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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)
钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)
五指山市(昌江黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、琼海市、万宁市、临高县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)
安庆市(桐城市、岳西县、潜山市、太湖县、迎江区、大观区、怀宁县、宿松县、宜秀区、望江县)
白城市(洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县、大安市)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)
佳木斯市(桦川县、同江市、东风区、前进区、富锦市、汤原县、向阳区、郊区、桦南县、抚远市)
揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)
鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、立山区、千山区、台安县、铁东区、铁西区)
天水市(甘谷县、清水县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、秦安县)
张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)
白银市(景泰县、会宁县、平川区、白银区、靖远县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)
宁夏回族自治区
佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)
四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)
大庆市(肇源县、红岗区、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、让胡路区、林甸县)
齐齐哈尔市(铁锋区、昂昂溪区、龙江县、碾子山区、拜泉县、龙沙区、泰来县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、建华区、富裕县、甘南县、讷河市、依安县、克东县、克山县)
宜宾市(屏山县、兴文县、筠连县、长宁县、翠屏区、高县、南溪区、叙州区、江安县、珙县)
昭通市(昭阳区、威信县、永善县、盐津县、大关县、巧家县、彝良县、绥江县、水富市、鲁甸县、镇雄县)
池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)
莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区)
荆州市(石首市、洪湖市、沙市区、松滋市、江陵县、荆州区、公安县、监利市)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县)
吉林市(桦甸市、昌邑区、蛟河市、龙潭区、磐石市、丰满区、永吉县、舒兰市、船营区)
永州市(新田县、祁阳市、冷水滩区、宁远县、江永县、江华瑶族自治县、零陵区、道县、双牌县、蓝山县、东安县)
绥化市(明水县、海伦市、肇东市、北林区、兰西县、绥棱县、望奎县、安达市、青冈县、庆安县)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
常州市(金坛区、武进区、钟楼区、新北区、溧阳市、天宁区)
山南市(琼结县、曲松县、措美县、浪卡子县、错那市、乃东区、加查县、隆子县、洛扎县、桑日县、贡嘎县、扎囊县)
锦州市(黑山县、太和区、古塔区、北镇市、凌河区、凌海市、义县)
营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市)
滁州市(南谯区、全椒县、天长市、明光市、琅琊区、定远县、来安县、凤阳县)
晋中市(太谷区、灵石县、寿阳县、榆次区、昔阳县、和顺县、祁县、介休市、榆社县、左权县、平遥县)
商丘市(睢阳区、柘城县、永城市、睢县、虞城县、梁园区、民权县、宁陵县、夏邑县)
衡阳市(常宁市、蒸湘区、耒阳市、衡南县、衡阳县、珠晖区、南岳区、石鼓区、祁东县、衡东县、衡山县、雁峰区)
玉林市(博白县、兴业县、北流市、陆川县、玉州区、容县、福绵区)
镇江市(句容市、润州区、丹阳市、扬中市、京口区、丹徒区)
台州市(天台县、临海市、仙居县、玉环市、温岭市、路桥区、椒江区、三门县、黄岩区)
金昌市(永昌县、金川区)
萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)
湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市)
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广州市(天河区、从化区、白云区、海珠区、番禺区、荔湾区、花都区、黄埔区、南沙区、越秀区、增城区)
安康市(汉滨区、岚皋县、紫阳县、白河县、镇坪县、宁陕县、石泉县、旬阳市、汉阴县、平利县)
邵阳市(洞口县、邵阳县、双清区、武冈市、隆回县、大祥区、北塔区、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、绥宁县、新邵县)
张家口市(崇礼区、赤城县、下花园区、涿鹿县、张北县、桥西区、怀安县、怀来县、桥东区、宣化区、康保县、万全区、尚义县、阳原县、沽源县、蔚县)
海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)
荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县)
海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)
铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、昌图县、开原市、西丰县、银州区)
太原市(阳曲县、晋源区、小店区、迎泽区、万柏林区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、古交市)
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黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县)
晋城市(高平市、城区、沁水县、陵川县、阳城县、泽州县)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)
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衡水市(安平县、饶阳县、武强县、阜城县、冀州区、武邑县、桃城区、景县、深州市、枣强县、故城县)
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南昌市(进贤县、青云谱区、东湖区、安义县、西湖区、红谷滩区、青山湖区、南昌县、新建区)
和田地区(和田市、墨玉县、洛浦县、皮山县、策勒县、于田县、民丰县、和田县)
长春市(德惠市、宽城区、南关区、朝阳区、榆树市、农安县、二道区、九台区、绿园区、公主岭市、双阳区)
安阳市(北关区、文峰区、林州市、殷都区、安阳县、内黄县、汤阴县、龙安区、滑县)
宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)
兰州市(永登县、西固区、红古区、城关区、安宁区、七里河区、榆中县、皋兰县)
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4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。
资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。
港股科技ETF强势回血
数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。
此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。
值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。
黄金主题ETF大幅调整
前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。
受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。
博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。
近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。
自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。
“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。
●本报记者周璐璐林倩葛瑶
政策推力与市场压力共振券业并购潮加速
2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。
一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。
另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。
“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。
在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。
从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势
本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。
在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。
根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。
谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。
陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。
“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。
总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。
多维度提升整合效率实现“1+1>2”
回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。
首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。
高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。
在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。
战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。
执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。
监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。
新闻结尾
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