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咸阳市(渭城区、彬州市、长武县、乾县、礼泉县、永寿县、淳化县、泾阳县、旬邑县、兴平市、杨陵区、秦都区、三原县、武功县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、五华县、梅县区、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

绥化市(兰西县、青冈县、安达市、明水县、肇东市、庆安县、海伦市、望奎县、北林区、绥棱县)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、汝州市、叶县、鲁山县、新华区、湛河区、卫东区、郏县、石龙区)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

沧州市(新华区、青县、孟村回族自治县、泊头市、盐山县、河间市、运河区、肃宁县、海兴县、吴桥县、沧县、献县、黄骅市、南皮县、任丘市、东光县)

双鸭山市(友谊县、尖山区、岭东区、集贤县、四方台区、宝山区、宝清县、饶河县)  果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、玛多县、久治县、班玛县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振兴区、元宝区)

忻州市(河曲县、繁峙县、定襄县、神池县、静乐县、五寨县、保德县、代县、忻府区、宁武县、五台县、原平市、偏关县、岢岚县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、化德县、卓资县、兴和县)

那曲市(比如县、索县、尼玛县、班戈县、色尼区、聂荣县、双湖县、嘉黎县、巴青县、安多县、申扎县)

衡阳市(雁峰区、珠晖区、南岳区、衡山县、常宁市、耒阳市、衡东县、衡阳县、衡南县、祁东县、蒸湘区、石鼓区)

昌都市(芒康县、江达县、左贡县、贡觉县、洛隆县、丁青县、卡若区、类乌齐县、边坝县、八宿县、察雅县)

常州市(天宁区、钟楼区、新北区、金坛区、武进区、溧阳市)

怀化市(辰溪县、洪江市、沅陵县、中方县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县)

通化市(柳河县、集安市、通化县、辉南县、梅河口市、东昌区、二道江区)

清远市(佛冈县、连州市、阳山县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、壤塘县、理县、松潘县、小金县、黑水县、若尔盖县、九寨沟县、红原县、马尔康市、金川县、茂县)

赣州市(全南县、上犹县、赣县区、崇义县、于都县、定南县、石城县、寻乌县、兴国县、信丰县、龙南市、大余县、会昌县、安远县、南康区、章贡区、瑞金市、宁都县)

保定市(莲池区、徐水区、满城区、雄县、安新县、易县、定兴县、高碑店市、清苑区、顺平县、涿州市、涞源县、蠡县、竞秀区、唐县、容城县、定州市、曲阳县、博野县、阜平县、高阳县、安国市、涞水县、望都县)

内江市(威远县、东兴区、资中县、隆昌市、市中区)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市、北安市)

太原市(阳曲县、小店区、晋源区、古交市、清徐县、杏花岭区、万柏林区、尖草坪区、迎泽区、娄烦县)

石家庄市(新华区、晋州市、井陉矿区、桥西区、裕华区、行唐县、深泽县、辛集市、藁城区、无极县、灵寿县、元氏县、赞皇县、井陉县、赵县、栾城区、长安区、鹿泉区、高邑县、平山县、正定县、新乐市)

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洛阳市(洛宁县、伊川县、新安县、老城区、宜阳县、瀍河回族区、汝阳县、西工区、栾川县、涧西区、偃师区、孟津区、洛龙区、嵩县)

锦州市(太和区、义县、古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、北镇市)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、广汉市)  白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、江源区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

赤峰市(松山区、林西县、元宝山区、敖汉旗、宁城县、红山区、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林左旗)

大同市(浑源县、广灵县、新荣区、灵丘县、阳高县、云冈区、云州区、天镇县、左云县、平城区)长春市(朝阳区、南关区、榆树市、宽城区、农安县、九台区、双阳区、德惠市、二道区、绿园区、公主岭市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、咸丰县、建始县、巴东县、宣恩县、利川市、鹤峰县)  营口市(盖州市、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、站前区)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、连云区、赣榆区、灌云县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县、天峻县、德令哈市)

新疆维吾尔自治区襄阳市(老河口市、宜城市、襄州区、谷城县、保康县、枣阳市、襄城区、南漳县、樊城区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

周口市(项城市、川汇区、淮阳区、鹿邑县、商水县、西华县、郸城县、太康县、沈丘县、扶沟县)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

南京市(秦淮区、高淳区、浦口区、鼓楼区、江宁区、溧水区、建邺区、雨花台区、六合区、玄武区、栖霞区)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

阿克苏地区(柯坪县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、乌什县、新和县、阿瓦提县、库车市)

齐齐哈尔市(龙江县、富拉尔基区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、建华区、甘南县、泰来县、碾子山区、富裕县、克山县、讷河市、依安县、铁锋区、拜泉县、克东县)

五指山市(陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、临高县、屯昌县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、定安县、文昌市)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、兴城市、龙港区、连山区)

武汉市(武昌区、江夏区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、江汉区、江岸区、黄陂区、青山区、新洲区、汉阳区、洪山区、汉南区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

曲靖市(会泽县、沾益区、罗平县、师宗县、陆良县、宣威市、麒麟区、富源县、马龙区)

镇江市(润州区、丹阳市、句容市、扬中市、丹徒区、京口区)

芜湖市(湾沚区、弋江区、南陵县、无为市、鸠江区、镜湖区、繁昌区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。