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哈尔滨市(宾县、呼兰区、道里区、阿城区、依兰县、松北区、通河县、木兰县、尚志市、香坊区、五常市、双城区、道外区、延寿县、南岗区、巴彦县、平房区、方正县)

广西壮族自治区

淄博市(淄川区、周村区、临淄区、沂源县、高青县、张店区、桓台县、博山区)

喀什地区(喀什市、伽师县、莎车县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、疏附县)  朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县、北票市、双塔区)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、兴宾区、忻城县)

石家庄市(平山县、鹿泉区、井陉矿区、高邑县、新华区、藁城区、深泽县、无极县、桥西区、栾城区、赞皇县、新乐市、辛集市、裕华区、长安区、赵县、晋州市、元氏县、灵寿县、井陉县、正定县、行唐县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、张湾区、房县、竹山县、茅箭区、郧阳区、郧西县)西宁市(城西区、城东区、湟源县、城中区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)

湛江市(廉江市、赤坎区、麻章区、坡头区、吴川市、霞山区、雷州市、徐闻县、遂溪县)  南平市(延平区、松溪县、建瓯市、顺昌县、邵武市、光泽县、武夷山市、建阳区、浦城县、政和县)

自贡市(沿滩区、荣县、大安区、自流井区、贡井区、富顺县)

赣州市(信丰县、大余县、寻乌县、南康区、瑞金市、定南县、崇义县、龙南市、兴国县、上犹县、章贡区、安远县、赣县区、于都县、宁都县、会昌县、全南县、石城县)

徐州市(丰县、鼓楼区、邳州市、泉山区、云龙区、睢宁县、新沂市、贾汪区、沛县、铜山区)

大同市(广灵县、新荣区、云州区、平城区、灵丘县、左云县、天镇县、云冈区、浑源县、阳高县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、清水河县、武川县、托克托县、赛罕区、回民区)

那曲市(聂荣县、索县、申扎县、安多县、嘉黎县、色尼区、巴青县、双湖县、尼玛县、比如县、班戈县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市、乌兰县)

阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

衢州市(江山市、龙游县、柯城区、开化县、衢江区、常山县)

桂林市(恭城瑶族自治县、荔浦市、龙胜各族自治县、临桂区、七星区、全州县、秀峰区、兴安县、象山区、平乐县、雁山区、永福县、资源县、阳朔县、灌阳县、灵川县、叠彩区)

广州市(番禺区、天河区、南沙区、从化区、海珠区、越秀区、花都区、白云区、增城区、荔湾区、黄埔区)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

汉中市(佛坪县、宁强县、镇巴县、略阳县、汉台区、城固县、西乡县、南郑区、勉县、洋县、留坝县)

遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、安居区、船山区)

邢台市(沙河市、宁晋县、平乡县、任泽区、信都区、内丘县、广宗县、南宫市、南和区、威县、临城县、巨鹿县、襄都区、清河县、柏乡县、临西县、新河县、隆尧县)

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滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、阳信县、无棣县、滨城区、沾化区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

上海市(崇明区、嘉定区、闵行区、徐汇区、松江区、浦东新区、宝山区、长宁区、虹口区、静安区、黄浦区、奉贤区、青浦区、金山区、普陀区、杨浦区)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、赤壁市)  忻州市(偏关县、忻府区、静乐县、定襄县、代县、岢岚县、五台县、宁武县、保德县、神池县、五寨县、原平市、河曲县、繁峙县)

西藏自治区

青岛市(黄岛区、平度市、莱西市、市北区、城阳区、崂山区、市南区、即墨区、胶州市、李沧区)

无锡市(江阴市、宜兴市、新吴区、惠山区、滨湖区、梁溪区、锡山区)铜仁市(万山区、江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、德江县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、平湖市、秀洲区、海盐县、南湖区、嘉善县)  日喀则市(谢通门县、昂仁县、拉孜县、亚东县、桑珠孜区、岗巴县、定日县、聂拉木县、白朗县、定结县、吉隆县、江孜县、康马县、萨嘎县、仲巴县、萨迦县、仁布县、南木林县)

梧州市(万秀区、藤县、苍梧县、长洲区、龙圩区、岑溪市、蒙山县)

佳木斯市(桦南县、抚远市、富锦市、前进区、桦川县、郊区、东风区、汤原县、向阳区、同江市)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)泸州市(古蔺县、纳溪区、叙永县、江阳区、龙马潭区、泸县、合江县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

驻马店市(新蔡县、确山县、遂平县、泌阳县、驿城区、上蔡县、正阳县、汝南县、西平县、平舆县)

张家口市(张北县、怀安县、宣化区、桥东区、崇礼区、阳原县、蔚县、万全区、怀来县、桥西区、涿鹿县、沽源县、尚义县、康保县、赤城县、下花园区)

吕梁市(兴县、岚县、汾阳市、临县、石楼县、孝义市、离石区、交口县、交城县、方山县、中阳县、柳林县、文水县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县、安源区)

常德市(鼎城区、临澧县、武陵区、安乡县、石门县、桃源县、澧县、津市市、汉寿县)

安庆市(宜秀区、迎江区、怀宁县、潜山市、望江县、宿松县、桐城市、岳西县、太湖县、大观区)

西安市(阎良区、雁塔区、未央区、临潼区、长安区、蓝田县、莲湖区、高陵区、碑林区、灞桥区、鄠邑区、新城区、周至县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、建安区、禹州市、魏都区)

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双鸭山市(宝清县、宝山区、饶河县、四方台区、集贤县、友谊县、岭东区、尖山区)

达州市(宣汉县、渠县、达川区、开江县、通川区、万源市、大竹县)

赤峰市(宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、红山区、元宝山区、敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、克什克腾旗)

菏泽市(单县、郓城县、成武县、定陶区、曹县、牡丹区、东明县、鄄城县、巨野县)

兰州市(永登县、西固区、榆中县、红古区、皋兰县、七里河区、城关区、安宁区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）