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德州市(平原县、齐河县、武城县、庆云县、德城区、陵城区、乐陵市、夏津县、临邑县、宁津县、禹城市)

淮南市(谢家集区、大通区、八公山区、田家庵区、寿县、凤台县、潘集区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

三门峡市(渑池县、灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市)  池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

阜新市(海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、太平区、新邱区)

龙岩市(连城县、新罗区、长汀县、永定区、漳平市、武平县、上杭县)

乌兰察布市(凉城县、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县)深圳市(光明区、罗湖区、盐田区、南山区、福田区、坪山区、宝安区、龙华区、龙岗区)

新疆维吾尔自治区  昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县)

杭州市(萧山区、西湖区、建德市、钱塘区、余杭区、富阳区、桐庐县、淳安县、拱墅区、上城区、滨江区、临平区、临安区)

定西市(漳县、渭源县、安定区、岷县、临洮县、陇西县、通渭县)

三沙市(西沙区、南沙区)

临沂市(蒙阴县、沂南县、临沭县、河东区、郯城县、沂水县、兰陵县、罗庄区、莒南县、平邑县、兰山区、费县)

遵义市(汇川区、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、播州区、湄潭县、仁怀市、红花岗区、正安县、赤水市)

济宁市(邹城市、任城区、曲阜市、微山县、金乡县、兖州区、嘉祥县、梁山县、汶上县、泗水县、鱼台县)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、连平县、和平县、源城区)

双鸭山市(宝清县、饶河县、宝山区、尖山区、四方台区、岭东区、集贤县、友谊县)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、含山县、花山区、当涂县)

桂林市(恭城瑶族自治县、永福县、灌阳县、雁山区、阳朔县、资源县、叠彩区、七星区、平乐县、全州县、秀峰区、灵川县、荔浦市、龙胜各族自治县、临桂区、象山区、兴安县)

曲靖市(马龙区、沾益区、会泽县、罗平县、麒麟区、陆良县、富源县、师宗县、宣威市)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

安康市(镇坪县、石泉县、汉滨区、平利县、岚皋县、汉阴县、白河县、紫阳县、宁陕县、旬阳市)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区)

东营市(河口区、东营区、广饶县、利津县、垦利区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

临汾市(乡宁县、霍州市、侯马市、永和县、安泽县、洪洞县、蒲县、曲沃县、尧都区、翼城县、古县、浮山县、襄汾县、汾西县、隰县、吉县、大宁县)

九江市(柴桑区、彭泽县、湖口县、修水县、都昌县、庐山市、共青城市、武宁县、濂溪区、浔阳区、瑞昌市、德安县、永修县)

商丘市(虞城县、民权县、睢县、宁陵县、睢阳区、柘城县、梁园区、夏邑县、永城市)

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七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、港北区、覃塘区)

忻州市(静乐县、代县、忻府区、神池县、五台县、定襄县、偏关县、原平市、繁峙县、宁武县、岢岚县、保德县、五寨县、河曲县)

六安市(霍山县、裕安区、舒城县、霍邱县、叶集区、金寨县、金安区)  石河子市(昆玉市、铁门关市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、双河市、白杨市、阿拉尔市、图木舒克市、新星市、北屯市)

福州市(连江县、闽侯县、鼓楼区、仓山区、永泰县、马尾区、闽清县、长乐区、福清市、台江区、罗源县、平潭县、晋安区)

山南市(错那市、桑日县、隆子县、扎囊县、洛扎县、琼结县、加查县、贡嘎县、乃东区、浪卡子县、措美县、曲松县)

益阳市(资阳区、沅江市、赫山区、桃江县、安化县、南县)衢州市(柯城区、衢江区、开化县、江山市、常山县、龙游县)

南平市(武夷山市、光泽县、邵武市、政和县、建阳区、建瓯市、松溪县、顺昌县、浦城县、延平区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

泉州市(永春县、安溪县、惠安县、鲤城区、南安市、德化县、金门县、晋江市、石狮市、丰泽区、洛江区、泉港区)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市)

长春市(农安县、朝阳区、二道区、南关区、榆树市、绿园区、公主岭市、双阳区、宽城区、九台区、德惠市)

赤峰市(克什克腾旗、林西县、宁城县、巴林右旗、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、红山区、敖汉旗)

运城市(永济市、夏县、垣曲县、盐湖区、绛县、芮城县、河津市、万荣县、临猗县、平陆县、闻喜县、稷山县、新绛县)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、鹤城区、沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县)

宁波市(江北区、海曙区、镇海区、慈溪市、鄞州区、象山县、宁海县、北仑区、奉化区、余姚市)

牡丹江市(爱民区、阳明区、穆棱市、东宁市、林口县、海林市、宁安市、东安区、绥芬河市、西安区)

镇江市(丹阳市、京口区、丹徒区、扬中市、润州区、句容市)

太原市(杏花岭区、晋源区、小店区、清徐县、阳曲县、古交市、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、迎泽区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

绥化市(肇东市、北林区、绥棱县、青冈县、海伦市、兰西县、庆安县、安达市、望奎县、明水县)

中山市

周口市(鹿邑县、沈丘县、项城市、扶沟县、西华县、商水县、太康县、川汇区、淮阳区、郸城县)

厦门市(思明区、翔安区、同安区、湖里区、海沧区、集美区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

赣州市(瑞金市、会昌县、寻乌县、大余县、全南县、宁都县、定南县、南康区、石城县、崇义县、于都县、安远县、章贡区、上犹县、龙南市、赣县区、兴国县、信丰县)

宜昌市(当阳市、远安县、夷陵区、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、宜都市、点军区、兴山县、猇亭区、枝江市、五峰土家族自治县、西陵区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。