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三门峡市(卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区)
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吕梁市(石楼县、临县、交城县、方山县、兴县、柳林县、交口县、文水县、汾阳市、离石区、孝义市、中阳县、岚县)
汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)
贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)
泰安市(肥城市、新泰市、岱岳区、东平县、宁阳县、泰山区)
金华市(东阳市、兰溪市、义乌市、武义县、浦江县、金东区、婺城区、永康市、磐安县)
常州市(武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区)
邯郸市(永年区、曲周县、武安市、成安县、肥乡区、邯山区、磁县、魏县、临漳县、邱县、复兴区、广平县、大名县、鸡泽县、涉县、馆陶县、丛台区、峰峰矿区)
菏泽市(东明县、单县、巨野县、成武县、鄄城县、定陶区、牡丹区、曹县、郓城县)
云浮市(郁南县、云安区、云城区、新兴县、罗定市)
江门市(台山市、鹤山市、江海区、新会区、恩平市、开平市、蓬江区)
信阳市(潢川县、息县、平桥区、商城县、罗山县、光山县、浉河区、固始县、新县、淮滨县)
蚌埠市(固镇县、禹会区、五河县、怀远县、蚌山区、淮上区、龙子湖区)
威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)
合肥市(庐江县、瑶海区、长丰县、肥西县、包河区、庐阳区、肥东县、巢湖市、蜀山区)
孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、安陆市)
成都市(都江堰市、成华区、邛崃市、青白江区、新津区、龙泉驿区、武侯区、崇州市、金堂县、温江区、双流区、简阳市、蒲江县、彭州市、青羊区、新都区、锦江区、郫都区、大邑县、金牛区)
五指山市(琼海市、乐东黎族自治县、定安县、临高县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、东方市、白沙黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县)
辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)
阿里地区(札达县、普兰县、日土县、改则县、噶尔县、措勤县、革吉县)
贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)
秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、北戴河区、海港区、昌黎县、抚宁区)
长治市(潞州区、沁源县、平顺县、壶关县、沁县、长子县、屯留区、襄垣县、上党区、潞城区、黎城县、武乡县)
天津市(宁河区、蓟州区、武清区、河西区、和平区、北辰区、静海区、东丽区、津南区、南开区、河东区、宝坻区、红桥区、滨海新区、西青区、河北区)
广州市(番禺区、荔湾区、天河区、越秀区、花都区、黄埔区、白云区、南沙区、海珠区、从化区、增城区)
绥化市(兰西县、庆安县、肇东市、青冈县、北林区、海伦市、明水县、安达市、绥棱县、望奎县)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
鞍山市(铁东区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、立山区)
保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)
雅安市(汉源县、天全县、名山区、石棉县、芦山县、雨城区、宝兴县、荥经县)
武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)
兰州市(安宁区、七里河区、城关区、皋兰县、榆中县、西固区、永登县、红古区)
武汉市(黄陂区、武昌区、汉南区、蔡甸区、江汉区、青山区、江夏区、东西湖区、洪山区、硚口区、江岸区、汉阳区、新洲区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
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拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、林周县、城关区、曲水县、尼木县)
南宁市(兴宁区、马山县、西乡塘区、江南区、上林县、武鸣区、良庆区、青秀区、邕宁区、宾阳县、横州市、隆安县)
萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、上栗县、莲花县)
阿勒泰地区(福海县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、富蕴县)
遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、船山区、大英县)
广元市(朝天区、旺苍县、青川县、剑阁县、苍溪县、利州区、昭化区)
荆州市(沙市区、监利市、洪湖市、荆州区、石首市、松滋市、公安县、江陵县)
营口市(鲅鱼圈区、站前区、老边区、西市区、大石桥市、盖州市)
毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、赫章县、织金县、七星关区、黔西市)
晋中市(榆次区、寿阳县、祁县、介休市、平遥县、灵石县、昔阳县、左权县、太谷区、和顺县、榆社县)
梅州市(大埔县、蕉岭县、梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县、平远县)
湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、南浔区、长兴县)
荆门市(东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市)
赤峰市(敖汉旗、元宝山区、巴林左旗、克什克腾旗、松山区、林西县、宁城县、巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗)
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甘孜藏族自治州(石渠县、九龙县、得荣县、泸定县、新龙县、稻城县、巴塘县、色达县、乡城县、德格县、丹巴县、白玉县、甘孜县、理塘县、道孚县、雅江县、康定市、炉霍县)
滨州市(沾化区、阳信县、惠民县、邹平市、滨城区、无棣县、博兴县)
眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县)
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证券时报记者王小芊
“对等关税”引发的不确定性仍在发酵，国际资管机构如何看待后市？
证券时报记者采访了解到，目前，国际资管机构已对相关资产采取谨慎态度，减少对敏感资产的加仓力度。同时，受到长期收益率曲线趋平、经济衰退预期升温等种种因素袭扰，市场情绪也偏向了防御。
在此背景下，投资者开始重新评估美股和美债的资产价值，并将视线扩展至欧洲市场及新兴市场等，寻求相对稳健且具有吸引力的资产，以期应对持续性的关税政策波动带来的全球市场冲击。
美股仍处于盘整期
在美股方面，对比2月份，施罗德投资建议投资者逐渐减少对美国金融股的多头仓位，因为收益率曲线可能比预期的更为平坦。同时，考虑到此前通过股票超配，投资者或已拥有足够的周期性风险敞口，无需再加大相关配置。
安联投资也表示，鉴于关税带来的不确定性增加、全球经济衰退风险上升以及美国经济增长前景走弱，对美股整体应采取谨慎立场。在地区偏好方面，考虑到近期美国股市的回调以及美国国债市场面临的压力，安联投资进一步强化了对美国以外地区的战术性偏好。
富达国际则称，近期美股发生剧烈波动，但仍然处于盘整阶段。进入2025年，美国经济衰退和滞胀风险的概率预计将提升，这一变化源自关税引发的担忧和恶化的经济指标。小企业相关指标、消费者信心和更广泛的动能指标都显示，美国经济已有疲软迹象。
富达国际认为，可以从估值、杠杆和盈利预期三个方面对美股进行深入分析。首先，尽管美股估值高于其他地区市场，但并未处于泡沫区域。其次，全球企业部门保持着稳健的资产负债表，美国银行业在经历了多年严格监管后，资本金保持充足，降低了系统性风险。就企业盈利而言，美国与各贸易伙伴的谈判进程是关键的影响因素。
关税谈判持续扰动美债
富达国际指出，近期，美国固定收益市场波动达到了2008年以来的罕见水平，MOVE指数（衡量整个美国收益率曲线的隐含波动率）接近新冠疫情时期的高点，在长端利率上的表现尤其明显。因此，美国国债的相对吸引力正在增强。目前，10年期美国国债收益率达到4%左右。而在美股回调后，标普500指数成份股的股息率在1.4%左右，在当前环境下美债确实是不错的投资选择。
不过，富达国际也表示，在当前的市场环境下，美债市场存在很多不确定性。未来一段时间，不确定的关税谈判进展仍将对美债市场形成持续扰动。可以确定的是，投资者“逢低买进”的心态已经发生变化，投资者可考虑采取灵活和分散的投资策略。
在固定收益领域，安联投资同样采取了选择性投资策略。安联投资表示，一方面，美国国债仍受到长期动能的支撑，但从基本面角度出发，对其整体前景保持谨慎；另一方面，德国政府最新的债务计划虽为欧元区债市带来不确定性，但鉴于欧元区总体债务水平相对较低，加之美国市场的不稳定，欧洲本地债券可能因此受益。此外，随着美国经济衰退风险上升，高收益债券利差扩大也在预料之中。
欧洲及新兴市场迎机会
多家外资资管机构表示，当前形势下，投资者已将投资眼光扩展到了全球范围。
富达投资认为，首先，在股票方面，具有本地需求导向和利率敏感属性的标的有望保持韧性，而消费板块则面临较大压力；其次，在债券板块，除美债外，新兴市场本币债券同样值得关注；再次，在商品领域，黄金凭借其避险属性仍具持续吸引力，而外汇市场方面，基于美元走弱，日元再度展现避险优势。最后，鉴于关税谈判进程仍在演进，预计未来一段时间全球市场仍将受到扰动，因此建议投资者采取多元化且灵活的投资策略，积极应对震荡。
由于关税冲击的大部分影响已反映在价格中，路博迈对今年剩余时间的全球股市持乐观态度。路博迈认为，全球工业经济的持续复苏可能会受到抑制，但不会脱轨，商品经济的潜在增长势头会支撑相关股票。值得提及的是，该机构更看好价值股而非成长股，更看好小盘股而非大盘股。
在区域配置上，路博迈将欧洲市场的配置比例上调至超配，对中国市场的观点也为“超配”，对日本市场则维持“中性”，同时对美国市场的配置比例维持在“标配”水平。此外，该机构将非必需消费品和金融板块的配置比例下调至“低配”，将能源板块的配置比例上调至“超配”。
施罗德投资也建议投资者在全球范围内实现更加分散化的超配布局。自去年12月起，施罗德投资已逐步从美国市场转向欧洲市场，并因预期美元走弱而对新兴市场持乐观态度。在欧洲市场方面，考虑到对欧洲经济上行潜力的信心增强和更有利的收益环境，该机构认为投资重点可从欧洲高收益债券转向银行股。新兴市场方面，施罗德投资看好新兴市场本币债券。大宗商品方面，施罗德投资认为工业金属投资值得布局，同时维持将黄金作为战略多元化投资工具的看法。
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