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台州市(路桥区、仙居县、黄岩区、临海市、三门县、玉环市、椒江区、天台县、温岭市)

淄博市(周村区、博山区、淄川区、张店区、沂源县、临淄区、高青县、桓台县)

保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)  天水市(秦安县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区)

本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区)

丽水市(青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县、云和县、莲都区、松阳县、庆元县、遂昌县)

南平市(建阳区、邵武市、光泽县、延平区、松溪县、浦城县、顺昌县、建瓯市、武夷山市、政和县)

金昌市(永昌县、金川区)  鹤壁市(淇县、浚县、山城区、鹤山区、淇滨区)

洛阳市(老城区、伊川县、嵩县、偃师区、洛龙区、栾川县、西工区、汝阳县、瀍河回族区、新安县、宜阳县、洛宁县、孟津区、涧西区)

信阳市(商城县、罗山县、浉河区、光山县、淮滨县、固始县、息县、新县、潢川县、平桥区)

赤峰市(松山区、敖汉旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、林西县、巴林右旗、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗)

泰安市(东平县、肥城市、新泰市、岱岳区、宁阳县、泰山区)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、甘德县、达日县、久治县)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗)

张家口市(赤城县、万全区、张北县、沽源县、怀安县、涿鹿县、康保县、桥西区、崇礼区、宣化区、下花园区、蔚县、阳原县、尚义县、桥东区、怀来县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

黄石市(黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区)

石河子市(图木舒克市、胡杨河市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、北屯市、可克达拉市、双河市、白杨市、昆玉市、五家渠市)

白山市(浑江区、江源区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

临沂市(郯城县、兰山区、蒙阴县、罗庄区、临沭县、兰陵县、沂水县、费县、河东区、平邑县、莒南县、沂南县)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、高州市、电白区)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

黄冈市(英山县、黄州区、武穴市、团风县、黄梅县、红安县、浠水县、罗田县、蕲春县、麻城市)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区、市中区)

承德市(滦平县、兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、平泉市、承德县、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

厦门市(翔安区、海沧区、同安区、集美区、思明区、湖里区)

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合肥市(蜀山区、包河区、肥东县、庐江县、巢湖市、庐阳区、长丰县、瑶海区、肥西县)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、东兴区、资中县)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区)

林芝市(米林市、巴宜区、工布江达县、朗县、墨脱县、波密县、察隅县)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县、天峻县)

咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县、崇阳县)

山南市(浪卡子县、琼结县、错那市、隆子县、加查县、乃东区、贡嘎县、扎囊县、曲松县、洛扎县、桑日县、措美县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、泸县、叙永县、江阳区、古蔺县、合江县)吉林市(磐石市、桦甸市、永吉县、蛟河市、龙潭区、船营区、昌邑区、丰满区、舒兰市)

甘孜藏族自治州(德格县、巴塘县、丹巴县、白玉县、得荣县、道孚县、稻城县、甘孜县、理塘县、石渠县、雅江县、九龙县、康定市、乡城县、色达县、新龙县、泸定县、炉霍县)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

大庆市(让胡路区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、林甸县、肇源县、龙凤区)

深圳市(南山区、福田区、龙华区、宝安区、龙岗区、坪山区、光明区、罗湖区、盐田区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)无锡市(惠山区、江阴市、滨湖区、锡山区、新吴区、梁溪区、宜兴市)

鞍山市(台安县、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、立山区、海城市)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、图们市、珲春市、安图县、延吉市、汪清县、和龙市)

阳泉市(郊区、矿区、平定县、城区、盂县)

西藏自治区

南充市(蓬安县、南部县、顺庆区、营山县、阆中市、高坪区、仪陇县、嘉陵区、西充县)

连云港市(海州区、连云区、东海县、赣榆区、灌云县、灌南县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、绥阳县、红花岗区、桐梓县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、汇川区、习水县、赤水市、仁怀市)

五指山市(临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、定安县、澄迈县、东方市)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、嘉善县、南湖区、平湖市、桐乡市、海盐县)

太原市(万柏林区、古交市、清徐县、小店区、娄烦县、迎泽区、阳曲县、杏花岭区、晋源区、尖草坪区)

镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、句容市、京口区、润州区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

岳阳市(临湘市、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、华容县、平江县、君山区、云溪区)

益阳市(赫山区、资阳区、南县、桃江县、沅江市、安化县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。