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宜昌市(兴山县、当阳市、点军区、夷陵区、秭归县、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、西陵区、长阳土家族自治县、猇亭区、远安县、枝江市)
大庆市(让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、萨尔图区、大同区、肇州县、红岗区)
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泰安市(泰山区、东平县、宁阳县、岱岳区、肥城市、新泰市)
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永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、东安县、祁阳市、江永县、新田县、零陵区、宁远县、道县、双牌县)
克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)
苏州市(张家港市、相城区、虎丘区、姑苏区、昆山市、常熟市、吴中区、太仓市、吴江区)
香港特别行政区
金昌市(永昌县、金川区)
衢州市(江山市、常山县、衢江区、龙游县、开化县、柯城区)
定西市(渭源县、岷县、安定区、陇西县、通渭县、漳县、临洮县)
厦门市(翔安区、同安区、湖里区、集美区、海沧区、思明区)
梧州市(长洲区、龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、万秀区、岑溪市)
平顶山市(卫东区、郏县、宝丰县、新华区、舞钢市、湛河区、鲁山县、石龙区、叶县、汝州市)
楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、南华县、双柏县、武定县、牟定县、永仁县、元谋县、大姚县、楚雄市)
台州市(三门县、黄岩区、椒江区、路桥区、天台县、温岭市、临海市、仙居县、玉环市)
白山市(靖宇县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市)
株洲市(石峰区、渌口区、醴陵市、芦淞区、攸县、茶陵县、炎陵县、荷塘区、天元区)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
赣州市(宁都县、会昌县、石城县、寻乌县、赣县区、定南县、大余县、上犹县、崇义县、南康区、信丰县、兴国县、于都县、龙南市、全南县、安远县、章贡区、瑞金市)
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吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
绍兴市(越城区、柯桥区、新昌县、嵊州市、上虞区、诸暨市)
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贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县) 重庆市(酉阳土家族苗族自治县、江津区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、黔江区、大足区、永川区、沙坪坝区、万州区、梁平区、璧山区、石柱土家族自治县、长寿区、江北区、荣昌区、武隆区、铜梁区、渝北区、开州区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、巫溪县、南川区、丰都县、云阳县、巫山县、九龙坡区、涪陵区、垫江县、忠县、大渡口区、潼南区、巴南区、南岸区、城口县、合川区、渝中区)
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内蒙古自治区乌鲁木齐市(米东区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、沙依巴克区、头屯河区)
巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县) 洛阳市(瀍河回族区、涧西区、偃师区、洛宁县、栾川县、宜阳县、嵩县、西工区、老城区、洛龙区、汝阳县、伊川县、新安县、孟津区)
塔城地区(塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、额敏县、裕民县)
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通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗)
绥化市(绥棱县、肇东市、望奎县、明水县、庆安县、安达市、北林区、兰西县、青冈县、海伦市)
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雅安市(石棉县、天全县、荥经县、汉源县、雨城区、名山区、宝兴县、芦山县)
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三明市(清流县、尤溪县、沙县区、大田县、将乐县、泰宁县、永安市、建宁县、明溪县、宁化县、三元区)
宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)
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我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。
好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？
上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。
2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。