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衡水市(武邑县、武强县、故城县、饶阳县、桃城区、安平县、枣强县、冀州区、景县、深州市、阜城县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、霍城县、新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县、尼勒克县)

潍坊市(昌乐县、坊子区、潍城区、临朐县、奎文区、寒亭区、高密市、昌邑市、青州市、安丘市、寿光市、诸城市)

陇南市(西和县、文县、两当县、宕昌县、徽县、成县、礼县、康县、武都区)  鞍山市(铁西区、海城市、千山区、立山区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县)

上海市(虹口区、徐汇区、崇明区、松江区、静安区、宝山区、闵行区、嘉定区、普陀区、浦东新区、长宁区、青浦区、黄浦区、杨浦区、奉贤区、金山区)

伊春市(丰林县、伊美区、汤旺县、南岔县、友好区、嘉荫县、金林区、铁力市、大箐山县、乌翠区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、凯里市、剑河县、三穗县、丹寨县、麻江县、从江县、天柱县、雷山县、岑巩县、锦屏县、黄平县、台江县、榕江县、镇远县、黎平县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、若羌县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、尉犁县)  保定市(安新县、定州市、高碑店市、易县、满城区、涞水县、唐县、高阳县、涿州市、蠡县、莲池区、阜平县、顺平县、容城县、涞源县、安国市、博野县、定兴县、竞秀区、望都县、雄县、徐水区、曲阳县、清苑区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县、麦积区)

澳门特别行政区

南京市(玄武区、秦淮区、浦口区、江宁区、建邺区、栖霞区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、六合区、溧水区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、越城区、嵊州市、柯桥区、新昌县)

金华市(浦江县、武义县、义乌市、永康市、婺城区、磐安县、金东区、兰溪市、东阳市)

荆州市(公安县、荆州区、洪湖市、监利市、江陵县、松滋市、石首市、沙市区)

泉州市(晋江市、安溪县、鲤城区、金门县、洛江区、惠安县、泉港区、石狮市、南安市、德化县、永春县、丰泽区)

宜春市(樟树市、上高县、万载县、袁州区、宜丰县、丰城市、靖安县、铜鼓县、高安市、奉新县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

济源市

兰州市(皋兰县、红古区、西固区、城关区、永登县、七里河区、安宁区、榆中县)

泸州市(江阳区、泸县、叙永县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、合江县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

昆明市(石林彝族自治县、西山区、晋宁区、官渡区、嵩明县、安宁市、宜良县、寻甸回族彝族自治县、东川区、盘龙区、富民县、呈贡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县)

临汾市(尧都区、永和县、襄汾县、蒲县、浮山县、洪洞县、大宁县、曲沃县、隰县、汾西县、侯马市、安泽县、霍州市、吉县、古县、翼城县、乡宁县)

平凉市(静宁县、泾川县、庄浪县、崇信县、崆峒区、灵台县、华亭市)

西藏自治区

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

白城市(通榆县、洮南市、大安市、镇赉县、洮北区)

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大理白族自治州(祥云县、弥渡县、宾川县、大理市、永平县、洱源县、鹤庆县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、云龙县、漾濞彝族自治县)

沈阳市(浑南区、沈北新区、辽中区、于洪区、法库县、康平县、大东区、铁西区、皇姑区、沈河区、和平区、苏家屯区、新民市)

晋城市(泽州县、陵川县、沁水县、阳城县、高平市、城区)

德州市(德城区、夏津县、齐河县、陵城区、禹城市、宁津县、平原县、武城县、乐陵市、庆云县、临邑县)  松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县)

柳州市(鹿寨县、柳北区、三江侗族自治县、融安县、城中区、鱼峰区、柳城县、融水苗族自治县、柳江区、柳南区)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

锦州市(义县、凌海市、凌河区、北镇市、古塔区、黑山县、太和区)德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市、新化县)  阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

南充市(南部县、阆中市、仪陇县、顺庆区、西充县、嘉陵区、营山县、高坪区、蓬安县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县)

漳州市(龙海区、平和县、长泰区、诏安县、漳浦县、芗城区、南靖县、东山县、龙文区、云霄县、华安县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

吉林市(蛟河市、丰满区、桦甸市、龙潭区、昌邑区、舒兰市、永吉县、船营区、磐石市)

衡阳市(衡东县、石鼓区、蒸湘区、衡山县、常宁市、衡阳县、祁东县、珠晖区、雁峰区、耒阳市、衡南县、南岳区)

桂林市(荔浦市、秀峰区、灵川县、恭城瑶族自治县、全州县、阳朔县、叠彩区、龙胜各族自治县、兴安县、资源县、临桂区、七星区、平乐县、灌阳县、雁山区、象山区、永福县)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、莲花县、芦溪县)

银川市(永宁县、贺兰县、兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区)

雅安市(荥经县、汉源县、芦山县、石棉县、雨城区、宝兴县、天全县、名山区)

三沙市(南沙区、西沙区)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、武江区、南雄市、新丰县、乐昌市、曲江区、翁源县、仁化县)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

百色市(田阳区、那坡县、田林县、凌云县、田东县、靖西市、平果市、右江区、西林县、乐业县、隆林各族自治县、德保县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区)

中山市

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、布尔津县、吉木乃县)

咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通城县)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？