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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。
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全国服务区域:
温州市(龙港市、平阳县、文成县、洞头区、永嘉县、龙湾区、泰顺县、鹿城区、乐清市、苍南县、瑞安市、瓯海区)
南京市(六合区、浦口区、溧水区、江宁区、玄武区、高淳区、雨花台区、秦淮区、栖霞区、鼓楼区、建邺区)
佳木斯市(东风区、桦川县、同江市、抚远市、向阳区、汤原县、郊区、富锦市、前进区、桦南县)
阿里地区(噶尔县、札达县、普兰县、日土县、措勤县、改则县、革吉县)
海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)
淄博市(张店区、周村区、博山区、淄川区、高青县、桓台县、临淄区、沂源县)
济宁市(任城区、兖州区、微山县、邹城市、曲阜市、梁山县、金乡县、汶上县、泗水县、鱼台县、嘉祥县)
庆阳市(合水县、庆城县、环县、正宁县、华池县、镇原县、宁县、西峰区)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、卢龙县、山海关区)
德州市(临邑县、陵城区、宁津县、庆云县、齐河县、平原县、夏津县、德城区、禹城市、乐陵市、武城县)
运城市(垣曲县、稷山县、永济市、夏县、新绛县、平陆县、河津市、盐湖区、临猗县、闻喜县、芮城县、绛县、万荣县)
张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县)
衢州市(江山市、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县)
西宁市(湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城北区、城西区)
海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)
伊春市(友好区、汤旺县、大箐山县、嘉荫县、丰林县、南岔县、伊美区、金林区、铁力市、乌翠区)
澳门特别行政区
通化市(东昌区、辉南县、通化县、集安市、二道江区、柳河县、梅河口市)
荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)
周口市(川汇区、沈丘县、淮阳区、西华县、项城市、郸城县、太康县、商水县、鹿邑县、扶沟县)
潍坊市(临朐县、潍城区、青州市、奎文区、寿光市、寒亭区、诸城市、高密市、昌乐县、安丘市、昌邑市、坊子区)
合肥市(长丰县、庐阳区、巢湖市、肥东县、瑶海区、肥西县、庐江县、蜀山区、包河区)
吕梁市(石楼县、交口县、中阳县、交城县、柳林县、离石区、岚县、临县、孝义市、方山县、汾阳市、文水县、兴县)
襄阳市(枣阳市、樊城区、襄城区、宜城市、老河口市、襄州区、保康县、谷城县、南漳县)
延安市(甘泉县、黄龙县、富县、吴起县、宜川县、黄陵县、宝塔区、子长市、安塞区、洛川县、延长县、志丹县、延川县)
南通市(海门区、如东县、通州区、海安市、如皋市、崇川区、启东市)
武汉市(武昌区、洪山区、新洲区、江岸区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、汉南区、青山区、黄陂区、江汉区、江夏区、硚口区)
舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)
北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)
济源市
晋城市(泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、高平市、城区)
日喀则市(萨迦县、桑珠孜区、拉孜县、定结县、聂拉木县、仁布县、康马县、白朗县、岗巴县、亚东县、萨嘎县、谢通门县、昂仁县、南木林县、江孜县、吉隆县、定日县、仲巴县)
宜昌市(西陵区、枝江市、五峰土家族自治县、夷陵区、秭归县、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、宜都市、当阳市、兴山县、远安县、点军区)
中山市
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)
呼和浩特市(清水河县、新城区、玉泉区、回民区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、赛罕区、武川县)
厦门市(同安区、翔安区、海沧区、集美区、思明区、湖里区)
阳泉市(郊区、盂县、城区、平定县、矿区)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
台州市(临海市、三门县、天台县、仙居县、黄岩区、玉环市、温岭市、路桥区、椒江区)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、三穗县、剑河县、雷山县、黄平县、镇远县、黎平县、施秉县、榕江县、凯里市、天柱县、锦屏县、麻江县、台江县、丹寨县、从江县)
贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港北区、港南区)
汉中市(勉县、城固县、留坝县、西乡县、汉台区、宁强县、略阳县、镇巴县、南郑区、佛坪县、洋县)
张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)
山南市(洛扎县、错那市、浪卡子县、扎囊县、曲松县、琼结县、桑日县、措美县、贡嘎县、加查县、隆子县、乃东区)
长治市(上党区、壶关县、沁县、平顺县、沁源县、武乡县、黎城县、潞州区、长子县、屯留区、潞城区、襄垣县)
喀什地区(疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、喀什市、莎车县、麦盖提县、伽师县、泽普县、巴楚县、叶城县)
常德市(武陵区、澧县、桃源县、鼎城区、津市市、安乡县、汉寿县、石门县、临澧县)
萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、莲花县、湘东区)
通辽市(奈曼旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区)
新乡市(牧野区、新乡县、辉县市、红旗区、封丘县、获嘉县、延津县、卫辉市、凤泉区、长垣市、卫滨区、原阳县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县)
十堰市(张湾区、丹江口市、茅箭区、郧阳区、房县、竹山县、竹溪县、郧西县)
大同市(灵丘县、广灵县、浑源县、天镇县、云冈区、左云县、阳高县、云州区、平城区、新荣区)
江门市(台山市、江海区、蓬江区、鹤山市、新会区、开平市、恩平市)
石家庄市(辛集市、灵寿县、赞皇县、无极县、长安区、桥西区、行唐县、晋州市、高邑县、平山县、鹿泉区、正定县、井陉矿区、藁城区、井陉县、赵县、元氏县、深泽县、新华区、裕华区、栾城区、新乐市)
固原市(西吉县、隆德县、原州区、泾源县、彭阳县)
佛山市(禅城区、顺德区、南海区、高明区、三水区)
焦作市(修武县、沁阳市、山阳区、中站区、温县、武陟县、马村区、博爱县、解放区、孟州市)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、元阳县、建水县、红河县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、石屏县、绿春县、个旧市、蒙自市)
大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、肇州县、龙凤区、萨尔图区、大同区、肇源县)
上海市(静安区、杨浦区、闵行区、金山区、普陀区、徐汇区、浦东新区、嘉定区、宝山区、崇明区、奉贤区、虹口区、黄浦区、长宁区、松江区、青浦区)
泉州市(德化县、鲤城区、泉港区、晋江市、金门县、永春县、石狮市、丰泽区、惠安县、洛江区、南安市、安溪县)
防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)
宜春市(高安市、丰城市、万载县、袁州区、上高县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、靖安县、奉新县)
张家口市(桥东区、康保县、涿鹿县、万全区、沽源县、怀来县、赤城县、怀安县、崇礼区、宣化区、蔚县、阳原县、下花园区、桥西区、尚义县、张北县)
甘孜藏族自治州(稻城县、石渠县、甘孜县、色达县、九龙县、泸定县、白玉县、乡城县、得荣县、德格县、雅江县、新龙县、巴塘县、炉霍县、理塘县、康定市、丹巴县、道孚县)
嘉兴市(南湖区、平湖市、海宁市、海盐县、桐乡市、嘉善县、秀洲区)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
南充市(仪陇县、高坪区、南部县、西充县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、阆中市、营山县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
韶关市(新丰县、翁源县、曲江区、乐昌市、南雄市、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区)
郑州市(巩义市、新密市、登封市、新郑市、惠济区、荥阳市、中牟县、上街区、二七区、金水区、中原区、管城回族区)
贵阳市(南明区、花溪区、乌当区、开阳县、息烽县、白云区、云岩区、清镇市、观山湖区、修文县)
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威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)
烟台市(招远市、海阳市、莱州市、莱山区、蓬莱区、芝罘区、栖霞市、莱阳市、龙口市、福山区、牟平区)
忻州市(代县、定襄县、忻府区、原平市、河曲县、保德县、五台县、静乐县、五寨县、偏关县、神池县、繁峙县、岢岚县、宁武县)
抚州市(临川区、乐安县、东乡区、宜黄县、南丰县、资溪县、黎川县、金溪县、崇仁县、南城县、广昌县)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、且末县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、和硕县)
信阳市(息县、罗山县、潢川县、浉河区、平桥区、光山县、新县、淮滨县、商城县、固始县)
4月24日盘后,和辉光电发布公告称,公司已于4月23日向香港联交所递交发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市的申请,并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。
招股书显示,此次公司全球发售所得款项净额将用于第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还部分有息银行借款及其他借款,以及用于营运资金等。
2021年登陆科创板
资料显示,和辉光电主要专注于高解析度的AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。公司AMOLED半导体显示面板产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板、笔记本电脑等消费类终端电子产品。同时公司也在积极研发生产适用于车载显示、航空机载显示、桌面显示、智能家居显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的AMOLED半导体显示面板产品。
2021年5月,和辉光电登陆科创板。今年2月,公司发布公告称,为加快公司的国际化战略及海外业务布局,增强公司的境外融资能力,提升公司高端AMOLED面板产品的产能比例,公司拟在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市。
客户方面,招股书显示,和辉光电AMOLED半导体显示面板已服务荣耀及传音等领先的消费电子品牌以及中国五大车企中的两家。此外,公司产品还被一家总部位于欧洲的世界领先的飞机制造商采纳和使用。
专利技术方面,截至2024年底,和辉光电在中国、美国、日本、韩国以及欧洲等国家和地区专利局共获得授权专利1243项,其中发明专利883项。
和辉光电表示,经过多年的投入与积累,公司积累了大量与AMOLED显示技术相关的专利,这些专利涵盖了从材料、工艺到产品结构设计等多个方面,为企业的技术创新提供了坚实的专利保护,能够有效阻止竞争对手的模仿,确保技术上的领先地位。
“增收不增利”困境
从财务情况上看,和辉光电近年来陷入“增收不增利”困境。数据显示,2019年—2024年,公司营业收入整体维持增长态势,但归母净利润、扣非净利润均处于亏损状态。
公司近年来业绩情况来源:中证智能财讯
对于亏损原因,和辉光电表示,主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点,行业对研发技术和生产工艺等要求较高,需要持续投入新技术及新产品的研发,同时生产运营的固定资产投入也较大,且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期,由于固定成本分摊较大,行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损,甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。
2024年,和辉光电实现营业总收入49.58亿元,同比增长63.19%;归母净利润亏损25.18亿元,上年同期为亏损32.44亿元,亏损有所收窄;扣非净利润亏损25.86亿元,上年同期为亏损33.32亿元。
和辉光电表示,如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响,导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢,公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。
前五大客户收入占比约八成
值得注意的是,近年来,和辉光电的财务费用快速增长。公司财务费用从2019年的0.66亿元增至2024年的6.65亿元,其中利息费用从2019年的1.6亿元增至2024年的6.47亿元。
招股书显示,截至2025年2月28日,和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元,借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%,借款到期日范围从2年到10年。
此外,和辉光电在招股书中提示了客户集中风险。2022年—2024年,公司来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元,分别占总收入的74%、78.6%及81.5%;其中,来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元及21.44亿元,分别占总收入的38.7%、36%及43.2%。
4月24日,和辉光电股价报2.1元/股,总市值超290亿元。
来源:六里投资报
今年4月19日,诺安基金的一则公告显示,杨谷将不再担任诺安基金副总经理一职,原因为“专注于投资工作”。
这是包括南方、万家、易方达等多家基金公司出现高管卸任回归基金经理本职岗位的又一案例,“鱼与熊掌不可兼得”的趋势似乎愈发明显。
早在2007年,在公募基金行业尚未广泛流行绩优则仕的年代,杨谷便已成为诺安基金的副总经理。
从2007年到2025年,杨谷高管与基金经理的双重身份保持了18年。
作为管理基金近20年的老将,杨谷管理的诺安先锋,从2006年2月任职起至今,约19年共取得812.99%的任职回报,年化回报为12.22%。
可以说,这是一位难得的“双十”基金经理。
今年以来,截至4月23日,杨谷管理的4只基金均取得了正回报,诺安先锋收获了4.15%的正收益。
数据:Choice,截至4月23日,下同。
杨谷的组合,专注投向那些他认为实际能力被明显低估的上市公司。
这些标的,往往处于产业链的瓶颈位置,在行业产能持续出清的背景下,这些公司反而新增了先进产能;
一旦下游需求出现新生长点,它们容易表现出显著的业绩弹性。
正值基金一季报披露,和六里投资报(liulishidian)一起来看这位老将在今年一季度有着怎样的调仓动作。
1、卸任诺安优势行业
在管基金总规模为51.73亿元
今年3月,杨谷卸任诺安优势行业基金经理一职。
杨谷在这只基金上的管理时间不长,仅1年半左右的时间,取得了5.15%的正收益。
卸任后,这只仅有0.33亿元规模的小基金被交由吴博俊、邓心怡共同管理。
由于规模不大,这只基金的卸任对杨谷管理规模的影响也微乎其微。
截至一季度末,杨谷的管理规模为51.73亿元,较上年末略增0.42亿元。
诺安先锋在一季度虽有1.20亿份的净赎回,但基金净值在一季度上涨7.79%,基金规模变化不大,仍有39.06亿元。
2、仓位逐渐回升
重回85%附近
总体来讲,杨谷的投资风格侧重于自下而上寻找成长股。
但在仓位上,拉长时间来看,也会有一些大的择时操作。
结合过往来看,诺安先锋仓位最高时曾达到过90%以上,主要出现在2021年。
2022年一季度,诺安先锋仓位骤降,从92.67%调降至69.96%;
其后,基金经理慢慢地逐渐增加仓位。
一定程度上,仓位的回升喻示着基金经理对手中标的看好,也是市场水温的直接体现。
截至一季度末,诺安先锋权益仓位为86.69%,较上年末上升6.21个百分点。
杨谷管理的另外三只基金,诺安精选回报、诺安优选回报和诺安进取回报的仓位同样在85%上下。
3、增持CXO:
新进昭衍新药、泰格、药康生物
从具体持仓来看,由于侧重自下而上寻找具有成长性的个股,杨谷在行业上是相对均衡的。
体现在一季报的持仓上,杨谷管理的4只基金共计有15只前十大重仓股,分散在8个行业中;
拿得最重的基础化工,占比为8.40%,主要是皇马科技、建龙微纳、安利股份;
其次是机械设备,占比6.38%,个股主要是迪威尔和联德股份;
之后,有色金属、医药、电力设备、汽车、环保占比均在5%以上。
其中,医药是杨谷在一季度加仓最为明确的方向。
15只前十大重仓股中,有4只是在一季度最新买入,分别是:
昭衍新药、新强联、泰格医药、药康生物。
这之中除了新强联,其他3只均为医药股,并且均为CXO相关。
而CXO对于杨谷的持仓来说算得上是新面孔;
此前在2024年中报时,杨谷持有的医药股包括昂利康、爱迪药业、海尔生物等,之后在下半年即予以清仓;
到2024年末时,杨谷几乎没有保留任何医药股的有效持仓。
到一季度,医药的5%权重都在新买进的CXO上面。
4、增持聚光科技
九号公司
除医药外,杨谷明显增持的还有聚光科技和九号公司:
聚光科技方面,诺安先锋在原有基础上增持78.05%,诺安精选回报增持52.32%,诺安优选回报增持30.89%,诺安进取回报增持58.06%;
九号公司上,诺安先锋增持了16.91%,诺安精选回报增持12.28%,诺安优选回报增持36.92%,诺安进取回报增持49.04%。
先从聚光科技来说,这家国内高端分析仪器的龙头公司,其实是杨谷持仓中的熟面孔,但每次持有时间都不算长。
最早在2015年,杨谷就曾持有这支个股,拿到2017年进行清仓;
在2017年年报、2019年中报时也曾短暂持有,但都买得不重。
直到今年一季度,这只个股被直接买进重仓,并且是四只基金均重仓持有。
从这家公司来看,2024年上半年,聚光科技实现扭亏为盈,净利润在2024年实现同比164%的高增;
而在股价方面,聚光科技在年初以来涨幅颇为显著,有55.36%的涨幅。
另一只增持的个股,九号公司,在年初以来也有22.91%的涨幅。
这家公司是2024年一季度时进入杨谷的组合,
从2024年2月开始,这家公司的股价稳步上行,一路从22.70元/股涨到今年3月时68.32元/股,相当于翻了两倍。
而杨谷在九号公司上拿得不算轻,收获不低。
5、减持纳思达、赛轮轮胎
从减持的角度来说,在一季度退出杨谷前十大的公司,主要是赛轮轮胎。
这只个股在2024年末时是杨谷四只基金共同的前十大重仓,但到了今年一季度,四只基金均将这只个股调出了前十大。
赛轮轮胎的股价,长期以来可以说是震荡上行的走势,期间的波动幅度不小,杨谷在其中也有一定的波段操作。
比如在2022年上半年,杨谷大幅降低仓位水平时,就也卖掉了不少赛轮轮胎;
之后,2023年四季度,又对其进行了大笔加仓,直接加到了组合的第一大重仓股;
在赛轮轮胎2024年一、二季度迅速上涨后,杨谷又在二季度减持了大概869万股。
值得一提的是,赛轮轮胎在4月初出现大跌,尤其是美国关税政策宣布后,由于公司业务中北美市场营收占比较高,股价显著回落。
可以说,杨谷的这一波减持逃掉了一定的跌幅。
另一只被明确减持的个股,是纳思达。
2024年末,纳思达是杨谷4只基金共同的前十大重仓,并且是诺安先锋的第一大重仓股。
但到一季度,诺安精选回报等3只基金的前十大中已不见其踪影,诺安先锋则减持了16.98%。
6、专注投向实际能力
被明显低估的上市公司
在一季报中,基金经理阐释了自己的选股逻辑:
我们的组合,专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。
这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后,竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。
我们的投资标的,往往处于产业链的瓶颈位置,
在行业产能持续出清的背景下,这些公司反而新增了先进产能;
一旦下游需求出现新生长点,它们容易表现出显著的业绩弹性。
当第一季度出现机器人产业化进展、AI 算力备用电源等新增需求、AI 有望在新药研发解决瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素,
我们相信这些实际能力被忽视的上市公司,正在迎来增量的业务需求。
过去一年,至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。
一是,2024 年上半年,销售驱动的企业,发现购买平台流量的效用持续下降。
二是,小米汽车以产品驱动,一炮而红。
三是,“胖东来”现象,说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。
更加重视产品驱动、重视研发投入,是内地企业在新的全球竞争格局中,继续开疆拓土的基础。
在具备这种特征的上市公司身上,我们看到了相关产业和股价的希望。
跨入二季度后,美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌,市场在交易全球经济将进入衰退的预期。
中国无疑是 2018 年后,应对贸易壁垒经验最丰富的国家,股市的估值也处于全球对比下的洼地;
我们相信,优秀的企业有能力应对这些突发的因素。
新闻结尾
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