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五指山市(琼海市、文昌市、万宁市、澄迈县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、临高县、定安县、白沙黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县)

眉山市(洪雅县、青神县、东坡区、丹棱县、仁寿县、彭山区)

金昌市(金川区、永昌县)

广元市(青川县、剑阁县、苍溪县、朝天区、昭化区、旺苍县、利州区)  儋州市

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

金华市(永康市、磐安县、金东区、兰溪市、武义县、义乌市、东阳市、浦江县、婺城区)

山南市(措美县、浪卡子县、贡嘎县、隆子县、琼结县、扎囊县、桑日县、加查县、洛扎县、错那市、曲松县、乃东区)齐齐哈尔市(龙沙区、克东县、克山县、梅里斯达斡尔族区、依安县、拜泉县、讷河市、甘南县、富拉尔基区、建华区、龙江县、富裕县、碾子山区、铁锋区、昂昂溪区、泰来县)

广西壮族自治区  潍坊市(临朐县、寒亭区、奎文区、昌邑市、寿光市、昌乐县、青州市、高密市、潍城区、诸城市、安丘市、坊子区)

双鸭山市(宝山区、岭东区、四方台区、尖山区、饶河县、宝清县、友谊县、集贤县)

南昌市(红谷滩区、青云谱区、东湖区、西湖区、青山湖区、新建区、南昌县、进贤县、安义县)

镇江市(丹徒区、句容市、京口区、润州区、丹阳市、扬中市)

长沙市(开福区、芙蓉区、雨花区、天心区、宁乡市、望城区、长沙县、岳麓区、浏阳市)

天水市(甘谷县、秦安县、武山县、秦州区、麦积区、清水县、张家川回族自治县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、大姚县、双柏县、武定县、牟定县、姚安县、南华县、元谋县、禄丰市)

张掖市(甘州区、高台县、临泽县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

黄山市(祁门县、黄山区、黟县、徽州区、歙县、休宁县、屯溪区)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、东兰县、宜州区、天峨县、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

普洱市(西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

温州市(泰顺县、永嘉县、鹿城区、乐清市、平阳县、洞头区、苍南县、瓯海区、瑞安市、龙港市、文成县、龙湾区)

那曲市(班戈县、色尼区、嘉黎县、巴青县、比如县、双湖县、安多县、聂荣县、索县、申扎县、尼玛县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

哈尔滨市(延寿县、尚志市、呼兰区、通河县、双城区、阿城区、南岗区、松北区、香坊区、道外区、巴彦县、依兰县、木兰县、五常市、平房区、方正县、道里区、宾县)

渭南市(潼关县、华州区、澄城县、大荔县、华阴市、韩城市、白水县、合阳县、临渭区、富平县、蒲城县)

昆明市(官渡区、东川区、呈贡区、富民县、嵩明县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、西山区、五华区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、安宁市)

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咸阳市(武功县、淳化县、长武县、旬邑县、泾阳县、杨陵区、秦都区、三原县、兴平市、永寿县、乾县、礼泉县、彬州市、渭城区)

晋中市(和顺县、左权县、平遥县、榆社县、太谷区、昔阳县、祁县、灵石县、寿阳县、榆次区、介休市)

内蒙古自治区

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、元阳县、弥勒市、蒙自市、开远市、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、建水县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区)

阜阳市(太和县、阜南县、颍上县、界首市、临泉县、颍东区、颍泉区、颍州区)

百色市(隆林各族自治县、平果市、西林县、乐业县、凌云县、田阳区、德保县、田东县、右江区、靖西市、田林县、那坡县)六安市(金寨县、霍山县、裕安区、舒城县、叶集区、金安区、霍邱县)

鹤岗市(东山区、向阳区、工农区、南山区、萝北县、兴山区、兴安区、绥滨县)  上饶市(鄱阳县、婺源县、广信区、万年县、广丰区、横峰县、德兴市、信州区、弋阳县、铅山县、余干县、玉山县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

拉萨市(城关区、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、尼木县、林周县、达孜区)

宜春市(奉新县、靖安县、樟树市、丰城市、铜鼓县、宜丰县、袁州区、高安市、万载县、上高县)泉州市(晋江市、鲤城区、金门县、德化县、南安市、安溪县、洛江区、永春县、石狮市、丰泽区、惠安县、泉港区)

南平市(邵武市、延平区、建阳区、松溪县、政和县、建瓯市、顺昌县、浦城县、光泽县、武夷山市)

重庆市(奉节县、万州区、武隆区、巴南区、铜梁区、南川区、綦江区、璧山区、永川区、云阳县、沙坪坝区、忠县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、江津区、大足区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、渝中区、石柱土家族自治县、潼南区、梁平区、荣昌区、涪陵区、江北区、长寿区、北碚区、大渡口区、合川区、开州区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、渝北区、巫山县、南岸区、丰都县、九龙坡区)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区)

晋城市(高平市、城区、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县)

白银市(会宁县、白银区、平川区、靖远县、景泰县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区)

牡丹江市(穆棱市、林口县、西安区、宁安市、阳明区、爱民区、东宁市、绥芬河市、海林市、东安区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市)

河源市(东源县、源城区、紫金县、和平县、龙川县、连平县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县)

澳门特别行政区

衢州市(开化县、龙游县、江山市、常山县、衢江区、柯城区)

日喀则市(萨嘎县、桑珠孜区、谢通门县、定结县、聂拉木县、江孜县、白朗县、仲巴县、亚东县、定日县、吉隆县、仁布县、康马县、岗巴县、昂仁县、拉孜县、萨迦县、南木林县)

荆州市(荆州区、石首市、公安县、监利市、洪湖市、江陵县、沙市区、松滋市)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。