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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

铁岭市(西丰县、铁岭县、调兵山市、银州区、开原市、清河区、昌图县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、北票市、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)  佛山市(三水区、顺德区、南海区、禅城区、高明区)

滁州市(来安县、全椒县、天长市、琅琊区、凤阳县、定远县、明光市、南谯区)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

东莞市

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)  白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

安康市(汉滨区、石泉县、平利县、旬阳市、白河县、岚皋县、紫阳县、宁陕县、汉阴县、镇坪县)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

韶关市(新丰县、仁化县、始兴县、乳源瑶族自治县、武江区、乐昌市、翁源县、浈江区、南雄市、曲江区)

大庆市(大同区、萨尔图区、红岗区、林甸县、肇源县、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

昭通市(水富市、彝良县、永善县、绥江县、大关县、盐津县、威信县、鲁甸县、昭阳区、巧家县、镇雄县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、矿区、平定县)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、曲水县)

廊坊市(三河市、固安县、霸州市、香河县、永清县、大城县、安次区、广阳区、文安县、大厂回族自治县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

厦门市(思明区、翔安区、海沧区、集美区、湖里区、同安区)

宜春市(靖安县、袁州区、丰城市、宜丰县、奉新县、樟树市、高安市、万载县、上高县、铜鼓县)

乐山市(沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、夹江县、峨眉山市、井研县、五通桥区、市中区、马边彝族自治县)

梅州市(丰顺县、平远县、梅县区、五华县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、大埔县)

江门市(开平市、恩平市、台山市、蓬江区、鹤山市、江海区、新会区)

周口市(淮阳区、沈丘县、鹿邑县、项城市、郸城县、川汇区、西华县、扶沟县、商水县、太康县)

银川市(灵武市、永宁县、金凤区、西夏区、贺兰县、兴庆区)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、范县、濮阳县、台前县)

晋中市(平遥县、祁县、昔阳县、寿阳县、灵石县、榆次区、太谷区、榆社县、和顺县、介休市、左权县)

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南宁市(青秀区、上林县、西乡塘区、隆安县、宾阳县、武鸣区、良庆区、邕宁区、横州市、兴宁区、江南区、马山县)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、顺城区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、库车市、柯坪县、新和县、阿克苏市、沙雅县、拜城县)

杭州市(临平区、拱墅区、淳安县、西湖区、建德市、滨江区、余杭区、上城区、钱塘区、临安区、富阳区、桐庐县、萧山区)  绥化市(安达市、绥棱县、肇东市、望奎县、庆安县、明水县、青冈县、北林区、兰西县、海伦市)

枣庄市(峄城区、薛城区、滕州市、山亭区、市中区、台儿庄区)

洛阳市(伊川县、瀍河回族区、嵩县、偃师区、老城区、孟津区、西工区、宜阳县、洛龙区、汝阳县、洛宁县、涧西区、栾川县、新安县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区、大石桥市)防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

新疆维吾尔自治区  贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、港南区、平南县)

承德市(滦平县、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区、平泉市)

烟台市(福山区、牟平区、海阳市、莱阳市、招远市、芝罘区、蓬莱区、栖霞市、莱州市、莱山区、龙口市)

丽水市(遂昌县、青田县、缙云县、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、莲都区)苏州市(吴江区、张家港市、吴中区、昆山市、常熟市、虎丘区、相城区、太仓市、姑苏区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

新乡市(红旗区、延津县、封丘县、卫滨区、凤泉区、原阳县、辉县市、获嘉县、卫辉市、牧野区、长垣市、新乡县)

阿里地区(革吉县、措勤县、改则县、普兰县、噶尔县、札达县、日土县)

凉山彝族自治州(昭觉县、喜德县、盐源县、会东县、布拖县、西昌市、美姑县、甘洛县、雷波县、木里藏族自治县、冕宁县、德昌县、普格县、金阳县、宁南县、越西县、会理市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、德清县、安吉县)

吉林市(桦甸市、磐石市、丰满区、昌邑区、船营区、蛟河市、舒兰市、龙潭区、永吉县)

铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、万山区、思南县、松桃苗族自治县)

南平市(浦城县、顺昌县、武夷山市、建阳区、政和县、邵武市、延平区、松溪县、建瓯市、光泽县)

延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、汪清县、安图县、延吉市、珲春市、和龙市、敦化市)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)

淮南市(大通区、八公山区、寿县、田家庵区、谢家集区、潘集区、凤台县)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

西安市(未央区、灞桥区、长安区、周至县、雁塔区、新城区、碑林区、鄠邑区、高陵区、莲湖区、阎良区、临潼区、蓝田县)

滨州市(滨城区、无棣县、惠民县、博兴县、阳信县、沾化区、邹平市)

九江市(彭泽县、濂溪区、柴桑区、瑞昌市、修水县、共青城市、都昌县、武宁县、永修县、德安县、湖口县、庐山市、浔阳区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。