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辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

延安市(宝塔区、黄陵县、富县、洛川县、黄龙县、延长县、宜川县、子长市、吴起县、志丹县、安塞区、甘泉县、延川县)

常德市(津市市、安乡县、澧县、鼎城区、武陵区、石门县、临澧县、桃源县、汉寿县)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)  成都市(青羊区、彭州市、蒲江县、金堂县、都江堰市、武侯区、崇州市、简阳市、邛崃市、郫都区、大邑县、温江区、新都区、金牛区、龙泉驿区、双流区、新津区、成华区、锦江区、青白江区)

遵义市(习水县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、汇川区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、红花岗区、绥阳县、桐梓县、余庆县、赤水市)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、平定县、城区)

柳州市(融安县、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳北区、柳江区、三江侗族自治县、柳南区、柳城县、鱼峰区)玉溪市(华宁县、澄江市、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县)

桂林市(永福县、秀峰区、阳朔县、资源县、灌阳县、临桂区、全州县、龙胜各族自治县、雁山区、恭城瑶族自治县、荔浦市、叠彩区、象山区、平乐县、七星区、灵川县、兴安县)  哈尔滨市(松北区、通河县、方正县、平房区、五常市、尚志市、宾县、阿城区、香坊区、道里区、巴彦县、呼兰区、木兰县、双城区、道外区、延寿县、南岗区、依兰县)

石河子市(新星市、昆玉市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、双河市、图木舒克市、五家渠市)

大理白族自治州(剑川县、漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县、鹤庆县、洱源县、永平县、弥渡县、大理市、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、大安区、沿滩区、荣县)

安康市(石泉县、汉阴县、平利县、岚皋县、紫阳县、汉滨区、白河县、镇坪县、旬阳市、宁陕县)

崇左市(宁明县、龙州县、凭祥市、大新县、江州区、扶绥县、天等县)

商洛市(洛南县、丹凤县、商州区、柞水县、镇安县、山阳县、商南县)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

东莞市

沧州市(泊头市、运河区、沧县、新华区、河间市、孟村回族自治县、南皮县、黄骅市、吴桥县、东光县、青县、海兴县、盐山县、肃宁县、献县、任丘市)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

广州市(增城区、荔湾区、天河区、海珠区、黄埔区、花都区、南沙区、白云区、从化区、番禺区、越秀区)

那曲市(安多县、嘉黎县、双湖县、聂荣县、巴青县、索县、比如县、尼玛县、色尼区、班戈县、申扎县)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

通化市(东昌区、集安市、二道江区、辉南县、柳河县、梅河口市、通化县)

齐齐哈尔市(讷河市、昂昂溪区、克东县、泰来县、富拉尔基区、甘南县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、铁锋区、富裕县、龙江县、依安县、拜泉县、建华区、克山县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

朔州市(右玉县、怀仁市、应县、山阴县、朔城区、平鲁区)

拉萨市(林周县、曲水县、当雄县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、无为市、弋江区、繁昌区、南陵县、湾沚区)

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南昌市(东湖区、南昌县、青山湖区、进贤县、青云谱区、红谷滩区、安义县、新建区、西湖区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、乌苏市、托里县、塔城市)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城中区、城东区、城西区)  长沙市(浏阳市、宁乡市、岳麓区、望城区、开福区、天心区、雨花区、长沙县、芙蓉区)

河源市(和平县、东源县、龙川县、源城区、紫金县、连平县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、福海县、布尔津县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、隆化县、双滦区、承德县、双桥区、丰宁满族自治县、滦平县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县)衡阳市(南岳区、衡阳县、雁峰区、常宁市、衡山县、蒸湘区、耒阳市、衡南县、祁东县、石鼓区、珠晖区、衡东县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)  菏泽市(牡丹区、鄄城县、单县、成武县、巨野县、郓城县、东明县、定陶区、曹县)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、秀洲区、嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、红河县、弥勒市、蒙自市、个旧市、屏边苗族自治县、元阳县、开远市、河口瑶族自治县、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县)

邵阳市(隆回县、绥宁县、双清区、新邵县、邵阳县、北塔区、新宁县、武冈市、城步苗族自治县、大祥区、洞口县、邵东市)亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

石家庄市(高邑县、行唐县、井陉矿区、辛集市、裕华区、桥西区、正定县、平山县、赵县、长安区、藁城区、新华区、井陉县、无极县、灵寿县、元氏县、新乐市、赞皇县、深泽县、栾城区、晋州市、鹿泉区)

苏州市(姑苏区、常熟市、相城区、昆山市、吴江区、太仓市、吴中区、虎丘区、张家港市)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、楚雄市、禄丰市、大姚县、姚安县、武定县、牟定县、永仁县、元谋县)

临夏回族自治州(广河县、和政县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

九江市(德安县、永修县、共青城市、彭泽县、修水县、武宁县、柴桑区、都昌县、湖口县、庐山市、瑞昌市、濂溪区、浔阳区)

丹东市(振兴区、东港市、元宝区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

宁波市(镇海区、奉化区、海曙区、宁海县、象山县、鄞州区、北仑区、慈溪市、余姚市、江北区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、武川县、土默特左旗、和林格尔县、新城区、清水河县、回民区、赛罕区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、马关县、麻栗坡县、丘北县、广南县、富宁县、文山市)

镇江市(京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区、句容市)

毕节市(黔西市、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、大方县、金沙县)

南通市(崇川区、海安市、启东市、海门区、如东县、通州区、如皋市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）