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武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

铁岭市(昌图县、清河区、开原市、调兵山市、西丰县、银州区、铁岭县)  海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

本溪市(溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

济源市  许昌市(建安区、长葛市、襄城县、鄢陵县、禹州市、魏都区)

焦作市(武陟县、温县、中站区、沁阳市、孟州市、马村区、修武县、解放区、山阳区、博爱县)

三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、陕州区)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、和静县、和硕县、且末县)

乐山市(井研县、犍为县、金口河区、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、五通桥区)

沧州市(吴桥县、泊头市、孟村回族自治县、新华区、东光县、南皮县、任丘市、运河区、盐山县、海兴县、沧县、河间市、青县、献县、肃宁县、黄骅市)

东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)

淄博市(高青县、淄川区、博山区、桓台县、张店区、临淄区、沂源县、周村区)

咸阳市(旬邑县、秦都区、三原县、兴平市、淳化县、彬州市、长武县、泾阳县、乾县、礼泉县、永寿县、武功县、渭城区、杨陵区)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、赫山区、沅江市、安化县)

常德市(汉寿县、桃源县、津市市、临澧县、安乡县、石门县、武陵区、澧县、鼎城区)

运城市(稷山县、夏县、万荣县、芮城县、永济市、临猗县、垣曲县、新绛县、绛县、闻喜县、盐湖区、河津市、平陆县)

宁夏回族自治区

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、龙井市、和龙市、珲春市、延吉市、汪清县、敦化市)

丽水市(青田县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、遂昌县、云和县、莲都区、龙泉市)

泰州市(泰兴市、姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市、高港区)

沈阳市(康平县、法库县、新民市、皇姑区、浑南区、铁西区、于洪区、和平区、沈北新区、苏家屯区、辽中区、大东区、沈河区)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、威远县、市中区)

商丘市(柘城县、夏邑县、宁陵县、睢县、民权县、永城市、虞城县、梁园区、睢阳区)

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锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、镶黄旗、正蓝旗)

崇左市(宁明县、龙州县、江州区、大新县、天等县、扶绥县、凭祥市)

晋中市(榆次区、灵石县、祁县、左权县、榆社县、昔阳县、平遥县、寿阳县、介休市、太谷区、和顺县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、宣恩县、巴东县、利川市、来凤县、鹤峰县、建始县)  成都市(金堂县、双流区、都江堰市、崇州市、金牛区、锦江区、青白江区、武侯区、青羊区、郫都区、简阳市、彭州市、成华区、温江区、邛崃市、龙泉驿区、新津区、新都区、大邑县、蒲江县)

广西壮族自治区

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县)

邯郸市(武安市、魏县、成安县、磁县、临漳县、永年区、涉县、大名县、鸡泽县、馆陶县、广平县、肥乡区、邱县、复兴区、峰峰矿区、曲周县、邯山区、丛台区)南充市(高坪区、营山县、阆中市、仪陇县、嘉陵区、南部县、西充县、蓬安县、顺庆区)

南昌市(红谷滩区、进贤县、东湖区、新建区、南昌县、安义县、西湖区、青山湖区、青云谱区)  阿里地区(札达县、改则县、日土县、措勤县、噶尔县、普兰县、革吉县)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、宝应县、邗江区、仪征市)

上饶市(鄱阳县、万年县、弋阳县、信州区、广信区、婺源县、广丰区、玉山县、德兴市、横峰县、余干县、铅山县)

新乡市(红旗区、封丘县、获嘉县、牧野区、长垣市、卫辉市、新乡县、延津县、凤泉区、辉县市、卫滨区、原阳县)甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、卓尼县、迭部县、临潭县、舟曲县、玛曲县、合作市)

通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

肇庆市(怀集县、广宁县、封开县、鼎湖区、四会市、德庆县、高要区、端州区)

泉州市(丰泽区、石狮市、惠安县、洛江区、德化县、晋江市、南安市、鲤城区、泉港区、永春县、金门县、安溪县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

昌都市(洛隆县、丁青县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、八宿县、左贡县、江达县、芒康县、卡若区、边坝县)

厦门市(翔安区、同安区、海沧区、思明区、湖里区、集美区)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市)

德州市(夏津县、宁津县、武城县、平原县、德城区、禹城市、庆云县、齐河县、乐陵市、陵城区、临邑县)

晋城市(沁水县、陵川县、高平市、阳城县、城区、泽州县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

唐山市(迁西县、古冶区、曹妃甸区、迁安市、玉田县、遵化市、路南区、丰润区、丰南区、滦南县、乐亭县、滦州市、路北区、开平区)

深圳市(龙华区、南山区、光明区、盐田区、福田区、龙岗区、罗湖区、坪山区、宝安区)

朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、北票市)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、镜湖区、无为市、弋江区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

鞍山市(铁东区、铁西区、海城市、立山区、台安县、岫岩满族自治县、千山区)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。