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黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

三沙市(南沙区、西沙区)

运城市(新绛县、稷山县、闻喜县、万荣县、夏县、芮城县、河津市、盐湖区、绛县、垣曲县、永济市、临猗县、平陆县)  池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

廊坊市(大城县、广阳区、固安县、永清县、文安县、香河县、霸州市、三河市、安次区、大厂回族自治县)

大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、龙凤区、让胡路区、萨尔图区、大同区、肇源县、肇州县)

塔城地区(乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、额敏县、沙湾市)  咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、咸安区、崇阳县)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

三明市(泰宁县、大田县、清流县、建宁县、宁化县、沙县区、将乐县、三元区、尤溪县、明溪县、永安市)

泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区、肥城市、泰山区)

南充市(阆中市、南部县、营山县、高坪区、西充县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区)

陇南市(武都区、两当县、徽县、礼县、康县、文县、成县、西和县、宕昌县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正镶白旗、多伦县、锡林浩特市、镶黄旗)

玉溪市(江川区、通海县、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

南京市(溧水区、高淳区、建邺区、浦口区、鼓楼区、玄武区、栖霞区、雨花台区、江宁区、六合区、秦淮区)

通化市(柳河县、辉南县、二道江区、通化县、东昌区、集安市、梅河口市)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)

黄冈市(团风县、英山县、浠水县、麻城市、罗田县、蕲春县、黄州区、红安县、黄梅县、武穴市)

新乡市(卫辉市、卫滨区、获嘉县、封丘县、长垣市、原阳县、辉县市、凤泉区、牧野区、新乡县、延津县、红旗区)

梅州市(蕉岭县、大埔县、五华县、梅县区、梅江区、平远县、兴宁市、丰顺县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县)

吉林市(桦甸市、昌邑区、丰满区、蛟河市、磐石市、船营区、龙潭区、舒兰市、永吉县)

呼和浩特市(玉泉区、武川县、托克托县、回民区、新城区、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、赛罕区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)

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洛阳市(涧西区、老城区、洛龙区、洛宁县、瀍河回族区、西工区、宜阳县、栾川县、嵩县、偃师区、孟津区、新安县、伊川县、汝阳县)

甘孜藏族自治州(巴塘县、德格县、炉霍县、白玉县、泸定县、九龙县、石渠县、康定市、甘孜县、色达县、得荣县、雅江县、乡城县、道孚县、新龙县、理塘县、丹巴县、稻城县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、锦屏县、黄平县、黎平县、凯里市、镇远县、雷山县、从江县、榕江县、天柱县、台江县、剑河县、三穗县、丹寨县、麻江县、岑巩县)

日喀则市(谢通门县、仁布县、吉隆县、萨嘎县、白朗县、萨迦县、定结县、岗巴县、拉孜县、南木林县、昂仁县、康马县、桑珠孜区、江孜县、亚东县、定日县、聂拉木县、仲巴县)  攀枝花市(东区、盐边县、米易县、西区、仁和区)

昌都市(边坝县、江达县、卡若区、丁青县、类乌齐县、左贡县、洛隆县、贡觉县、察雅县、芒康县、八宿县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

长沙市(岳麓区、开福区、芙蓉区、宁乡市、雨花区、天心区、长沙县、浏阳市、望城区)拉萨市(曲水县、当雄县、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、林周县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

鸡西市(鸡冠区、麻山区、滴道区、梨树区、恒山区、鸡东县、虎林市、城子河区、密山市)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)广元市(苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区、朝天区、利州区、旺苍县)

邯郸市(武安市、复兴区、磁县、峰峰矿区、邱县、鸡泽县、邯山区、大名县、曲周县、涉县、成安县、临漳县、广平县、丛台区、永年区、魏县、肥乡区、馆陶县)

常德市(武陵区、汉寿县、澧县、安乡县、石门县、临澧县、津市市、桃源县、鼎城区)

晋城市(高平市、阳城县、泽州县、陵川县、城区、沁水县)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)

潍坊市(潍城区、奎文区、青州市、诸城市、临朐县、高密市、安丘市、寒亭区、坊子区、昌乐县、寿光市、昌邑市)

南通市(如皋市、崇川区、海安市、海门区、启东市、如东县、通州区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

广州市(花都区、从化区、白云区、增城区、越秀区、天河区、黄埔区、南沙区、荔湾区、番禺区、海珠区)

雅安市(雨城区、芦山县、石棉县、名山区、汉源县、天全县、宝兴县、荥经县)

十堰市(郧西县、丹江口市、竹山县、郧阳区、张湾区、房县、竹溪县、茅箭区)

德阳市(广汉市、中江县、旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市)

新疆维吾尔自治区

五指山市(白沙黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、屯昌县、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县)

百色市(德保县、那坡县、凌云县、隆林各族自治县、田阳区、田东县、右江区、西林县、田林县、乐业县、靖西市、平果市)

青岛市(胶州市、市南区、李沧区、城阳区、平度市、黄岛区、市北区、崂山区、即墨区、莱西市)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、连山区、建昌县、龙港区、南票区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。