小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！

400电话：123456（点击咨询）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！各观看免费《今日汇总》

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！各区点热线观看免费《今日发布》

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！电话

7天观看免费人工电话为您、小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！电话区域：

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、咸丰县、建始县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、巴东县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

天水市(武山县、甘谷县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、秦州区)

柳州市(三江侗族自治县、柳南区、柳城县、柳江区、融水苗族自治县、融安县、城中区、鹿寨县、柳北区、鱼峰区)  保定市(安国市、莲池区、唐县、高碑店市、徐水区、望都县、涞水县、雄县、安新县、阜平县、蠡县、博野县、易县、顺平县、涞源县、曲阳县、涿州市、定州市、清苑区、竞秀区、容城县、定兴县、满城区、高阳县)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

成都市(锦江区、金牛区、新津区、彭州市、邛崃市、青白江区、蒲江县、郫都区、龙泉驿区、温江区、金堂县、都江堰市、武侯区、大邑县、双流区、崇州市、青羊区、新都区、成华区、简阳市)

晋中市(介休市、昔阳县、祁县、平遥县、太谷区、榆次区、寿阳县、左权县、灵石县、榆社县、和顺县)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

滨州市(无棣县、邹平市、滨城区、惠民县、博兴县、阳信县、沾化区)

承德市(鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、双桥区、平泉市、承德县、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、隆化县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

漳州市(长泰区、平和县、龙文区、云霄县、华安县、南靖县、漳浦县、龙海区、东山县、芗城区、诏安县)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、民乐县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、西畴县、广南县、富宁县、砚山县、马关县、麻栗坡县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、思南县、万山区)

益阳市(安化县、赫山区、南县、资阳区、桃江县、沅江市)

大庆市(龙凤区、林甸县、萨尔图区、肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、让胡路区)

贵阳市(观山湖区、乌当区、白云区、云岩区、清镇市、开阳县、南明区、修文县、息烽县、花溪区)

新疆维吾尔自治区

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

酒泉市(玉门市、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

400电话：123456（点击咨询）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！电话

7天观看免费人工电话为您、小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！中心2025已更新(今日/推荐)

小妻太水嫩陆教授花式宠免费阅读 小说：尽享最优质的高清无码网站在线观看体验！平替常人,畅快观影之旅等你来启航！电话区域：

江门市(开平市、蓬江区、江海区、鹤山市、恩平市、台山市、新会区)

五指山市(文昌市、澄迈县、定安县、东方市、琼中黎族苗族自治县、临高县、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市)

雅安市(天全县、汉源县、石棉县、名山区、荥经县、雨城区、宝兴县、芦山县)

秦皇岛市(山海关区、海港区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县)  十堰市(郧阳区、竹溪县、郧西县、茅箭区、竹山县、张湾区、丹江口市、房县)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、泾源县、西吉县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区)营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市、老边区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

梅州市(梅江区、五华县、平远县、梅县区、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、大埔县)

东莞市

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区)安庆市(宿松县、大观区、桐城市、迎江区、望江县、太湖县、怀宁县、潜山市、岳西县、宜秀区)

连云港市(东海县、连云区、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县)

马鞍山市(含山县、和县、博望区、雨山区、花山区、当涂县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

无锡市(锡山区、新吴区、惠山区、江阴市、滨湖区、梁溪区、宜兴市)

鞍山市(千山区、台安县、铁东区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、立山区)

眉山市(青神县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县、丹棱县)

武汉市(青山区、新洲区、汉阳区、蔡甸区、汉南区、黄陂区、江岸区、江汉区、硚口区、江夏区、东西湖区、洪山区、武昌区)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

赣州市(崇义县、寻乌县、定南县、会昌县、上犹县、大余县、全南县、于都县、兴国县、赣县区、石城县、宁都县、龙南市、章贡区、信丰县、安远县、瑞金市、南康区)

赤峰市(林西县、克什克腾旗、巴林右旗、宁城县、敖汉旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、文圣区、弓长岭区、太子河区、宏伟区、白塔区)

潍坊市(寿光市、临朐县、安丘市、潍城区、高密市、昌乐县、坊子区、奎文区、诸城市、寒亭区、青州市、昌邑市)

苏州市(昆山市、太仓市、虎丘区、常熟市、姑苏区、张家港市、相城区、吴江区、吴中区)

天津市(南开区、宁河区、武清区、西青区、河北区、和平区、津南区、宝坻区、河西区、河东区、北辰区、东丽区、红桥区、蓟州区、滨海新区、静海区)

永州市(双牌县、零陵区、东安县、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、蓝山县、宁远县、祁阳市、新田县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。