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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

定西市(安定区、漳县、渭源县、通渭县、岷县、临洮县、陇西县)

朔州市(山阴县、右玉县、怀仁市、平鲁区、朔城区、应县)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、临潭县、夏河县、卓尼县、合作市)  延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、延吉市、和龙市、汪清县、安图县、图们市、敦化市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、和静县、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、轮台县、库尔勒市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、临河区)

玉溪市(通海县、澄江市、江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)汉中市(洋县、南郑区、勉县、佛坪县、宁强县、镇巴县、西乡县、城固县、留坝县、略阳县、汉台区)

吕梁市(孝义市、中阳县、柳林县、汾阳市、岚县、交口县、石楼县、离石区、文水县、方山县、兴县、交城县、临县)  辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

黄山市(祁门县、歙县、黄山区、屯溪区、休宁县、徽州区、黟县)

香港特别行政区

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、官渡区、宜良县、石林彝族自治县、五华区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、晋宁区、富民县、盘龙区、安宁市、东川区、西山区)

张家口市(怀安县、张北县、桥西区、涿鹿县、崇礼区、沽源县、桥东区、康保县、万全区、怀来县、宣化区、尚义县、蔚县、阳原县、下花园区、赤城县)

呼和浩特市(托克托县、土默特左旗、武川县、回民区、玉泉区、赛罕区、清水河县、和林格尔县、新城区)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、盐边县、西区)

清远市(连州市、佛冈县、英德市、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区)

潍坊市(昌乐县、寿光市、诸城市、临朐县、坊子区、寒亭区、高密市、潍城区、安丘市、昌邑市、奎文区、青州市)

昭通市(大关县、永善县、威信县、水富市、彝良县、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、绥江县、巧家县、盐津县)

喀什地区(莎车县、岳普湖县、叶城县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、泽普县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、伽师县)

上海市(普陀区、崇明区、静安区、金山区、松江区、闵行区、长宁区、青浦区、徐汇区、宝山区、奉贤区、黄浦区、虹口区、浦东新区、杨浦区、嘉定区)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

铁岭市(开原市、昌图县、清河区、银州区、铁岭县、调兵山市、西丰县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗、商都县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、化德县)

商丘市(虞城县、梁园区、柘城县、永城市、睢阳区、夏邑县、民权县、睢县、宁陵县)

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新余市(渝水区、分宜县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

唐山市(遵化市、路南区、曹妃甸区、丰南区、路北区、古冶区、迁西县、丰润区、玉田县、乐亭县、滦南县、开平区、滦州市、迁安市)

东营市(广饶县、东营区、河口区、利津县、垦利区)  绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、诸暨市、嵊州市、柯桥区)

中山市

哈尔滨市(木兰县、双城区、南岗区、五常市、松北区、巴彦县、依兰县、通河县、呼兰区、延寿县、平房区、道里区、道外区、宾县、阿城区、香坊区、尚志市、方正县)

鸡西市(虎林市、鸡冠区、密山市、麻山区、恒山区、鸡东县、滴道区、城子河区、梨树区)长治市(壶关县、潞城区、沁源县、潞州区、武乡县、平顺县、屯留区、黎城县、长子县、沁县、上党区、襄垣县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)  阜阳市(颍州区、颍泉区、阜南县、太和县、界首市、临泉县、颍东区、颍上县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、石屏县、个旧市、弥勒市、蒙自市、红河县、开远市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

周口市(郸城县、淮阳区、项城市、西华县、商水县、川汇区、太康县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县)淮安市(淮阴区、淮安区、金湖县、涟水县、清江浦区、洪泽区、盱眙县)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、新抚区、东洲区、望花区、抚顺县)

南通市(如东县、崇川区、通州区、海门区、如皋市、启东市、海安市)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、北戴河区、抚宁区、卢龙县、海港区、青龙满族自治县)

通化市(通化县、辉南县、柳河县、集安市、二道江区、梅河口市、东昌区)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)

内蒙古自治区

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、新邱区、太平区、彰武县、海州区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、特克斯县、伊宁市、伊宁县、霍城县、奎屯市、新源县、霍尔果斯市、尼勒克县)

延安市(延川县、安塞区、志丹县、吴起县、延长县、黄陵县、洛川县、宜川县、甘泉县、子长市、富县、宝塔区、黄龙县)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县、安源区)

广元市(朝天区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、利州区、青川县、昭化区)

石家庄市(高邑县、行唐县、赞皇县、元氏县、赵县、晋州市、桥西区、藁城区、井陉矿区、无极县、新华区、栾城区、正定县、平山县、长安区、新乐市、鹿泉区、辛集市、裕华区、井陉县、深泽县、灵寿县)

固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、原州区、隆德县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

宝鸡市(眉县、岐山县、渭滨区、太白县、金台区、扶风县、千阳县、陇县、凤翔区、麟游县、陈仓区、凤县)

拉萨市(城关区、达孜区、当雄县、曲水县、尼木县、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）