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舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

温州市(文成县、鹿城区、平阳县、瓯海区、泰顺县、龙港市、瑞安市、洞头区、永嘉县、龙湾区、苍南县、乐清市)

上饶市(万年县、德兴市、铅山县、婺源县、玉山县、信州区、广丰区、弋阳县、鄱阳县、横峰县、广信区、余干县)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)  自贡市(自流井区、大安区、富顺县、荣县、贡井区、沿滩区)

铜仁市(松桃苗族自治县、石阡县、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、德江县)

郴州市(永兴县、资兴市、桂阳县、桂东县、北湖区、苏仙区、汝城县、宜章县、安仁县、临武县、嘉禾县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市、长洲区、万秀区)广元市(剑阁县、苍溪县、青川县、昭化区、朝天区、利州区、旺苍县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  濮阳市(范县、华龙区、南乐县、台前县、濮阳县、清丰县)

乌兰察布市(四子王旗、化德县、察哈尔右翼中旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、凉城县、丰镇市、卓资县)

揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、普宁市、揭西县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、伊宁市、霍城县、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市)

丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、振安区)

大连市(金州区、普兰店区、西岗区、旅顺口区、长海县、瓦房店市、甘井子区、沙河口区、庄河市、中山区)

吉安市(永新县、井冈山市、峡江县、吉州区、永丰县、泰和县、安福县、吉安县、青原区、新干县、遂川县、吉水县、万安县)

鸡西市(恒山区、麻山区、密山市、鸡冠区、梨树区、滴道区、城子河区、鸡东县、虎林市)

荆州市(沙市区、洪湖市、监利市、江陵县、荆州区、公安县、石首市、松滋市)

昌都市(洛隆县、芒康县、八宿县、左贡县、江达县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、察雅县、卡若区、丁青县)

延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、龙井市、汪清县、珲春市、延吉市、安图县、和龙市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、根河市、满洲里市、牙克石市)

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、夹江县、五通桥区、市中区、峨眉山市、犍为县、金口河区、井研县、沙湾区、峨边彝族自治县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、大埔县、蕉岭县、梅江区、五华县、兴宁市)

宣城市(郎溪县、广德市、绩溪县、宁国市、泾县、宣州区、旌德县)

昭通市(昭阳区、彝良县、水富市、镇雄县、巧家县、绥江县、盐津县、威信县、鲁甸县、永善县、大关县)

沧州市(海兴县、南皮县、吴桥县、新华区、孟村回族自治县、河间市、东光县、沧县、献县、运河区、肃宁县、黄骅市、青县、盐山县、任丘市、泊头市)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市、平湖市、秀洲区)

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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

南充市(阆中市、西充县、营山县、蓬安县、嘉陵区、南部县、仪陇县、顺庆区、高坪区)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、翁源县、乐昌市、浈江区、曲江区、仁化县、始兴县、新丰县)  安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

齐齐哈尔市(铁锋区、讷河市、富拉尔基区、富裕县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、克山县、拜泉县、克东县、甘南县、建华区、泰来县、昂昂溪区、碾子山区、龙江县、依安县)

玉溪市(澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区)

绥化市(望奎县、肇东市、庆安县、北林区、海伦市、兰西县、绥棱县、青冈县、安达市、明水县)杭州市(淳安县、富阳区、滨江区、拱墅区、临安区、萧山区、钱塘区、上城区、建德市、桐庐县、余杭区、临平区、西湖区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、鹤庆县、大理市、祥云县、弥渡县、云龙县、永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县)  抚顺市(望花区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、新抚区、清原满族自治县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区)

肇庆市(怀集县、德庆县、端州区、鼎湖区、封开县、高要区、四会市、广宁县)

娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县、新化县)林芝市(米林市、朗县、波密县、工布江达县、察隅县、巴宜区、墨脱县)

临汾市(襄汾县、永和县、大宁县、古县、侯马市、尧都区、浮山县、吉县、蒲县、汾西县、乡宁县、隰县、曲沃县、翼城县、洪洞县、霍州市、安泽县)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

甘孜藏族自治州(稻城县、得荣县、色达县、丹巴县、石渠县、康定市、新龙县、雅江县、泸定县、甘孜县、白玉县、巴塘县、炉霍县、九龙县、德格县、道孚县、乡城县、理塘县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)

金昌市(金川区、永昌县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县、山丹县、临泽县)

桂林市(象山区、七星区、灵川县、全州县、叠彩区、龙胜各族自治县、秀峰区、兴安县、平乐县、雁山区、恭城瑶族自治县、灌阳县、永福县、资源县、阳朔县、荔浦市、临桂区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、巴东县、鹤峰县、利川市、来凤县、建始县、宣恩县)

淮安市(淮安区、盱眙县、淮阴区、涟水县、清江浦区、金湖县、洪泽区)

河池市(都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、凤山县、东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

泸州市(叙永县、泸县、古蔺县、合江县、纳溪区、龙马潭区、江阳区)

襄阳市(保康县、南漳县、老河口市、宜城市、襄城区、枣阳市、樊城区、襄州区、谷城县)

双鸭山市(宝清县、岭东区、四方台区、集贤县、饶河县、宝山区、友谊县、尖山区)

太原市(古交市、小店区、晋源区、娄烦县、万柏林区、阳曲县、清徐县、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区)

长春市(公主岭市、榆树市、双阳区、朝阳区、绿园区、农安县、德惠市、宽城区、二道区、南关区、九台区)

　　来源：观潮财经

　　2024年，上市险企的资产配置情况公布。

　　总体来看，险资“松绑”步伐不断加快，去年是7年以来险企投资资产增长最快的一年。

　　2024年，8家上市险企投资资产合计20.37万亿元，相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元，同比增长20.46%，首次破20万亿大关。从增速来看，2024年是7年来增速最高的一年。

　　从具体投向来看，各家险企债券投资占比增加早成共识，但中国平安“投资性房地产”投资金额遥遥领先并逆势增长，值得关注。

　　总体而言，“投资性房地产”资产占比下滑、证券投资占比上升的现象，也反映了保险行业在宏观经济环境、监管政策及市场风险偏好变化下的战略调整。

　　今年以来险资松绑信息不断传来，险资在资本市场的地位和作用不断凸显，而保险业在社会责任方面的作用也愈加突出，保险业定位正随着我国经济、政策环境的不断变化潜移默化发生着改变。

　　注：中国太平为保证口径一致，2024年也采用0.92汇率换算。

　　01

　　投资资产增超2成，国寿、平安增超万亿

　　险资松绑进程不断加快，2024是7年来险企投资资产增长最快的一年。

　　2024年，8家上市险企投资资产合计20.37万亿元，相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元，同比增长20.46%，首次破20万亿大关。从增速来看，如下图所示，2024是7年来增速最高的一次。今年以来险资松绑信息不断传来，险资在资本市场的地位和作用不断凸显。

　　从各家险企投资规模来看，中国人寿、中国平安两家的投资资产增加超万亿元。2024年，8家险企的投资资产规模均有所增加。其中，国寿2024年投资资产规模达66110.71亿元，增长规模高达11985.42亿元，系以上八家险企中增长规模最大的一家。其次是平安，截至去年年底其投资资产规模增长10091.81亿元至57314.09亿元。

　　中国太保以4843.84亿元的涨幅排名第三，中国人保、新华保险、中国太平三家险企2024年投资资产增长规模均超千亿元，阳光保险投资规模较2023年增长688.27亿元。

　　除此之外，众安在线2024年投资规模增长18.14亿元左右，至410.07亿元。

　　如上图所示，2024年各家上市险企投资资产增速也几乎是其历年来增速最快的一年。其中，中国人寿投资规模增幅最大，为22.14%，与2023年相比上升超15个百分点。另外中国平安、中国太保2家险企2024年投资资产同比增长幅度均超10%。

　　相较迅速增长的投资资产规模，投资收益并未与之正相关。2024年，八大上市险企合计实现投资收益2971.58亿元，较2023年同比增长3.09%。其中，5家上市险企投资收益有所增加，另3家有所减少。

　　2024年，中国平安、中国太保、新华保险、阳光保险、中国太平投资收益较2023年有所上升。中国人寿投资收益规模远高于其他险企，但自2022年起该险企投资收益呈下滑趋势。2024年，中国人寿实现投资收益703.78亿元，较2023年同期减少1079.19亿元。此外，中国人保、众安在线投资收益亦有所下降。

　　整体来看，2018年-2024年，8家上市险企的净投资收益率呈下降态势。

　　2024年，8家上市险企净投资收益率几乎均有所下降。仅众安在线上涨0.1个百分点至2.3%；阳光保险较2023年无变化。

　　（注：中国平安2024年报未披露总投资收益率）

　　相比于净投资收益率的低迷，总投资收益率数据普遍走高，2024年8家上市险企该指标均有所上升。

　　总投资收益率：年息税前利润或运营期年均息税前利润/项目总投资×100%‌

　　净投资收益率：资本金净利润/资本金×100%

　　02

　　多数缩减房地产投资，平安逆势增长

　　2024年，8家在统计上市保险公司债券投资比重增大，仅平安、阳光在房地产方向的投资金额有所增加。而相比于其他上市险企在房地产领域的“拘谨”或“大撤退”，中国平安的表现恰恰相反，其在该领域的投资数据增长异常醒目。

　　注：中国平安、中国太平口径为投资性物业；中国人保口径为其他，2022年之后此口径中主要为投资性房地产

　　上图可见，7家上市险企中5家公司：国寿、人保、太保、新华、太平在房地产方向的投资金额有所减少，平安、阳光2家险企在去年增加了该方向的投资规模。

　　平安的投资规模最大，2024年该项投资高达1340.15亿元，同比上涨4.65%；其次是太平，投资了210.03亿元，同比减少7.52%。

　　中国人寿：权益类投资增加，房地产占比下降

　　从投资资产规模来看，国寿最大，2024投资资产合计6.61万亿元，同比增长22.14%。其总体投向较为稳定，“固定到期日金融资产”、“权益类金融资产”一直在其投资方向中排前两名；2022、2023年的“现金及其他”有较大幅度增长，2024年回落但仍高于之前年份。

　　上图可见，2024年国寿加大对“固定到期日的金融资产”、“权益类金融资产”的投资规模，对以上两类资产投资分别达到49115.24亿元、12690.86亿元，同比增加26.83%、15.41%。投资性房地产的投规模减少了3.40%。

　　从各投资方向在当年投资总额中的占比来看，自2018年起，国寿对于“联营企业和合营企业的投资”占比逐年下降，2024年该方向占比为4.57%，较2018年已下降1.93%。

　　其余方向中仅对“固定到期日金融资产”的投资占比出现2.74%的正增长，其余方向占比均同比下降，可见中国人寿对该类金融资产的重视程度。

　　从细分数据来看，2024年国寿的投向中，债券的占比仍为最高，且较2023年同期提升4.93个百分点至59.04%。另外，定期存款、股票的投资占比分别同比减少0.86%、0.37%至7%左右；基金的占比从3.82%增长至4.64%。

　　中国人保：固收递增，国债及政府债成绝对“头部”

　　2024年，中国人保投资资产合计1.64万亿元，同比增长14.56%。其中，投资资产占比最高的为“国债及政府债”，占比达25.8%，同比增长9.9个百分点。

　　注：中国人保2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，中国人保近些年来逐步加大对固定收益资产的投资力度。2024年，中国人保对该类资产投资1.12万亿元，同比增长17.12%。

　　从占比来看，2024年中国人保固定收益类投资占比最高，达67.90%，同比增长3.40个百分点；权益投资的占比从2023年同期的21.50%下降至18.20%。

　　不同于之前几家，中国人保对于各投向的资产分配相对均衡。2024年投资资产占比最高的为国债及政府债，占比达25.8%，同比增长9.9个百分点。

　　中国平安：加大“债权型金融资产”，“定期存款”再降

　　据年报披露，2024年平安投资资产达5.73万亿元，同比增长21.37%。从其投资配置占比情况来看，去年其“债权性金融资产”占比达到了73.8%，为近7年最高水平；“定期存款”再降，至4.3%，也为七年来最低水平。

　　相较2023年同期，2024年中国平安加大了对债权型金融资产及股权型金融资产的投资，2024年这两项投资资产分别同比增长23.19%、21.16%。

　　平安债权型金融资产最多，2024年该项资产达到42272.55亿元，占总投资资产的73.80%。其次便是股权型金融资产，达7411.00亿元，占比12.90%，其余类型资产占比均未超5%。

　　具体至投资对象可以发现，2024年，平安着重加大债券投资力度。2024年平安债券投资资产金额高达42272.55亿元，同比增长23.19%，占比也从2023年的58.1%增至61.7%，提升3.6%。

　　中国太保：债权类投资大增，定期存款下降

　　2024年，中国太保投资资产规模达2.73万亿元，同比提升21.53%。据其年报披露，2024年其债权类金融资产达2.07万亿元，占投资资产总额的75.90%。

　　注：中国太保2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　相较2023年同期，2024年中国太保加大了对债权型金融资产的投资，2024年该指标金额同比增长达23.75%，该指标在投资配置中的占比也进一步提高到75.9%。

　　更深入来看，太保债权类金融资产中，债权类金融资产投资占比最高。2024年中国太保债权类金融投资2.07万亿元，占投资资产的75.90%，较2023年年末同比提升1.4个百分点。

　　占比第二高的投资方向是“股权类金融资产”，占比达14.5%基本无变化；“定期存款”，去年合计投资1738.18亿元，占比6.40%，较2023年末定期存款占比下滑0.9%。

　　新华保险：定期存款下降，股、债齐增

　　2024年，新华保险投资资产总计1.63万亿元，同比增长达21.95%。其中，债权及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元，同比增长近26.10%，占比达52.10%，较2023年年末同比增长1.7个百分点。

　　注：新华保险2023年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，新华保险2024年仅减少了对投资性房地产的投资力度。

　　其他5类投资中，金融投资的投资力度最大。新华保险2024年对该类资产投资12618.25亿元，同比增长20.63%。

　　从占比来看，2024年新华保险金融投资占比最高，达77.30%，同比下降0.50个百分点。

　　其中，债券及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元，同比增长近26.10%，占比达52.10%，较2023年年末同比增长1.7个百分点。

　　新华保险的第二大资金占用项为定期存款。2024年新华保险定期存款金额约为2559.84亿元，同比增长10.34%，占比17.30%，同比减少1.92个百分点。

　　中国太平：固收占比超8成！现金、权益类投资下降

　　2024年，太平投资资产总计1.44万亿元，同比增长了15.75%。这一年，中国太平投资端调整幅度较大，其进一步调高了“固定收益类”资产比重，“现金及现金等价物”、“权益类投资”占比大幅下降。

　　注：中国太平2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，中国太平2024年固定收益类的投资力度最大，且大幅提升。2024年对该类资产投资11899.09亿元，同比增长22.40%。

　　从占比来看，2024年中国太平固定收益类占比最高，达82.80%，同比上升4.5个百分点。

　　其中，债务证券为绝对主力。2024年中国太平债务证券投资金额为10703.81亿元，同比增长近25.58%，占比达74.50%，较2023年年末增长5.8个百分点。

　　阳光保险：固定收益类资产占比破7成，债券投资增27%

　　2024年，阳光保险投资规模合计5485.79亿元，同比上升14.35%，其中“固定收益类资产”占比达72.30%，同比上升3.10个百分比。

　　注：阳光保险2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，阳光保险2024年固定收益类金融资产的投资力度最大，且大幅提升。2024年对该类资产投资3968.75亿元，同比增长19.54%。

　　从占比来看，2024年阳光保险固定收益类金融资产占比最高，达72.30%，同比上升3.1个百分点。

　　其中，债券投资为绝对主力。2024年阳光保险债券投资金额为3167.09亿元，同比增长近27.05%，占比达57.70%，同比增长5.7个百分点。

　　众安在线：未上市公司股权增加，债券型基金下降

　　2024年，众安在线投资资产合计410.07亿元，同比上升4.63%。2024年众安在线债券投资占比达52.60%，同比增长5.6个百分点。

　　注：众安在线2022年前后披露数据口径变化，本文只做最新口径数据对比与分析。

　　从大类来看，众安在线固定收益类投资占比最高，且2024年有所上升。2024年对该类资产投资309.45亿元，同比增长5.96%。

　　从占比来看，2024年众安在线固定收益类投资资产占比最高，达75.40%，同比上升0.9个百分点。

　　其中，债券投资为绝对主力。2024年众安在线债券投资金额为215.96亿元，同比增长近17.14%，占比达52.60%，增加5.6个百分点。

　　上市险企“减房增券”的策略，本质上是风险规避、收益优化与政策响应的综合结果。未来，随着宏观经济复苏与资本市场改革深化，险资可能进一步向以下方向倾斜：

　　高股息权益资产：持续作为收益补充与波动缓冲；

　　绿色金融与科技投资：响应国家战略，挖掘长期增长潜力；

　　全球化配置：通过港股通、QDII等渠道分散区域风险。