火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！

400电话：123456（点击咨询）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！各观看免费《今日汇总》

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！各区点热线观看免费《今日发布》

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！电话

7天观看免费人工电话为您、火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！电话区域：

凉山彝族自治州(会理市、甘洛县、木里藏族自治县、盐源县、金阳县、雷波县、越西县、冕宁县、宁南县、布拖县、美姑县、德昌县、喜德县、昭觉县、会东县、西昌市、普格县)

衡阳市(耒阳市、衡南县、南岳区、衡东县、衡阳县、衡山县、祁东县、珠晖区、石鼓区、蒸湘区、雁峰区、常宁市)

三门峡市(陕州区、卢氏县、义马市、灵宝市、渑池县、湖滨区)

抚州市(崇仁县、金溪县、乐安县、宜黄县、黎川县、资溪县、广昌县、南丰县、临川区、东乡区、南城县)  三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

渭南市(富平县、白水县、蒲城县、澄城县、华阴市、合阳县、大荔县、华州区、韩城市、临渭区、潼关县)

鞍山市(铁东区、立山区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、台安县)  忻州市(河曲县、代县、定襄县、原平市、繁峙县、神池县、五台县、偏关县、忻府区、宁武县、保德县、五寨县、岢岚县、静乐县)

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭东区、揭西县)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、东港市、振安区)

上海市(闵行区、黄浦区、静安区、杨浦区、奉贤区、宝山区、松江区、金山区、徐汇区、长宁区、普陀区、虹口区、崇明区、浦东新区、嘉定区、青浦区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、海宁市、南湖区、桐乡市、秀洲区、平湖市)

郴州市(永兴县、嘉禾县、资兴市、桂东县、桂阳县、北湖区、临武县、苏仙区、汝城县、宜章县、安仁县)

蚌埠市(固镇县、淮上区、怀远县、禹会区、龙子湖区、蚌山区、五河县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

襄阳市(襄州区、枣阳市、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、襄城区、樊城区、老河口市)

岳阳市(岳阳县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、君山区、华容县、平江县、汨罗市、湘阴县)

阜阳市(太和县、颍泉区、阜南县、颍上县、临泉县、颍州区、界首市、颍东区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、石阡县、碧江区、思南县、沿河土家族自治县、万山区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富裕县、克山县、铁锋区、富拉尔基区、讷河市、碾子山区、甘南县、龙江县、克东县、建华区、依安县、龙沙区、昂昂溪区、拜泉县、泰来县)

南昌市(青云谱区、西湖区、东湖区、安义县、新建区、红谷滩区、进贤县、青山湖区、南昌县)

太原市(古交市、万柏林区、晋源区、阳曲县、迎泽区、杏花岭区、娄烦县、清徐县、尖草坪区、小店区)

宜春市(奉新县、宜丰县、高安市、万载县、上高县、靖安县、铜鼓县、丰城市、樟树市、袁州区)

楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、禄丰市、武定县、楚雄市、大姚县、南华县、元谋县、双柏县、永仁县)

济南市(莱芜区、钢城区、历下区、商河县、历城区、长清区、平阴县、天桥区、槐荫区、市中区、济阳区、章丘区)

400电话：123456（点击咨询）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！电话

7天观看免费人工电话为您、火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！中心2025已更新(今日/推荐)

火灭小说网原始的欲望：尽享视觉盛宴与无尽激情！电话区域：

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、轮台县、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县、和静县、若羌县、库尔勒市)

金昌市(金川区、永昌县)

通化市(二道江区、集安市、柳河县、梅河口市、辉南县、东昌区、通化县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、麻栗坡县、文山市、富宁县、马关县、砚山县、广南县)  常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、新北区、武进区、金坛区)

德州市(齐河县、德城区、乐陵市、夏津县、禹城市、庆云县、临邑县、宁津县、平原县、武城县、陵城区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

哈尔滨市(松北区、尚志市、巴彦县、通河县、方正县、延寿县、道外区、五常市、南岗区、呼兰区、依兰县、阿城区、双城区、平房区、木兰县、宾县、香坊区、道里区)汕头市(澄海区、南澳县、濠江区、潮阳区、潮南区、金平区、龙湖区)

宣城市(宁国市、宣州区、广德市、郎溪县、绩溪县、泾县、旌德县)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)

广安市(武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区、岳池县)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)

江门市(恩平市、鹤山市、台山市、江海区、新会区、蓬江区、开平市)五指山市(澄迈县、定安县、陵水黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、东方市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、临高县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市)

邢台市(任泽区、柏乡县、襄都区、清河县、临西县、平乡县、南宫市、隆尧县、威县、南和区、信都区、广宗县、内丘县、巨鹿县、宁晋县、新河县、沙河市、临城县)

汉中市(城固县、留坝县、南郑区、勉县、略阳县、洋县、佛坪县、西乡县、汉台区、宁强县、镇巴县)

白山市(抚松县、临江市、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区)

河源市(和平县、连平县、龙川县、紫金县、东源县、源城区)

定西市(渭源县、漳县、陇西县、通渭县、临洮县、岷县、安定区)

长沙市(天心区、岳麓区、开福区、浏阳市、雨花区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、望城区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

邵阳市(邵阳县、洞口县、双清区、大祥区、新宁县、城步苗族自治县、隆回县、新邵县、北塔区、武冈市、绥宁县、邵东市)

晋城市(城区、高平市、泽州县、陵川县、阳城县、沁水县)

湛江市(赤坎区、坡头区、霞山区、麻章区、吴川市、遂溪县、徐闻县、雷州市、廉江市)

绍兴市(嵊州市、新昌县、诸暨市、上虞区、越城区、柯桥区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

锦州市(凌海市、太和区、凌河区、义县、古塔区、北镇市、黑山县)

烟台市(栖霞市、莱阳市、莱州市、招远市、海阳市、芝罘区、蓬莱区、福山区、牟平区、龙口市、莱山区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、开鲁县)

南平市(延平区、光泽县、松溪县、顺昌县、武夷山市、建瓯市、政和县、建阳区、浦城县、邵武市)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）