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恐怖零零零_让你重新审视人妖文化的真实面貌与挑战!

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巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、且末县、库尔勒市、尉犁县、若羌县)

荆门市(钟祥市、京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

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合肥市(庐江县、瑶海区、巢湖市、蜀山区、肥东县、庐阳区、包河区、长丰县、肥西县)

庆阳市(西峰区、镇原县、华池县、宁县、环县、正宁县、庆城县、合水县)

河池市(宜州区、天峨县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

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梅州市(兴宁市、梅江区、五华县、梅县区、平远县、大埔县、丰顺县、蕉岭县)

丹东市(振兴区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、东港市)

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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

淮南市(谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区、潘集区、八公山区、大通区)

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苏州市(姑苏区、吴中区、昆山市、张家港市、太仓市、相城区、常熟市、虎丘区、吴江区)

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阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、青河县、吉木乃县)

嘉峪关市

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

常德市(武陵区、石门县、桃源县、津市市、鼎城区、汉寿县、澧县、安乡县、临澧县)

肇庆市(怀集县、广宁县、德庆县、端州区、四会市、高要区、鼎湖区、封开县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、广南县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、马关县、富宁县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、象州县、武宣县、兴宾区、忻城县)

韶关市(翁源县、始兴县、新丰县、曲江区、乐昌市、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县、伊宁县、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县)

定西市(陇西县、渭源县、临洮县、通渭县、岷县、安定区、漳县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、平塘县、龙里县、三都水族自治县、独山县、福泉市、荔波县、都匀市、瓮安县、贵定县、长顺县、惠水县)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

济宁市(嘉祥县、微山县、鱼台县、邹城市、金乡县、任城区、汶上县、曲阜市、兖州区、梁山县、泗水县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、太仆寺旗)

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三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

承德市(平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、承德县、鹰手营子矿区、双滦区)

咸阳市(武功县、泾阳县、长武县、旬邑县、彬州市、乾县、秦都区、渭城区、礼泉县、兴平市、永寿县、杨陵区、三原县、淳化县)

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白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

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佛山市(禅城区、三水区、高明区、顺德区、南海区)

白山市(靖宇县、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗)

南宁市(青秀区、隆安县、武鸣区、横州市、上林县、马山县、江南区、良庆区、邕宁区、宾阳县、兴宁区、西乡塘区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

东莞市

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、巴东县)

忻州市(定襄县、偏关县、宁武县、静乐县、河曲县、五寨县、繁峙县、神池县、忻府区、岢岚县、五台县、原平市、保德县、代县)

孝感市(应城市、安陆市、孝南区、云梦县、大悟县、孝昌县、汉川市)

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临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、广河县、康乐县)

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周口市(太康县、沈丘县、西华县、项城市、鹿邑县、淮阳区、川汇区、扶沟县、商水县、郸城县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、三穗县、丹寨县、黎平县、台江县、从江县、榕江县、麻江县、锦屏县、黄平县、施秉县、镇远县、剑河县、岑巩县、天柱县、凯里市)

泰安市(岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县、肥城市、新泰市)

  关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。

  我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

  我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。

  这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。

  好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?

  但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?

  恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。

  上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

  记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

  当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

  这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

  就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

  但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。

  这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。

  学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

  你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?

  换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。

  2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。

  但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。

  周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。

  “特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。

  但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。

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