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三沙市(西沙区、南沙区)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、奎屯市、特克斯县、尼勒克县、巩留县、新源县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市)
塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、乌苏市、额敏县、裕民县)
江门市(新会区、恩平市、台山市、鹤山市、开平市、蓬江区、江海区) 呼伦贝尔市(扎兰屯市、海拉尔区、根河市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗)
秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区)
阿里地区(改则县、革吉县、普兰县、札达县、噶尔县、日土县、措勤县)
日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)
安庆市(望江县、怀宁县、迎江区、潜山市、岳西县、太湖县、宜秀区、宿松县、大观区、桐城市) 丹东市(东港市、凤城市、振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县)
长沙市(开福区、浏阳市、岳麓区、长沙县、雨花区、望城区、天心区、芙蓉区、宁乡市)
温州市(鹿城区、永嘉县、龙港市、苍南县、瓯海区、瑞安市、平阳县、乐清市、泰顺县、洞头区、文成县、龙湾区)
阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)
保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
南充市(高坪区、蓬安县、营山县、南部县、顺庆区、西充县、仪陇县、嘉陵区、阆中市)
甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、玛曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、合作市、碌曲县)
蚌埠市(怀远县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区、五河县)
青岛市(崂山区、平度市、黄岛区、莱西市、城阳区、即墨区、市北区、胶州市、市南区、李沧区)
台州市(仙居县、温岭市、椒江区、路桥区、玉环市、三门县、天台县、黄岩区、临海市)
眉山市(彭山区、东坡区、洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县)
滨州市(邹平市、惠民县、滨城区、无棣县、沾化区、阳信县、博兴县)
龙岩市(漳平市、上杭县、新罗区、连城县、永定区、长汀县、武平县)
广州市(南沙区、越秀区、黄埔区、天河区、增城区、花都区、番禺区、荔湾区、白云区、从化区、海珠区)
楚雄彝族自治州(南华县、武定县、大姚县、楚雄市、姚安县、双柏县、禄丰市、永仁县、牟定县、元谋县)
盐城市(阜宁县、滨海县、响水县、大丰区、盐都区、东台市、射阳县、亭湖区、建湖县)
营口市(老边区、鲅鱼圈区、站前区、西市区、盖州市、大石桥市)
本溪市(明山区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县)
贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)
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河池市(环江毛南族自治县、凤山县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)
澳门特别行政区
沧州市(海兴县、运河区、南皮县、黄骅市、沧县、献县、肃宁县、新华区、孟村回族自治县、东光县、河间市、泊头市、吴桥县、青县、任丘市、盐山县) 枣庄市(山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区、薛城区、市中区)
汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)
玉溪市(澄江市、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县)
湛江市(廉江市、遂溪县、麻章区、坡头区、吴川市、雷州市、赤坎区、霞山区、徐闻县)乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、天山区、达坂城区、头屯河区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区)
七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区) 三明市(尤溪县、永安市、沙县区、宁化县、大田县、三元区、泰宁县、将乐县、清流县、明溪县、建宁县)
六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)抚顺市(望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县)
南昌市(南昌县、青山湖区、新建区、东湖区、安义县、红谷滩区、进贤县、青云谱区、西湖区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
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定西市(漳县、陇西县、渭源县、岷县、临洮县、通渭县、安定区)
那曲市(巴青县、索县、比如县、班戈县、嘉黎县、申扎县、双湖县、色尼区、安多县、聂荣县、尼玛县)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
泸州市(龙马潭区、纳溪区、叙永县、江阳区、泸县、古蔺县、合江县)
武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)
葫芦岛市(绥中县、连山区、兴城市、建昌县、南票区、龙港区)
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大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
驻马店市(上蔡县、平舆县、遂平县、新蔡县、西平县、正阳县、驿城区、泌阳县、确山县、汝南县)
芜湖市(镜湖区、南陵县、鸠江区、弋江区、湾沚区、繁昌区、无为市)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
辽阳市(宏伟区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市)
近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。