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全国服务区域:
安康市(汉滨区、汉阴县、岚皋县、镇坪县、平利县、石泉县、白河县、旬阳市、宁陕县、紫阳县)
广安市(岳池县、邻水县、华蓥市、广安区、前锋区、武胜县)
崇左市(大新县、天等县、江州区、凭祥市、龙州县、宁明县、扶绥县)
盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)
贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)
凉山彝族自治州(会东县、昭觉县、会理市、甘洛县、金阳县、宁南县、美姑县、雷波县、喜德县、越西县、布拖县、普格县、木里藏族自治县、冕宁县、西昌市、盐源县、德昌县)
六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县、德令哈市、乌兰县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
泸州市(龙马潭区、合江县、纳溪区、泸县、江阳区、叙永县、古蔺县)
吉林市(昌邑区、丰满区、桦甸市、舒兰市、永吉县、磐石市、船营区、蛟河市、龙潭区)
黑河市(孙吴县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县)
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、且末县、若羌县、尉犁县、博湖县)
运城市(盐湖区、垣曲县、临猗县、稷山县、新绛县、永济市、河津市、闻喜县、芮城县、绛县、平陆县、夏县、万荣县)
来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)
长春市(绿园区、南关区、双阳区、公主岭市、宽城区、榆树市、二道区、农安县、德惠市、九台区、朝阳区)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)
铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)
芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、鸠江区、繁昌区、南陵县、弋江区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、巴东县、建始县、鹤峰县、利川市、宣恩县、恩施市)
吉安市(遂川县、吉安县、永丰县、永新县、安福县、青原区、吉水县、井冈山市、新干县、吉州区、泰和县、万安县、峡江县)
山南市(曲松县、琼结县、浪卡子县、措美县、乃东区、洛扎县、贡嘎县、隆子县、桑日县、错那市、扎囊县、加查县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、惠水县、瓮安县、平塘县、荔波县、长顺县、贵定县、独山县、龙里县、罗甸县、福泉市)
荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市)
淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)
文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、广南县、文山市、西畴县、丘北县、富宁县、砚山县)
淮南市(凤台县、八公山区、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、大通区)
广元市(利州区、旺苍县、苍溪县、昭化区、剑阁县、青川县、朝天区)
韶关市(武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、曲江区、乐昌市、始兴县、南雄市、仁化县)
荆州市(公安县、松滋市、洪湖市、监利市、石首市、江陵县、荆州区、沙市区)
通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
商洛市(洛南县、山阳县、商南县、镇安县、商州区、柞水县、丹凤县)
重庆市(沙坪坝区、綦江区、九龙坡区、涪陵区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、梁平区、巫山县、江北区、石柱土家族自治县、南岸区、巴南区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、荣昌区、大渡口区、垫江县、武隆区、南川区、万州区、城口县、潼南区、北碚区、渝中区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、奉节县、开州区、长寿区、忠县、铜梁区、云阳县、合川区、江津区、大足区、渝北区)
那曲市(班戈县、巴青县、双湖县、尼玛县、申扎县、色尼区、安多县、嘉黎县、比如县、索县、聂荣县)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、安州区、江油市、游仙区、梓潼县、平武县、涪城区、三台县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、新源县、奎屯市、尼勒克县、霍城县、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市)
鹤岗市(向阳区、南山区、兴安区、萝北县、绥滨县、兴山区、工农区、东山区)
贵阳市(云岩区、息烽县、南明区、白云区、清镇市、花溪区、乌当区、观山湖区、修文县、开阳县)
南平市(武夷山市、建阳区、光泽县、政和县、建瓯市、邵武市、顺昌县、松溪县、延平区、浦城县)
临夏回族自治州(和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、永靖县、东乡族自治县、广河县)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、台江县、从江县、雷山县、丹寨县、黎平县、镇远县、三穗县、麻江县、天柱县、施秉县、黄平县、剑河县、榕江县、凯里市、锦屏县)
郴州市(苏仙区、北湖区、汝城县、宜章县、临武县、桂东县、永兴县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、资兴市)
德阳市(中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市、罗江区、广汉市)
安阳市(文峰区、安阳县、龙安区、北关区、林州市、滑县、内黄县、殷都区、汤阴县)
龙岩市(上杭县、武平县、漳平市、新罗区、连城县、永定区、长汀县)
梅州市(平远县、丰顺县、大埔县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、梅江区、五华县)
石河子市(铁门关市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、昆玉市、双河市、新星市、五家渠市)
景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)
安庆市(岳西县、怀宁县、迎江区、潜山市、望江县、宿松县、太湖县、大观区、宜秀区、桐城市)
徐州市(铜山区、泉山区、丰县、邳州市、新沂市、云龙区、贾汪区、沛县、睢宁县、鼓楼区)
郑州市(二七区、管城回族区、中原区、新密市、惠济区、中牟县、巩义市、登封市、新郑市、上街区、荥阳市、金水区)
吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、利通区、青铜峡市)
眉山市(青神县、丹棱县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县)
朔州市(应县、朔城区、平鲁区、右玉县、怀仁市、山阴县)
鞍山市(千山区、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、海城市、台安县)
焦作市(山阳区、孟州市、中站区、解放区、马村区、沁阳市、博爱县、温县、修武县、武陟县)
唐山市(迁西县、路北区、玉田县、迁安市、滦南县、丰南区、古冶区、滦州市、开平区、丰润区、遵化市、乐亭县、路南区、曹妃甸区)
张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、高台县、临泽县)
滁州市(凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、来安县、明光市、定远县)
衡水市(武强县、深州市、景县、武邑县、阜城县、冀州区、安平县、桃城区、故城县、饶阳县、枣强县)
漳州市(芗城区、漳浦县、东山县、南靖县、诏安县、龙文区、云霄县、长泰区、平和县、龙海区、华安县)
齐齐哈尔市(铁锋区、克东县、拜泉县、依安县、克山县、富拉尔基区、讷河市、龙江县、梅里斯达斡尔族区、建华区、泰来县、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、碾子山区、富裕县)
亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)
贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)
濮阳市(南乐县、华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、范县)
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
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兰州市(红古区、皋兰县、城关区、安宁区、西固区、榆中县、永登县、七里河区)
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黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区)
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北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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