一家五口换着日-发掘无尽的乐趣与惊喜！各观看《今日汇总》
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家电维修成本预估，透明消费：在维修前，我们提供详细的维修成本预估，让客户了解维修费用构成，实现透明消费，避免不必要的纠纷。
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2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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东营市(利津县、垦利区、东营区、广饶县、河口区)
丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市、振兴区、东港市)
阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、同心县、盐池县)
衢州市(江山市、龙游县、柯城区、衢江区、常山县、开化县)
扬州市(江都区、邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、高邮市)
广州市(天河区、南沙区、越秀区、从化区、荔湾区、海珠区、增城区、花都区、白云区、番禺区、黄埔区)
银川市(金凤区、灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县)
南平市(顺昌县、光泽县、建阳区、松溪县、政和县、延平区、浦城县、邵武市、建瓯市、武夷山市)
长沙市(芙蓉区、浏阳市、开福区、望城区、天心区、长沙县、雨花区、宁乡市、岳麓区)
襄阳市(保康县、襄州区、樊城区、枣阳市、老河口市、谷城县、南漳县、宜城市、襄城区)
昆明市(晋宁区、盘龙区、宜良县、呈贡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、东川区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、官渡区、石林彝族自治县、富民县)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、理县、小金县、马尔康市、红原县、汶川县、茂县、松潘县、金川县、壤塘县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县)
运城市(绛县、稷山县、闻喜县、垣曲县、永济市、芮城县、临猗县、万荣县、盐湖区、平陆县、新绛县、河津市、夏县)
塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、额敏县)
营口市(盖州市、站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、老边区)
大同市(天镇县、广灵县、浑源县、云冈区、左云县、新荣区、灵丘县、云州区、平城区、阳高县)
驻马店市(驿城区、上蔡县、确山县、汝南县、泌阳县、遂平县、西平县、正阳县、平舆县、新蔡县)
黑河市(嫩江市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、北安市、逊克县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
杭州市(建德市、上城区、临平区、余杭区、拱墅区、滨江区、西湖区、钱塘区、富阳区、淳安县、萧山区、临安区、桐庐县)
河池市(南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、凤山县、金城江区)
鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、山城区、淇滨区)
廊坊市(固安县、安次区、文安县、广阳区、三河市、永清县、大城县、香河县、大厂回族自治县、霸州市)
赤峰市(巴林右旗、红山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、元宝山区)
马鞍山市(花山区、和县、含山县、当涂县、博望区、雨山区)
商洛市(商州区、丹凤县、山阳县、洛南县、镇安县、商南县、柞水县)
周口市(西华县、淮阳区、商水县、沈丘县、太康县、郸城县、鹿邑县、项城市、扶沟县、川汇区)
喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、泽普县、喀什市、莎车县、叶城县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏附县、疏勒县)
那曲市(安多县、双湖县、申扎县、聂荣县、索县、嘉黎县、巴青县、比如县、班戈县、尼玛县、色尼区)
鹤岗市(东山区、向阳区、工农区、兴山区、南山区、绥滨县、兴安区、萝北县)
贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)
九江市(德安县、庐山市、柴桑区、濂溪区、永修县、彭泽县、瑞昌市、武宁县、共青城市、都昌县、修水县、浔阳区、湖口县)
齐齐哈尔市(拜泉县、讷河市、泰来县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、甘南县、铁锋区、克山县、依安县、建华区、克东县、龙沙区、碾子山区、富裕县、龙江县)
湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)
荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市)
宜春市(万载县、奉新县、上高县、袁州区、樟树市、铜鼓县、宜丰县、靖安县、丰城市、高安市)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、新源县、奎屯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)
云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)
阿里地区(改则县、札达县、措勤县、日土县、普兰县、革吉县、噶尔县)
五指山市(澄迈县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市、定安县)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、石阡县、沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、万山区)
汕头市(濠江区、龙湖区、南澳县、澄海区、潮阳区、金平区、潮南区)
日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)
自贡市(沿滩区、自流井区、富顺县、贡井区、大安区、荣县)
嘉峪关市
海东市(乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)
苏州市(张家港市、吴江区、姑苏区、吴中区、常熟市、昆山市、相城区、太仓市、虎丘区)
三沙市(南沙区、西沙区)
毕节市(织金县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、赫章县、七星关区)
邢台市(广宗县、清河县、柏乡县、南宫市、襄都区、沙河市、临城县、临西县、内丘县、南和区、宁晋县、威县、任泽区、隆尧县、平乡县、信都区、巨鹿县、新河县)
抚州市(东乡区、崇仁县、临川区、宜黄县、南城县、乐安县、南丰县、金溪县、资溪县、黎川县、广昌县)
温州市(瑞安市、平阳县、乐清市、龙港市、泰顺县、龙湾区、永嘉县、洞头区、文成县、苍南县、鹿城区、瓯海区)
淄博市(淄川区、沂源县、博山区、临淄区、周村区、高青县、桓台县、张店区)
广元市(旺苍县、青川县、昭化区、苍溪县、朝天区、剑阁县、利州区)
遵义市(习水县、湄潭县、仁怀市、红花岗区、桐梓县、绥阳县、播州区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、赤水市)
山南市(浪卡子县、乃东区、贡嘎县、曲松县、错那市、措美县、琼结县、扎囊县、桑日县、隆子县、加查县、洛扎县)
三明市(尤溪县、沙县区、建宁县、三元区、大田县、永安市、清流县、明溪县、泰宁县、宁化县、将乐县)
陇南市(徽县、文县、康县、宕昌县、成县、西和县、武都区、礼县、两当县)
丽水市(松阳县、遂昌县、庆元县、缙云县、龙泉市、云和县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县)
临沧市(沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、云县)
贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)
松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市)
青岛市(平度市、崂山区、莱西市、黄岛区、李沧区、胶州市、市南区、市北区、即墨区、城阳区)
邵阳市(邵东市、双清区、绥宁县、大祥区、邵阳县、隆回县、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、北塔区、新邵县)
吉林市(蛟河市、丰满区、船营区、舒兰市、龙潭区、磐石市、昌邑区、永吉县、桦甸市)
澳门特别行政区
黔东南苗族侗族自治州(剑河县、黄平县、黎平县、天柱县、岑巩县、雷山县、镇远县、三穗县、从江县、榕江县、锦屏县、台江县、丹寨县、施秉县、麻江县、凯里市)
大庆市(肇源县、肇州县、让胡路区、大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区、红岗区)
玉溪市(红塔区、华宁县、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
柳州市(柳江区、融水苗族自治县、鹿寨县、城中区、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、融安县、柳北区)
果洛藏族自治州(甘德县、达日县、久治县、玛沁县、班玛县、玛多县)
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文/秦楠
编辑/渔夫
来源/万点研究
又一个新能源巨无霸冲刺IPO。
近日，深交所受理了华润新能源控股有限公司（以下称“华润新能源”）的主板IPO申请，公司计划募资245亿元。刷新了深交所首发上市募集资金的最高纪录。
根据公司最新披露的招股书，华润新能源本次上市计划发行19.23亿股至46.71亿股，占发行后总股本的15%至30%。
据此计算，华润新能源的估值最低为816亿元，最高可达1633亿元。
如果上市成功，仅在新能源上市公司领域，能和华润新能源一较高下的，恐怕只有华能水电、三峡能源、华能国际等少数巨头企业。且在已上市的风电公司中，更是少有能与华润新能源匹敌者。
但在繁荣的背后，当下新能源电力市场同样面临着诸多挑战，新能源电力消化难题、补贴退潮等问题同样考验着华润新能源后续的经营。
1
毛利堪比白酒企业，电力消化成难题
华润新能源成立于2010年，是港股上市公司华润电力的子公司，也是华润电力旗下投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站的唯一平台。
截至2024年9月底，公司的总资产规模已经达到了1938.1亿元，业务布局覆盖全国主要省市区直辖市。
当前发电并网装机容量达到了2820.69万千瓦，其中风力发电项目2156.64万千瓦，太阳能发电项目664.05万千瓦，占全国风、光发电市场份额的4.5%和0.86%。装机总量仅次于华电新能、三峡能源、龙源电力，位列行业第四位。
高发电数创造了较高的营业收入，招股说明书显示，2021至2024年9月底，公司营业收入分别为171.34亿元、181.98亿元、205.12亿元和171.50亿元，同期净利润分别为65.76亿元、64.58亿元、84.59亿元和63.49亿元。堪称新能源印钞机。
来源：IFIND
在数百亿的营业收入中，90%的收入来源于风电业务，基于主营业务及市值规模，如果将华能国际、三峡能源、龙源电力三家国内已上市公司进行对比，会发现公司的核心竞争力并非发电规模，而是其惊人的盈利能力。
根据招股说明书，华润新能源的毛利率近几年都维持在60%左右，净利率也一直超35%。赚钱程度堪比白酒行业，而华能国际2024年毛利率为33.78%、三峡能源毛利率为55.13%、龙源电力毛利率为37.55%。
来源：IFIND
而如此之高的毛利率和华润新能源的整体较高的运营效率有一定关系.
2024年前三季度，华润新能源的风力发电项目和光伏项目年利用小时数分别达到1731小时和1121小时，分别超行业均值10.5%和16.9%。
而华润新能源近年来的净利率更是基本维持在40%左右，盈利能力不仅远超三峡能源、龙源电力、华电国际等同行，甚至超越了以盈利著称的五粮液。
除了，运行效率之外，华润新能源的每度电还能额外盈利0.15元。华润新能源在高电价区域的布局较为广泛，如山东、广东等Ⅲ类电价区加上补贴，一度电可达0.45元，而同行在Ⅰ、Ⅱ类地区的电价仅为0.37元/度。因此，华润新能源每度电可额外盈利0.08元。
再加上单位运维成本约为0.08元，较行业平均水平0.13元低0.05元；并且在2023年华润新能源完成了120万张绿证交易，折合每度电增收0.019元。三项收入相加，将产生每度电0.15元的额外收益。
不过，随着装机量的快速增长，如何妥善消纳这些所发的电力就成了企业面临的关键问题。
传统的消纳方式是“发电上网”，所发电力直接上到国网系统，通过高压输电线路，运输到耗电大省。但是发电上网普遍存在着两大问题。
首先因为风光发电是断续的，不似火电那般连续，存在着很强的峰段和谷段，这就对电网的调峰能力提出了很高的要求。电网负载能力有限，在发电高峰时，限制发电、限制上网或者“0对价”上网的现象时常发生。其次是高压电网、大型变电站等的建设速度和风光发电的设备建设速度不匹配，进而影响发电机组的发电能力释放。
如此，就导致了弃风、弃光的情况时有发生。例如华润新能源在2024年弃风率为4.39%、弃光率为5.87%，整体较2021年分别增加了1.08和4.35个百分点，如果弃风、弃光率持续攀升，将会给公司的长久经营带来不利影响。
来源：招股说明书
虽然华润新能源也积极建立“风光储”、“风光发电-电解水制氢”等一体化项目，单电力消纳毕竟是一场持久战，很难短期见到直接的效果。
2
补贴依赖高，电价持续下行
华润新能源营收的最大问题就是对补贴依赖症程度较高，盈利模型脆弱。
以近三年营业收入情况为例，2021-2024年前三季度，华润新能源的可再生能源补贴收入占营收比例分别为36.79%、34.8%、31.59%、28.63%，虽然呈现逐渐下降的趋势，但总额巨大。
其中2023年的新能源补贴金额达64.79亿元，如果剔除补贴后，华润新能源的净利润将大幅下降，例如2023年净利润将从82.8亿元降至19.8亿元，说明当前华润新能源的盈利情况高度依赖外部输血。
图源：华润新能源IPO招股说明书
而这种新能源补贴当前逐渐有种“日薄西山”的迹象，截至2024年9月末，华润新能源应收可再生能源补贴款高达204.75亿元，占公司总流动资产的64.28%，且回款周期长达1-4年。
如果未来出现补贴政策调整或核查不合规项目，很有可能导致收入退回或资产资产减值。
实际上从2021年起，国家已经对新核准的陆上风电、集中式光伏项目逐渐停止补贴，全面推行平价上网。华润新能源新增项目将无法享受补贴，存量项目的补贴比例也逐年下降，2024年前三季度享受补贴的风电广度项目占比已经下降到28.63%。
同时，当前全国范围内正在进行可再生能源补贴核查，重点审查2021年前已并网项目的合规性。如果企业部分项目被存在像未批先建、土地手续缺失等问题，最终可能无法纳入补贴目录，并引发补贴收入取消或退回。例如，河南唐河县风电项目因土地手续缺失就曾被消费日报曝光。
图源：消费日报
而更重要的是，当下新能源补贴政策退坡基本已经大局已定。
今年1月27日，发改委和国家能源局联合印发《深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，将深化新能源上网电价市场化改革。光伏、风电项目上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成。
这当中对分布式光伏的补贴在5月后调整，风电虽未明确补贴退出时间表，但增量项目需通过市场化竞价获取收益。而当前新能源电价持续下降影响，未来一旦市场化交易，将极大压缩企业的利润空间。
根据北极星发电网数据，2021-2024年前三季度，全国风电平均电价，已经从0.50元/千瓦时降至0.44元/千瓦时，降幅高达12%，光伏上上网电价更是从0.56元/千瓦时暴跌至0.32元/千瓦时，降幅43%。
而电价下降，最终对新能源发电经营企业形成了多重影响，除了直接降低发电单价之外，风力发电营业成本主要为折旧摊销，占总营业输入的比重超过70%。
风力发电的单位成本下降速远低于电价降速，导致毛利率持续下滑，华润新能源2024年前三季度风力发电毛利率降至59.18%，太阳能发电毛利率跌至50.92%，总体的毛利水平也从2021年的接近63%下降到去年的57.68%。
来源：IFIND
未来一旦风电和光伏补贴退潮，新能源电价交易进入市场交易，对华润新能源来说是一个很大的挑战，未来还能不能维持这么高的毛利率水平还是个未知数。
3
巨额融资，锚准储能
华润新能源此次预计募集资金高达245亿元，刷新了深交所首发上市募集资金的最高纪录。
根据招股书显示，公司此次拟投资四大类项目：新能源基地（规模化扩张）、多能互补一体化（储能与电网协同）、绿色生态发展（风光+生态修复）、融合发展型项目。
来源：招股说明书
面对当前可再生能源的不确定性、间歇性和波动性，最终极的解决方案之一就是储能。
而当前我国目前尚未有投产的单个独立储能项目达到上GW的装机规模。所以，当下正是各个巨头进入该领域的绝佳时机。
2021年9月，三峡能源庆云储能电站示范项目正式开工，标志着其正式进入独立储能电站领域。
次年，该项目迅速在甘肃、江苏、辽宁等19个省份展开布局，承担了多个源网荷储、电网侧共享储能、风光储等大规模示范项目，成为最早布局储能领域的先锋之一。
截至2024年上半年，三峡能源独立储能新增装机容量达到36万千瓦，累计装机容量达到96.10万千瓦，在新能源发电企业中位居前列。
华润新能源自然也不甘落后，当前华润新能源目前正在进行的储能项目共有3个，累计装机容量达到49万千瓦，合同总价值达到24.41亿元。同时从当前华润新能源的募投项目中我们可以发现以下几个特点。
首先是风电项目依然是主导，持续巩固其优势地位，其次是配储项目累计投资占比已超过总投资的一半；同时，公司正在加速推进光伏发电项目的建设，以丰富其主营发电结构。
其中，“多能互补一体化项目”专注于风电、光伏及配套储能的一体化发展；“绿色生态发展综合利用项目”则着重于渔光互补、牧光互补、药光互补、复合光伏的建设。
这两个项目合计规划装机容量达到381万千瓦，累计投资为211.13亿元，投资规模已超过纯风电项目。
所以当下华润新能源想要通过大力发展储能，解决当前风电弃电率较高的问题，并参与电力市场交易，已经成为华润新能源当前的战略重点。
而这就对华润新能源的资金情况提出很高的要求。
截至2024年三季度末，公司货币资金仅65.47亿元，短期债务缺口达120.67亿元，需依赖IPO资金填补流动性压力，一旦IPO未获成功，则将出现一定的资金缺口。
且华润新能源分拆上市，能否成功本身就是未知数。
证监会《上市公司分拆规则（试行）》要求最新一个财年子公司净利润占比不超过母公司50%。
但2021年至2023年，华润新能源占比高达439%、97%和82%。尽管港股分拆A股适用性存疑，分拆办法后的首例“港拆A”上会项目——丘钛科技分拆子公司丘钛微IPO，终因净利润占母公司净利润比例过高，于2024年11月主动撤回了注册申请。
所以，华润此次巨额募资，能否成功存在很大的不确定性。华润新能源作为民生性央企，在保障国家能源供应、维护电力基础设施、推动电力转型等方面扮演着举足轻重的角色，华润新能源能否成功上市，万点将持续关注。
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新闻结尾
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