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晋中市(祁县、榆社县、平遥县、灵石县、左权县、介休市、太谷区、榆次区、和顺县、寿阳县、昔阳县)

孝感市(安陆市、孝昌县、汉川市、大悟县、应城市、孝南区、云梦县)

金昌市(金川区、永昌县)  平凉市(崆峒区、庄浪县、泾川县、静宁县、灵台县、崇信县、华亭市)

萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、义马市、陕州区、渑池县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市、抚松县、江源区)芜湖市(弋江区、南陵县、镜湖区、繁昌区、湾沚区、鸠江区、无为市)

北京市(东城区、密云区、西城区、通州区、门头沟区、大兴区、顺义区、延庆区、怀柔区、石景山区、海淀区、丰台区、昌平区、房山区、平谷区、朝阳区)  榆林市(定边县、府谷县、米脂县、吴堡县、榆阳区、绥德县、横山区、子洲县、靖边县、佳县、清涧县、神木市)

赣州市(安远县、南康区、上犹县、宁都县、石城县、崇义县、龙南市、赣县区、寻乌县、定南县、章贡区、会昌县、信丰县、于都县、全南县、瑞金市、兴国县、大余县)

株洲市(渌口区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、石峰区、炎陵县、天元区、攸县、荷塘区)

雅安市(荥经县、名山区、汉源县、雨城区、宝兴县、天全县、石棉县、芦山县)

广西壮族自治区

泰州市(靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市、海陵区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、湄潭县、仁怀市、余庆县、正安县、赤水市、习水县、凤冈县、红花岗区、绥阳县、桐梓县、汇川区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区)

临沂市(郯城县、莒南县、费县、沂南县、兰陵县、蒙阴县、平邑县、河东区、沂水县、兰山区、罗庄区、临沭县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、达日县、玛多县、班玛县)

西安市(鄠邑区、周至县、阎良区、蓝田县、碑林区、莲湖区、新城区、临潼区、未央区、灞桥区、高陵区、雁塔区、长安区)

黄石市(黄石港区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县、西塞山区)

牡丹江市(绥芬河市、穆棱市、阳明区、海林市、东安区、西安区、林口县、宁安市、东宁市、爱民区)

汉中市(佛坪县、洋县、汉台区、留坝县、宁强县、城固县、镇巴县、南郑区、略阳县、西乡县、勉县)

庆阳市(镇原县、宁县、庆城县、西峰区、正宁县、合水县、华池县、环县)

澳门特别行政区

金华市(婺城区、浦江县、兰溪市、义乌市、东阳市、金东区、永康市、武义县、磐安县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

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临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、广河县、和政县、永靖县、东乡族自治县)

郑州市(惠济区、管城回族区、新郑市、巩义市、登封市、中牟县、金水区、二七区、新密市、中原区、荥阳市、上街区)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、高州市、茂南区)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

达州市(大竹县、通川区、达川区、渠县、开江县、宣汉县、万源市)

荆州市(石首市、监利市、沙市区、洪湖市、公安县、江陵县、荆州区、松滋市)

驻马店市(正阳县、汝南县、上蔡县、西平县、驿城区、泌阳县、确山县、遂平县、平舆县、新蔡县)阿里地区(札达县、革吉县、日土县、普兰县、噶尔县、措勤县、改则县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)  保定市(高碑店市、满城区、顺平县、清苑区、雄县、竞秀区、蠡县、安国市、涿州市、容城县、望都县、涞水县、定兴县、曲阳县、莲池区、博野县、徐水区、高阳县、涞源县、唐县、易县、安新县、定州市、阜平县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、汶川县、小金县、阿坝县、若尔盖县、壤塘县、茂县、九寨沟县、红原县、黑水县、金川县、马尔康市、松潘县)

福州市(罗源县、闽清县、平潭县、晋安区、仓山区、长乐区、永泰县、闽侯县、台江区、鼓楼区、马尾区、连江县、福清市)

南通市(海门区、如东县、崇川区、通州区、海安市、如皋市、启东市)新疆维吾尔自治区

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、南华县、大姚县、禄丰市、姚安县、双柏县、元谋县、牟定县、楚雄市)

衡阳市(耒阳市、蒸湘区、衡山县、南岳区、衡东县、衡阳县、石鼓区、祁东县、衡南县、常宁市、珠晖区、雁峰区)

咸阳市(泾阳县、秦都区、乾县、彬州市、淳化县、长武县、渭城区、三原县、礼泉县、杨陵区、兴平市、永寿县、武功县、旬邑县)

淄博市(博山区、张店区、高青县、周村区、沂源县、桓台县、临淄区、淄川区)

喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、疏勒县、泽普县、巴楚县、伽师县、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、叶城县)

周口市(西华县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、太康县、项城市、沈丘县、扶沟县、商水县、郸城县)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、巩留县、伊宁县、昭苏县、特克斯县、霍城县、伊宁市、尼勒克县)

九江市(浔阳区、瑞昌市、永修县、庐山市、濂溪区、都昌县、湖口县、武宁县、共青城市、德安县、柴桑区、修水县、彭泽县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、五河县、固镇县、淮上区)

昭通市(水富市、鲁甸县、彝良县、绥江县、镇雄县、大关县、威信县、盐津县、昭阳区、巧家县、永善县)

绥化市(肇东市、望奎县、安达市、明水县、绥棱县、兰西县、北林区、海伦市、庆安县、青冈县)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、五华县、大埔县、平远县、梅县区、丰顺县、梅江区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、卢龙县、海港区、昌黎县、北戴河区)

合肥市(蜀山区、肥西县、庐阳区、瑶海区、包河区、庐江县、肥东县、长丰县、巢湖市)

宁德市(柘荣县、霞浦县、福安市、周宁县、古田县、寿宁县、屏南县、福鼎市、蕉城区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。