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咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、通山县)

宁夏回族自治区

泰州市(泰兴市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市)

洛阳市(洛宁县、宜阳县、洛龙区、汝阳县、老城区、涧西区、伊川县、栾川县、偃师区、西工区、孟津区、瀍河回族区、新安县、嵩县)  抚顺市(抚顺县、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

阜阳市(阜南县、太和县、颍东区、界首市、颍上县、颍泉区、临泉县、颍州区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)  庆阳市(环县、合水县、正宁县、镇原县、西峰区、宁县、庆城县、华池县)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、娄星区、冷水江市)

上饶市(广丰区、鄱阳县、玉山县、万年县、信州区、横峰县、广信区、婺源县、德兴市、铅山县、余干县、弋阳县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市)

黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

平凉市(庄浪县、崆峒区、崇信县、华亭市、泾川县、静宁县、灵台县)

邯郸市(武安市、曲周县、峰峰矿区、肥乡区、丛台区、魏县、大名县、涉县、鸡泽县、馆陶县、邱县、临漳县、成安县、永年区、邯山区、广平县、磁县、复兴区)

郑州市(中原区、惠济区、新郑市、登封市、荥阳市、管城回族区、金水区、上街区、新密市、二七区、中牟县、巩义市)

焦作市(中站区、修武县、温县、博爱县、山阳区、武陟县、孟州市、沁阳市、解放区、马村区)

绵阳市(平武县、盐亭县、安州区、江油市、北川羌族自治县、三台县、游仙区、涪城区、梓潼县)

西宁市(城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、湟源县、城北区)

儋州市

昌都市(洛隆县、卡若区、边坝县、贡觉县、八宿县、丁青县、江达县、左贡县、芒康县、察雅县、类乌齐县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市)

南平市(光泽县、建瓯市、武夷山市、顺昌县、建阳区、松溪县、浦城县、政和县、邵武市、延平区)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、回民区、新城区、托克托县、清水河县、土默特左旗、赛罕区、武川县)

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县)

广元市(昭化区、剑阁县、利州区、苍溪县、青川县、朝天区、旺苍县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

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邵阳市(大祥区、隆回县、新邵县、双清区、洞口县、城步苗族自治县、邵阳县、绥宁县、武冈市、北塔区、新宁县、邵东市)

朔州市(山阴县、右玉县、朔城区、怀仁市、平鲁区、应县)

延安市(宜川县、黄龙县、黄陵县、延长县、延川县、吴起县、安塞区、甘泉县、富县、志丹县、洛川县、宝塔区、子长市)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)  运城市(盐湖区、稷山县、芮城县、临猗县、永济市、平陆县、闻喜县、垣曲县、河津市、绛县、新绛县、万荣县、夏县)

金昌市(永昌县、金川区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)

昭通市(巧家县、盐津县、水富市、大关县、绥江县、彝良县、昭阳区、鲁甸县、威信县、永善县、镇雄县)乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、沙依巴克区、头屯河区)

龙岩市(新罗区、长汀县、武平县、上杭县、连城县、永定区、漳平市)  双鸭山市(饶河县、四方台区、集贤县、岭东区、宝山区、友谊县、尖山区、宝清县)

大理白族自治州(大理市、宾川县、南涧彝族自治县、洱源县、云龙县、漾濞彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、永平县、祥云县、剑川县)

安庆市(大观区、岳西县、宜秀区、潜山市、迎江区、望江县、太湖县、桐城市、宿松县、怀宁县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗)百色市(右江区、田林县、田阳区、田东县、西林县、平果市、那坡县、乐业县、靖西市、凌云县、隆林各族自治县、德保县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、恩施市、来凤县、利川市、鹤峰县、巴东县、咸丰县)

郴州市(嘉禾县、苏仙区、桂东县、桂阳县、汝城县、永兴县、资兴市、安仁县、临武县、宜章县、北湖区)

那曲市(尼玛县、聂荣县、申扎县、安多县、班戈县、色尼区、比如县、双湖县、嘉黎县、巴青县、索县)

长治市(武乡县、长子县、潞城区、屯留区、壶关县、黎城县、平顺县、沁县、襄垣县、潞州区、沁源县、上党区)

宜宾市(翠屏区、江安县、兴文县、筠连县、珙县、叙州区、长宁县、高县、屏山县、南溪区)

葫芦岛市(连山区、兴城市、绥中县、南票区、建昌县、龙港区)

赤峰市(元宝山区、红山区、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、喀喇沁旗、林西县、宁城县)

自贡市(大安区、自流井区、荣县、沿滩区、富顺县、贡井区)

宝鸡市(凤县、扶风县、太白县、金台区、岐山县、陇县、渭滨区、陈仓区、眉县、凤翔区、麟游县、千阳县)

宣城市(宣州区、宁国市、旌德县、泾县、郎溪县、绩溪县、广德市)

商洛市(山阳县、丹凤县、柞水县、洛南县、商州区、商南县、镇安县)

咸阳市(乾县、泾阳县、礼泉县、永寿县、秦都区、三原县、兴平市、长武县、杨陵区、淳化县、旬邑县、武功县、渭城区、彬州市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

眉山市(仁寿县、东坡区、青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、合作市、舟曲县、迭部县、玛曲县、临潭县、碌曲县)

成都市(锦江区、青羊区、蒲江县、成华区、金牛区、双流区、龙泉驿区、青白江区、金堂县、新津区、简阳市、武侯区、邛崃市、大邑县、崇州市、新都区、温江区、郫都区、都江堰市、彭州市)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。