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白山市(抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

济南市(天桥区、钢城区、历下区、市中区、商河县、槐荫区、历城区、济阳区、平阴县、莱芜区、章丘区、长清区)

周口市(郸城县、扶沟县、商水县、西华县、沈丘县、川汇区、太康县、项城市、淮阳区、鹿邑县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

新余市(分宜县、渝水区)

永州市(新田县、零陵区、道县、江华瑶族自治县、祁阳市、蓝山县、江永县、冷水滩区、宁远县、双牌县、东安县)

淄博市(桓台县、沂源县、高青县、张店区、淄川区、博山区、周村区、临淄区)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、高明区、南海区)  通化市(集安市、柳河县、辉南县、东昌区、二道江区、通化县、梅河口市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

邯郸市(丛台区、永年区、鸡泽县、邯山区、邱县、临漳县、魏县、大名县、涉县、广平县、馆陶县、峰峰矿区、肥乡区、复兴区、武安市、曲周县、成安县、磁县)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

广州市(从化区、白云区、越秀区、天河区、增城区、黄埔区、花都区、番禺区、海珠区、荔湾区、南沙区)

齐齐哈尔市(克山县、龙江县、泰来县、碾子山区、甘南县、依安县、龙沙区、富拉尔基区、富裕县、克东县、铁锋区、建华区、昂昂溪区、讷河市、拜泉县、梅里斯达斡尔族区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

牡丹江市(阳明区、西安区、宁安市、爱民区、东安区、海林市、林口县、穆棱市、东宁市、绥芬河市)

廊坊市(香河县、广阳区、安次区、文安县、固安县、霸州市、三河市、大城县、大厂回族自治县、永清县)

铜仁市(万山区、德江县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、思南县、江口县)

玉林市(博白县、兴业县、陆川县、玉州区、福绵区、容县、北流市)

锦州市(凌海市、黑山县、北镇市、太和区、古塔区、凌河区、义县)

焦作市(博爱县、中站区、山阳区、沁阳市、孟州市、修武县、解放区、武陟县、温县、马村区)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、大安市、镇赉县)

武汉市(武昌区、东西湖区、江夏区、汉阳区、江岸区、青山区、洪山区、蔡甸区、新洲区、黄陂区、硚口区、江汉区、汉南区)

漳州市(长泰区、漳浦县、华安县、龙海区、龙文区、芗城区、南靖县、平和县、诏安县、云霄县、东山县)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、麟游县、凤翔区、千阳县、凤县、眉县、金台区、太白县、扶风县、陈仓区、陇县)

朝阳市(北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、朝阳县、建平县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

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鸡西市(虎林市、密山市、恒山区、城子河区、鸡冠区、梨树区、鸡东县、滴道区、麻山区)

保定市(雄县、容城县、阜平县、高阳县、曲阳县、涞源县、徐水区、竞秀区、易县、定兴县、高碑店市、博野县、定州市、涿州市、莲池区、望都县、安国市、蠡县、顺平县、涞水县、安新县、清苑区、满城区、唐县)

郑州市(新密市、中牟县、惠济区、金水区、上街区、巩义市、新郑市、登封市、管城回族区、中原区、荥阳市、二七区)

绵阳市(三台县、游仙区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、安州区、江油市、梓潼县、涪城区)  重庆市(荣昌区、北碚区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、綦江区、丰都县、巴南区、万州区、长寿区、石柱土家族自治县、梁平区、江津区、南岸区、渝中区、沙坪坝区、垫江县、大足区、铜梁区、武隆区、巫山县、渝北区、江北区、巫溪县、永川区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、城口县、璧山区、黔江区、南川区、合川区、奉节县、大渡口区、涪陵区、云阳县、开州区、忠县)

连云港市(灌南县、灌云县、连云区、海州区、赣榆区、东海县)

宁德市(古田县、福安市、寿宁县、蕉城区、福鼎市、柘荣县、周宁县、屏南县、霞浦县)

临汾市(洪洞县、大宁县、蒲县、浮山县、曲沃县、吉县、襄汾县、乡宁县、永和县、霍州市、隰县、尧都区、安泽县、翼城县、古县、汾西县、侯马市)九江市(武宁县、浔阳区、瑞昌市、都昌县、庐山市、柴桑区、永修县、共青城市、湖口县、彭泽县、濂溪区、修水县、德安县)

承德市(承德县、隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县、平泉市)  惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县)

天水市(秦安县、清水县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、武山县、甘谷县)

晋中市(平遥县、榆次区、太谷区、榆社县、和顺县、左权县、介休市、昔阳县、灵石县、寿阳县、祁县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、嘉鱼县、通山县)金华市(义乌市、浦江县、磐安县、永康市、武义县、东阳市、兰溪市、婺城区、金东区)

哈尔滨市(方正县、呼兰区、巴彦县、宾县、香坊区、依兰县、松北区、通河县、道里区、木兰县、道外区、双城区、五常市、延寿县、阿城区、平房区、南岗区、尚志市)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、玛沁县、达日县、班玛县、甘德县)

吉林市(船营区、磐石市、永吉县、丰满区、桦甸市、龙潭区、昌邑区、舒兰市、蛟河市)

聊城市(茌平区、东阿县、冠县、莘县、临清市、东昌府区、阳谷县、高唐县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

林芝市(朗县、米林市、工布江达县、巴宜区、波密县、察隅县、墨脱县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

开封市(通许县、祥符区、尉氏县、杞县、兰考县、顺河回族区、龙亭区、禹王台区、鼓楼区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗)

淮安市(淮阴区、洪泽区、盱眙县、涟水县、淮安区、清江浦区、金湖县)

庆阳市(环县、正宁县、宁县、华池县、镇原县、西峰区、庆城县、合水县)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、港南区、桂平市)

抚顺市(抚顺县、望花区、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县)

濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、范县、清丰县、南乐县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

吕梁市(兴县、石楼县、文水县、柳林县、临县、交城县、孝义市、方山县、汾阳市、岚县、中阳县、离石区、交口县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。