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白山市(临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

包头市(固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、昆都仑区、石拐区、东河区、九原区)

雅安市(石棉县、汉源县、荥经县、名山区、芦山县、天全县、宝兴县、雨城区)  亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

石家庄市(栾城区、行唐县、赞皇县、元氏县、平山县、鹿泉区、赵县、藁城区、高邑县、桥西区、新乐市、辛集市、裕华区、正定县、新华区、井陉县、长安区、晋州市、灵寿县、井陉矿区、深泽县、无极县)

孝感市(云梦县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、大悟县、孝昌县)

衡水市(安平县、冀州区、枣强县、饶阳县、深州市、武强县、武邑县、桃城区、景县、阜城县、故城县)绥化市(绥棱县、兰西县、望奎县、海伦市、庆安县、肇东市、北林区、青冈县、安达市、明水县)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区)  东营市(河口区、垦利区、东营区、利津县、广饶县)

连云港市(海州区、灌南县、东海县、连云区、灌云县、赣榆区)

六安市(裕安区、舒城县、金寨县、金安区、叶集区、霍山县、霍邱县)

石河子市(可克达拉市、五家渠市、胡杨河市、新星市、白杨市、图木舒克市、双河市、铁门关市、昆玉市、阿拉尔市、北屯市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

十堰市(郧阳区、竹溪县、竹山县、房县、张湾区、茅箭区、丹江口市、郧西县)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、元谋县、楚雄市、姚安县、大姚县、武定县、禄丰市、牟定县、双柏县)

徐州市(丰县、邳州市、云龙区、沛县、泉山区、睢宁县、贾汪区、铜山区、新沂市、鼓楼区)

那曲市(安多县、申扎县、巴青县、嘉黎县、班戈县、双湖县、聂荣县、尼玛县、比如县、色尼区、索县)

保定市(安国市、易县、博野县、满城区、定州市、涞源县、曲阳县、徐水区、定兴县、望都县、涞水县、雄县、竞秀区、安新县、阜平县、高碑店市、清苑区、顺平县、容城县、高阳县、涿州市、唐县、莲池区、蠡县)

晋中市(昔阳县、平遥县、榆次区、寿阳县、介休市、灵石县、榆社县、祁县、太谷区、和顺县、左权县)

广安市(华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区、武胜县、广安区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

衡阳市(衡阳县、石鼓区、衡南县、常宁市、耒阳市、南岳区、衡东县、衡山县、珠晖区、蒸湘区、雁峰区、祁东县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、龙山县、花垣县、永顺县、凤凰县、吉首市、古丈县)

广西壮族自治区

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区)

乌鲁木齐市(天山区、米东区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗)

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南京市(鼓楼区、溧水区、江宁区、栖霞区、六合区、玄武区、建邺区、秦淮区、浦口区、高淳区、雨花台区)

自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区、荣县)

忻州市(偏关县、代县、保德县、五寨县、静乐县、定襄县、河曲县、五台县、忻府区、岢岚县、繁峙县、神池县、原平市、宁武县)

宜春市(靖安县、万载县、宜丰县、高安市、铜鼓县、袁州区、丰城市、上高县、樟树市、奉新县)  朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县、应县、怀仁市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

赣州市(龙南市、寻乌县、章贡区、宁都县、崇义县、赣县区、南康区、会昌县、兴国县、信丰县、安远县、大余县、定南县、于都县、石城县、瑞金市、上犹县、全南县)

达州市(通川区、达川区、万源市、渠县、宣汉县、开江县、大竹县)铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)  长治市(潞州区、襄垣县、武乡县、平顺县、潞城区、沁源县、黎城县、壶关县、长子县、沁县、上党区、屯留区)

辽阳市(白塔区、文圣区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、太子河区)

内蒙古自治区

酒泉市(金塔县、敦煌市、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)通化市(东昌区、柳河县、通化县、梅河口市、二道江区、辉南县、集安市)

漳州市(云霄县、东山县、南靖县、诏安县、长泰区、芗城区、龙海区、华安县、平和县、漳浦县、龙文区)

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、绥中县、建昌县、兴城市)

阜新市(彰武县、太平区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区)

肇庆市(德庆县、广宁县、端州区、鼎湖区、高要区、四会市、封开县、怀集县)

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东莞市

宜宾市(长宁县、高县、珙县、江安县、筠连县、叙州区、南溪区、兴文县、翠屏区、屏山县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

汉中市(汉台区、镇巴县、略阳县、城固县、宁强县、佛坪县、西乡县、洋县、留坝县、勉县、南郑区)

太原市(阳曲县、杏花岭区、小店区、娄烦县、万柏林区、迎泽区、晋源区、尖草坪区、清徐县、古交市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

抚州市(黎川县、南城县、资溪县、金溪县、广昌县、临川区、东乡区、南丰县、宜黄县、乐安县、崇仁县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、来凤县、巴东县、利川市、咸丰县、建始县、恩施市)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、金城江区、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县)

许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县、长葛市)

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、牙克石市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、根河市、额尔古纳市)

海南瑞泽04月17日DDE大单资金(主力资金)净流入571.39万元，两市排名807/5148。近3日海南瑞泽主力资金持续流入，3日共净流入1292.62万元。

【投顾分析】

该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。

　　在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。

　　销售费用高增下营收增长仍乏力、或受B端业务影响较大短债货币资金压力较大

　　圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的，建立了白羽肉鸡全产业链，其主营业务涵盖自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工等多个环节。

　　受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。

　　值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。

　　C端业务收入同比增23.4%的情况下，公司整体收入增长却仅为0.53%。这或说明公司B端业务增长难容乐观。

　　除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。

　　同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？

　　高溢价关联收购、标的一年增值约14亿元董秘提前入股获利超4000万

　　圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。

　　2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。

　　对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。

　　首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。

　　值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。

　　其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。