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合肥市(蜀山区、肥东县、肥西县、包河区、巢湖市、庐江县、长丰县、庐阳区、瑶海区)

徐州市(睢宁县、新沂市、铜山区、丰县、邳州市、贾汪区、云龙区、泉山区、鼓楼区、沛县)

山南市(扎囊县、浪卡子县、曲松县、错那市、桑日县、加查县、琼结县、乃东区、洛扎县、隆子县、贡嘎县、措美县)

东营市(利津县、广饶县、河口区、东营区、垦利区)  陇南市(康县、宕昌县、武都区、成县、两当县、西和县、徽县、文县、礼县)

衢州市(江山市、开化县、衢江区、龙游县、常山县、柯城区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

鸡西市(滴道区、鸡冠区、虎林市、城子河区、密山市、恒山区、鸡东县、麻山区、梨树区)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区、大石桥市)  德州市(夏津县、陵城区、庆云县、平原县、齐河县、临邑县、禹城市、德城区、宁津县、乐陵市、武城县)

盐城市(射阳县、阜宁县、东台市、大丰区、亭湖区、滨海县、响水县、建湖县、盐都区)

西安市(蓝田县、长安区、碑林区、雁塔区、高陵区、莲湖区、周至县、阎良区、未央区、新城区、临潼区、灞桥区、鄠邑区)

百色市(隆林各族自治县、平果市、靖西市、田东县、德保县、田阳区、凌云县、右江区、乐业县、那坡县、田林县、西林县)

南阳市(西峡县、邓州市、南召县、镇平县、新野县、内乡县、卧龙区、唐河县、宛城区、方城县、桐柏县、淅川县、社旗县)

新疆维吾尔自治区

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

伊春市(南岔县、丰林县、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、铁力市、友好区、金林区、大箐山县、伊美区)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市)

林芝市(工布江达县、察隅县、朗县、米林市、波密县、墨脱县、巴宜区)

金昌市(金川区、永昌县)

梧州市(长洲区、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县、藤县)

青岛市(市南区、黄岛区、李沧区、即墨区、胶州市、城阳区、莱西市、崂山区、市北区、平度市)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)

内蒙古自治区

张掖市(甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、民乐县)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)

温州市(文成县、苍南县、平阳县、永嘉县、龙湾区、瓯海区、洞头区、瑞安市、鹿城区、龙港市、泰顺县、乐清市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、石阡县、德江县、江口县、松桃苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、碧江区)

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漳州市(平和县、龙文区、南靖县、漳浦县、华安县、长泰区、诏安县、龙海区、云霄县、芗城区、东山县)

长治市(沁源县、沁县、长子县、潞城区、平顺县、武乡县、黎城县、上党区、屯留区、襄垣县、壶关县、潞州区)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、桐乡市、海宁市、平湖市、海盐县、秀洲区)

拉萨市(达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、当雄县、林周县、曲水县、尼木县)  德阳市(什邡市、绵竹市、广汉市、中江县、旌阳区、罗江区)

达州市(开江县、大竹县、渠县、宣汉县、通川区、万源市、达川区)

淄博市(临淄区、博山区、淄川区、张店区、沂源县、桓台县、高青县、周村区)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、麦积区、武山县、秦安县)运城市(闻喜县、垣曲县、盐湖区、夏县、永济市、平陆县、稷山县、临猗县、万荣县、河津市、绛县、芮城县、新绛县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、米易县、东区)  五指山市(文昌市、屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、乐东黎族自治县、万宁市、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

三门峡市(陕州区、渑池县、义马市、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

晋中市(榆社县、寿阳县、昔阳县、左权县、介休市、灵石县、榆次区、平遥县、和顺县、祁县、太谷区)

眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区)黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、岑巩县、天柱县、麻江县、黎平县、从江县、黄平县、丹寨县、三穗县、凯里市、锦屏县、台江县、雷山县、镇远县、施秉县)

玉溪市(华宁县、江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

抚州市(东乡区、崇仁县、临川区、乐安县、金溪县、广昌县、宜黄县、资溪县、南城县、黎川县、南丰县)

榆林市(吴堡县、神木市、横山区、子洲县、米脂县、佳县、府谷县、定边县、榆阳区、靖边县、清涧县、绥德县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

无锡市(滨湖区、锡山区、惠山区、新吴区、江阴市、梁溪区、宜兴市)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、达坂城区、天山区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

大连市(西岗区、瓦房店市、金州区、庄河市、沙河口区、普兰店区、甘井子区、中山区、旅顺口区、长海县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

朔州市(山阴县、朔城区、应县、怀仁市、右玉县、平鲁区)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、中方县、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县)

塔城地区(塔城市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、额敏县)

呼和浩特市(清水河县、赛罕区、和林格尔县、武川县、玉泉区、托克托县、回民区、土默特左旗、新城区)

扬州市(广陵区、宝应县、高邮市、江都区、仪征市、邗江区)

赣州市(龙南市、兴国县、大余县、信丰县、寻乌县、于都县、上犹县、南康区、会昌县、安远县、全南县、瑞金市、崇义县、石城县、章贡区、宁都县、定南县、赣县区)

成都市(蒲江县、大邑县、新都区、龙泉驿区、金堂县、双流区、都江堰市、金牛区、温江区、青白江区、成华区、新津区、青羊区、彭州市、邛崃市、武侯区、郫都区、锦江区、崇州市、简阳市)

韶关市(武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、曲江区、新丰县、南雄市、始兴县、翁源县、浈江区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎