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果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、甘德县、久治县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、乌什县、新和县、柯坪县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、乌兰县、德令哈市、都兰县、天峻县)

济南市(历城区、章丘区、历下区、长清区、槐荫区、市中区、钢城区、平阴县、商河县、天桥区、济阳区、莱芜区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

儋州市定西市(漳县、岷县、通渭县、渭源县、陇西县、安定区、临洮县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)  张家口市(尚义县、崇礼区、桥东区、涿鹿县、桥西区、康保县、万全区、怀安县、张北县、下花园区、宣化区、阳原县、赤城县、沽源县、蔚县、怀来县)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、大英县、蓬溪县)

抚州市(广昌县、乐安县、宜黄县、南丰县、东乡区、南城县、金溪县、资溪县、临川区、崇仁县、黎川县)

香港特别行政区

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区、米东区、天山区、新市区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

乌兰察布市(化德县、集宁区、四子王旗、凉城县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县、兴和县)

上饶市(信州区、横峰县、余干县、广信区、铅山县、玉山县、万年县、德兴市、广丰区、婺源县、弋阳县、鄱阳县)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、罗甸县、龙里县、福泉市、三都水族自治县、长顺县、惠水县、都匀市、独山县、荔波县、瓮安县)

曲靖市(沾益区、马龙区、罗平县、师宗县、会泽县、麒麟区、富源县、宣威市、陆良县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县、合山市、象州县)

柳州市(融安县、柳江区、三江侗族自治县、城中区、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、柳城县)

通化市(东昌区、通化县、辉南县、二道江区、柳河县、集安市、梅河口市)

固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、原州区、西吉县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、奎屯市、伊宁市、伊宁县、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市)

咸阳市(永寿县、秦都区、彬州市、兴平市、旬邑县、淳化县、长武县、三原县、渭城区、杨陵区、武功县、礼泉县、乾县、泾阳县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

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喀什地区(泽普县、伽师县、岳普湖县、叶城县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、疏附县、巴楚县、英吉沙县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、额尔古纳市、海拉尔区、牙克石市、根河市、满洲里市、鄂伦春自治旗)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、山海关区、卢龙县、海港区、抚宁区)  宜昌市(五峰土家族自治县、夷陵区、点军区、兴山县、秭归县、远安县、宜都市、西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、猇亭区、当阳市)

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、文山市、丘北县、西畴县、马关县、麻栗坡县、广南县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、锦屏县、三穗县、从江县、黄平县、黎平县、镇远县、雷山县、天柱县、丹寨县、凯里市、剑河县、岑巩县、麻江县、台江县、榕江县)巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)

达州市(渠县、通川区、达川区、大竹县、万源市、宣汉县、开江县)  贵港市(港北区、港南区、覃塘区、桂平市、平南县)

牡丹江市(西安区、穆棱市、宁安市、东安区、海林市、林口县、绥芬河市、东宁市、爱民区、阳明区)

湛江市(麻章区、廉江市、遂溪县、吴川市、雷州市、霞山区、徐闻县、坡头区、赤坎区)

济源市雅安市(雨城区、芦山县、宝兴县、名山区、天全县、汉源县、荥经县、石棉县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

洛阳市(洛龙区、西工区、嵩县、宜阳县、涧西区、伊川县、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、老城区、洛宁县、新安县、偃师区、孟津区)

铁岭市(西丰县、开原市、昌图县、清河区、铁岭县、银州区、调兵山市)

开封市(鼓楼区、尉氏县、兰考县、龙亭区、顺河回族区、通许县、祥符区、杞县、禹王台区)

西藏自治区

黄冈市(麻城市、罗田县、武穴市、黄州区、团风县、英山县、蕲春县、红安县、浠水县、黄梅县)

大理白族自治州(宾川县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、剑川县、祥云县、大理市、弥渡县、巍山彝族回族自治县)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)

荆州市(荆州区、监利市、洪湖市、沙市区、江陵县、公安县、石首市、松滋市)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

泸州市(江阳区、叙永县、泸县、古蔺县、合江县、龙马潭区、纳溪区)

安庆市(岳西县、太湖县、宜秀区、迎江区、怀宁县、大观区、望江县、潜山市、桐城市、宿松县)

河池市(凤山县、南丹县、东兰县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、东山区、萝北县、兴安区、工农区、兴山区、南山区)

安阳市(安阳县、汤阴县、滑县、北关区、内黄县、龙安区、林州市、文峰区、殷都区)

岳阳市(湘阴县、平江县、岳阳县、岳阳楼区、云溪区、汨罗市、临湘市、华容县、君山区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。