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黔东南苗族侗族自治州(黄平县、雷山县、榕江县、岑巩县、麻江县、天柱县、凯里市、镇远县、锦屏县、从江县、丹寨县、台江县、施秉县、三穗县、剑河县、黎平县)

运城市(平陆县、临猗县、绛县、永济市、夏县、闻喜县、垣曲县、稷山县、河津市、万荣县、芮城县、盐湖区、新绛县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区、太子河区、灯塔市、辽阳县)  文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、文山市、砚山县、富宁县、麻栗坡县、马关县、丘北县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

长治市(潞州区、平顺县、潞城区、上党区、屯留区、长子县、壶关县、沁源县、武乡县、襄垣县、沁县、黎城县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

梧州市(苍梧县、万秀区、岑溪市、蒙山县、藤县、龙圩区、长洲区)  泰州市(兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区、高港区、姜堰区)

上海市(浦东新区、松江区、宝山区、嘉定区、闵行区、虹口区、青浦区、奉贤区、长宁区、崇明区、徐汇区、静安区、金山区、杨浦区、普陀区、黄浦区)

延安市(黄陵县、富县、延长县、志丹县、安塞区、宝塔区、洛川县、吴起县、子长市、宜川县、延川县、甘泉县、黄龙县)

包头市(石拐区、东河区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县)

福州市(晋安区、仓山区、平潭县、鼓楼区、台江区、福清市、永泰县、长乐区、闽清县、罗源县、闽侯县、马尾区、连江县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)

南阳市(淅川县、方城县、社旗县、唐河县、新野县、西峡县、宛城区、卧龙区、桐柏县、邓州市、南召县、镇平县、内乡县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市、振安区)

吉安市(安福县、井冈山市、新干县、遂川县、永丰县、吉州区、峡江县、吉水县、吉安县、泰和县、永新县、万安县、青原区)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、海州区、新邱区、清河门区)

鹤岗市(向阳区、南山区、东山区、兴安区、萝北县、绥滨县、工农区、兴山区)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、高州市、信宜市)

衡阳市(蒸湘区、祁东县、衡东县、衡南县、珠晖区、衡山县、耒阳市、雁峰区、常宁市、南岳区、衡阳县、石鼓区)

赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、红山区、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、喀喇沁旗)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、贵南县、共和县)

香港特别行政区

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、甘德县、久治县、玛多县)

上饶市(广丰区、婺源县、万年县、德兴市、余干县、信州区、弋阳县、铅山县、鄱阳县、玉山县、广信区、横峰县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县、卢氏县、义马市)

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曲靖市(沾益区、陆良县、富源县、会泽县、宣威市、马龙区、麒麟区、师宗县、罗平县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)

鸡西市(城子河区、梨树区、鸡冠区、虎林市、密山市、麻山区、鸡东县、恒山区、滴道区)

合肥市(庐阳区、瑶海区、巢湖市、肥东县、长丰县、肥西县、包河区、蜀山区、庐江县)  宜昌市(夷陵区、伍家岗区、兴山县、宜都市、五峰土家族自治县、西陵区、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、枝江市、点军区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市)

晋中市(灵石县、昔阳县、榆社县、寿阳县、平遥县、榆次区、祁县、介休市、左权县、太谷区、和顺县)

伊春市(铁力市、伊美区、金林区、友好区、大箐山县、嘉荫县、南岔县、汤旺县、乌翠区、丰林县)达州市(万源市、达川区、大竹县、渠县、宣汉县、通川区、开江县)

西安市(临潼区、莲湖区、雁塔区、蓝田县、新城区、鄠邑区、高陵区、阎良区、灞桥区、未央区、长安区、周至县、碑林区)  佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)

咸阳市(长武县、秦都区、永寿县、兴平市、渭城区、彬州市、三原县、淳化县、杨陵区、泾阳县、旬邑县、乾县、武功县、礼泉县)

龙岩市(长汀县、漳平市、永定区、新罗区、武平县、上杭县、连城县)

阜阳市(颍泉区、阜南县、颍东区、太和县、颍上县、临泉县、界首市、颍州区)内蒙古自治区

临汾市(吉县、侯马市、安泽县、蒲县、古县、乡宁县、汾西县、洪洞县、永和县、襄汾县、大宁县、曲沃县、浮山县、霍州市、尧都区、翼城县、隰县)

商洛市(洛南县、山阳县、丹凤县、商南县、柞水县、镇安县、商州区)

宝鸡市(渭滨区、扶风县、凤县、金台区、凤翔区、陇县、眉县、千阳县、岐山县、麟游县、太白县、陈仓区)

凉山彝族自治州(喜德县、越西县、木里藏族自治县、盐源县、会东县、普格县、昭觉县、金阳县、会理市、德昌县、雷波县、美姑县、宁南县、冕宁县、甘洛县、西昌市、布拖县)

宣城市(广德市、泾县、郎溪县、旌德县、宁国市、宣州区、绩溪县)

永州市(零陵区、江华瑶族自治县、冷水滩区、祁阳市、宁远县、道县、东安县、江永县、蓝山县、双牌县、新田县)

信阳市(浉河区、固始县、息县、潢川县、罗山县、新县、淮滨县、平桥区、光山县、商城县)

德州市(平原县、夏津县、陵城区、临邑县、德城区、禹城市、齐河县、武城县、庆云县、宁津县、乐陵市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、且末县、库尔勒市、博湖县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县)

宜宾市(珙县、南溪区、筠连县、长宁县、江安县、翠屏区、兴文县、叙州区、屏山县、高县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区、立山区、铁东区、铁西区)

荆州市(沙市区、监利市、石首市、荆州区、洪湖市、江陵县、公安县、松滋市)

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沧州市(运河区、沧县、南皮县、肃宁县、孟村回族自治县、任丘市、河间市、吴桥县、献县、青县、东光县、泊头市、盐山县、海兴县、新华区、黄骅市)

清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、阳山县、连州市、英德市、连南瑶族自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。