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三门峡市(渑池县、湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市、陕州区)

吕梁市(交口县、岚县、方山县、柳林县、离石区、中阳县、汾阳市、兴县、石楼县、文水县、孝义市、交城县、临县)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、南华县、大姚县、姚安县、元谋县、武定县、永仁县、禄丰市、牟定县)

兰州市(安宁区、红古区、皋兰县、西固区、城关区、七里河区、永登县、榆中县)  绥化市(海伦市、肇东市、望奎县、安达市、绥棱县、明水县、北林区、青冈县、庆安县、兰西县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

安康市(紫阳县、汉滨区、平利县、宁陕县、镇坪县、白河县、石泉县、汉阴县、旬阳市、岚皋县)

保定市(唐县、曲阳县、雄县、竞秀区、涞源县、高碑店市、望都县、定兴县、安国市、蠡县、顺平县、高阳县、莲池区、涿州市、容城县、满城区、易县、定州市、阜平县、安新县、清苑区、徐水区、涞水县、博野县)  运城市(平陆县、万荣县、河津市、夏县、垣曲县、芮城县、新绛县、永济市、绛县、盐湖区、临猗县、稷山县、闻喜县)

九江市(庐山市、柴桑区、瑞昌市、武宁县、湖口县、彭泽县、永修县、都昌县、濂溪区、共青城市、浔阳区、德安县、修水县)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

郴州市(安仁县、桂阳县、永兴县、宜章县、临武县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、汝城县、资兴市、北湖区)

杭州市(萧山区、建德市、临平区、富阳区、上城区、滨江区、桐庐县、钱塘区、临安区、拱墅区、淳安县、西湖区、余杭区)

韶关市(仁化县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、曲江区、乐昌市、浈江区、南雄市、始兴县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

遵义市(汇川区、仁怀市、正安县、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、凤冈县、绥阳县、赤水市、桐梓县、湄潭县)

承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、双桥区、平泉市、鹰手营子矿区、兴隆县、承德县、滦平县、宽城满族自治县)

绍兴市(越城区、诸暨市、嵊州市、新昌县、上虞区、柯桥区)

天津市(东丽区、静海区、和平区、河东区、河北区、西青区、河西区、南开区、宁河区、武清区、滨海新区、蓟州区、津南区、北辰区、宝坻区、红桥区)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市)

石家庄市(灵寿县、栾城区、元氏县、深泽县、赵县、无极县、藁城区、新乐市、平山县、井陉县、赞皇县、高邑县、辛集市、行唐县、鹿泉区、正定县、裕华区、晋州市、井陉矿区、长安区、桥西区、新华区)

昭通市(鲁甸县、绥江县、盐津县、镇雄县、巧家县、永善县、威信县、大关县、昭阳区、水富市、彝良县)

广州市(番禺区、花都区、天河区、荔湾区、海珠区、南沙区、越秀区、增城区、黄埔区、从化区、白云区)

大同市(云冈区、浑源县、阳高县、云州区、天镇县、新荣区、左云县、灵丘县、广灵县、平城区)

南平市(邵武市、延平区、松溪县、建阳区、顺昌县、建瓯市、光泽县、政和县、武夷山市、浦城县)

来宾市(象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、兴宾区)

济南市(长清区、槐荫区、钢城区、天桥区、莱芜区、章丘区、历城区、商河县、济阳区、市中区、平阴县、历下区)

太原市(迎泽区、娄烦县、小店区、古交市、杏花岭区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、晋源区、阳曲县)

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新余市(渝水区、分宜县)

阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、拜城县、新和县、温宿县、阿克苏市、库车市、柯坪县、乌什县)

德阳市(什邡市、中江县、罗江区、旌阳区、广汉市、绵竹市)

厦门市(思明区、集美区、海沧区、湖里区、同安区、翔安区)  双鸭山市(集贤县、饶河县、尖山区、宝山区、岭东区、宝清县、友谊县、四方台区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

济源市

佳木斯市(富锦市、抚远市、东风区、同江市、前进区、汤原县、桦南县、桦川县、向阳区、郊区)南京市(溧水区、雨花台区、鼓楼区、浦口区、六合区、栖霞区、江宁区、玄武区、秦淮区、高淳区、建邺区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特中旗)  萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)

西宁市(湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城北区、城东区、城西区)

衡阳市(衡阳县、祁东县、常宁市、衡南县、衡山县、蒸湘区、耒阳市、雁峰区、珠晖区、衡东县、石鼓区、南岳区)

石河子市(昆玉市、图木舒克市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、双河市、新星市、北屯市、白杨市)本溪市(平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、明山区)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、靖安县、上高县、万载县、高安市、袁州区、丰城市、奉新县、樟树市)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

新乡市(延津县、辉县市、卫辉市、原阳县、长垣市、封丘县、红旗区、牧野区、获嘉县、卫滨区、新乡县、凤泉区)

临沂市(沂南县、费县、平邑县、兰陵县、临沭县、郯城县、沂水县、莒南县、罗庄区、河东区、兰山区、蒙阴县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

广元市(昭化区、剑阁县、旺苍县、利州区、苍溪县、青川县、朝天区)

梅州市(平远县、五华县、丰顺县、梅江区、兴宁市、梅县区、蕉岭县、大埔县)

福州市(鼓楼区、永泰县、长乐区、马尾区、罗源县、台江区、平潭县、福清市、仓山区、晋安区、连江县、闽侯县、闽清县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

株洲市(天元区、荷塘区、芦淞区、攸县、茶陵县、醴陵市、炎陵县、石峰区、渌口区)

金华市(武义县、兰溪市、义乌市、婺城区、永康市、金东区、东阳市、浦江县、磐安县)

嘉兴市(平湖市、南湖区、秀洲区、海盐县、桐乡市、海宁市、嘉善县)

三明市(尤溪县、沙县区、泰宁县、大田县、清流县、将乐县、宁化县、明溪县、永安市、建宁县、三元区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、甘州区、临泽县)

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、望花区)

六安市(金寨县、霍山县、叶集区、金安区、霍邱县、舒城县、裕安区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。