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达州市(达川区、渠县、大竹县、宣汉县、开江县、万源市、通川区)

佳木斯市(向阳区、郊区、东风区、富锦市、前进区、抚远市、桦南县、同江市、汤原县、桦川县)

哈尔滨市(延寿县、通河县、南岗区、巴彦县、香坊区、平房区、方正县、阿城区、道里区、呼兰区、尚志市、道外区、松北区、宾县、木兰县、依兰县、五常市、双城区)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县)  漳州市(云霄县、华安县、龙海区、龙文区、平和县、长泰区、南靖县、诏安县、漳浦县、东山县、芗城区)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市、新化县)

通化市(集安市、通化县、辉南县、柳河县、二道江区、梅河口市、东昌区)

三明市(宁化县、将乐县、泰宁县、尤溪县、沙县区、永安市、三元区、清流县、大田县、建宁县、明溪县)

保定市(竞秀区、顺平县、雄县、唐县、曲阳县、清苑区、望都县、徐水区、安国市、博野县、蠡县、高碑店市、高阳县、涞水县、容城县、定州市、易县、涞源县、满城区、莲池区、阜平县、涿州市、定兴县、安新县)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

周口市(项城市、西华县、川汇区、扶沟县、鹿邑县、商水县、沈丘县、淮阳区、太康县、郸城县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、咸丰县、来凤县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、巴东县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

信阳市(平桥区、光山县、息县、固始县、商城县、浉河区、罗山县、潢川县、淮滨县、新县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

汕头市(龙湖区、潮南区、澄海区、南澳县、金平区、濠江区、潮阳区)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市、宏伟区)

东营市(利津县、东营区、广饶县、河口区、垦利区)

扬州市(高邮市、邗江区、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、江口县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县)

承德市(滦平县、兴隆县、承德县、隆化县、宽城满族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、平泉市)

澳门特别行政区

乐山市(市中区、沙湾区、犍为县、井研县、夹江县、峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、沐川县)

九江市(瑞昌市、彭泽县、濂溪区、共青城市、德安县、永修县、修水县、浔阳区、武宁县、都昌县、庐山市、湖口县、柴桑区)

平顶山市(叶县、舞钢市、汝州市、郏县、鲁山县、宝丰县、新华区、卫东区、湛河区、石龙区)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

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上饶市(广丰区、弋阳县、玉山县、信州区、广信区、横峰县、余干县、万年县、婺源县、德兴市、鄱阳县、铅山县)

潍坊市(青州市、奎文区、昌邑市、昌乐县、安丘市、寒亭区、临朐县、高密市、诸城市、潍城区、坊子区、寿光市)

内江市(资中县、威远县、市中区、隆昌市、东兴区)

庆阳市(环县、华池县、西峰区、正宁县、宁县、庆城县、镇原县、合水县)  阿里地区(革吉县、普兰县、噶尔县、札达县、改则县、日土县、措勤县)

福州市(长乐区、鼓楼区、马尾区、闽清县、晋安区、永泰县、仓山区、闽侯县、罗源县、平潭县、福清市、连江县、台江区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

长沙市(岳麓区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、望城区、浏阳市、天心区、开福区、雨花区)郑州市(二七区、新郑市、金水区、巩义市、上街区、登封市、新密市、荥阳市、管城回族区、中牟县、中原区、惠济区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)  南通市(如东县、崇川区、海安市、通州区、启东市、海门区、如皋市)

汉中市(南郑区、西乡县、镇巴县、汉台区、略阳县、佛坪县、勉县、宁强县、城固县、洋县、留坝县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、红安县、黄州区、麻城市、英山县、罗田县、黄梅县、团风县、武穴市)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)中山市

平凉市(静宁县、崇信县、华亭市、灵台县、泾川县、崆峒区、庄浪县)

宝鸡市(陇县、凤翔区、太白县、凤县、千阳县、扶风县、眉县、渭滨区、岐山县、金台区、陈仓区、麟游县)

商洛市(柞水县、商州区、山阳县、洛南县、商南县、镇安县、丹凤县)

新余市(渝水区、分宜县)

襄阳市(保康县、谷城县、老河口市、南漳县、襄州区、樊城区、枣阳市、宜城市、襄城区)

运城市(垣曲县、新绛县、盐湖区、绛县、临猗县、河津市、平陆县、永济市、稷山县、万荣县、闻喜县、芮城县、夏县)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、玛曲县、舟曲县、临潭县、迭部县、碌曲县、卓尼县)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县)

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赤峰市(翁牛特旗、宁城县、元宝山区、红山区、松山区、克什克腾旗、敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林左旗)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市)

三门峡市(陕州区、湖滨区、渑池县、灵宝市、义马市、卢氏县)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）