首市、洪湖市、江陵县、松滋市、沙市区、荆州区)

盐城市(亭湖区、建湖县、响水县、东台市、大丰区、阜宁县、滨海县、盐都区、射阳县)

九江市(修水县、庐山市、武宁县、德安县、都昌县、湖口县、彭泽县、柴桑区、永修县、濂溪区、共青城市、瑞昌市、浔阳区)

汉中市(宁强县、留坝县、汉台区、城固县、西乡县、勉县、略阳县、南郑区、洋县、镇巴县、佛坪县)  本溪市(本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区、平山区、桓仁满族自治县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

锦州市(凌海市、太和区、北镇市、黑山县、凌河区、义县、古塔区)

淄博市(沂源县、高青县、张店区、临淄区、桓台县、周村区、淄川区、博山区)抚州市(南城县、临川区、宜黄县、南丰县、东乡区、金溪县、乐安县、黎川县、崇仁县、资溪县、广昌县)

周口市(鹿邑县、太康县、扶沟县、商水县、郸城县、沈丘县、川汇区、淮阳区、西华县、项城市)  哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

汕头市(潮阳区、潮南区、龙湖区、濠江区、南澳县、金平区、澄海区)

江门市(台山市、鹤山市、开平市、新会区、江海区、恩平市、蓬江区)

滁州市(定远县、明光市、琅琊区、全椒县、南谯区、天长市、凤阳县、来安县)商洛市(丹凤县、商州区、山阳县、柞水县、镇安县、洛南县、商南县)

毕节市(赫章县、黔西市、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、大方县)

衡阳市(衡南县、珠晖区、常宁市、石鼓区、衡东县、衡阳县、祁东县、蒸湘区、衡山县、耒阳市、南岳区、雁峰区)

铁岭市(开原市、铁岭县、西丰县、调兵山市、银州区、清河区、昌图县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

杭州市(萧山区、钱塘区、富阳区、余杭区、建德市、临平区、西湖区、拱墅区、上城区、滨江区、临安区、桐庐县、淳安县)

澳门特别行政区

宣城市(宣州区、泾县、绩溪县、宁国市、郎溪县、旌德县、广德市)

延安市(吴起县、延川县、安塞区、黄龙县、延长县、富县、宜川县、洛川县、子长市、志丹县、黄陵县、甘泉县、宝塔区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、弥勒市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市、泸西县、元阳县、绿春县、河口瑶族自治县、石屏县、个旧市、屏边苗族自治县)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、称多县、杂多县、治多县、曲麻莱县)

通化市(通化县、梅河口市、东昌区、柳河县、集安市、辉南县、二道江区)

成都市(郫都区、龙泉驿区、青白江区、彭州市、金牛区、崇州市、金堂县、温江区、锦江区、成华区、大邑县、武侯区、简阳市、新津区、双流区、青羊区、都江堰市、新都区、蒲江县、邛崃市)

曲靖市(师宗县、陆良县、马龙区、麒麟区、沾益区、富源县、宣威市、罗平县、会泽县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

洛阳市(西工区、嵩县、瀍河回族区、偃师区、洛宁县、汝阳县、孟津区、宜阳县、洛龙区、新安县、老城区、伊川县、栾川县、涧西区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。