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哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
徐州市(邳州市、贾汪区、睢宁县、丰县、泉山区、沛县、铜山区、云龙区、新沂市、鼓楼区)
萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、安源区、芦溪县)
吉安市(新干县、井冈山市、吉安县、永丰县、安福县、永新县、泰和县、遂川县、青原区、吉州区、吉水县、万安县、峡江县)
吕梁市(离石区、兴县、石楼县、汾阳市、交城县、孝义市、临县、中阳县、岚县、柳林县、文水县、方山县、交口县)
荆州市(洪湖市、荆州区、监利市、江陵县、公安县、松滋市、沙市区、石首市)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)
天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区)
通化市(通化县、辉南县、梅河口市、东昌区、柳河县、集安市、二道江区)
乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区、沐川县、井研县、金口河区)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县)
鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇县、淇滨区)
保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)
湛江市(赤坎区、廉江市、遂溪县、雷州市、吴川市、麻章区、霞山区、徐闻县、坡头区)
河源市(源城区、连平县、和平县、龙川县、紫金县、东源县)
十堰市(张湾区、郧阳区、房县、丹江口市、茅箭区、郧西县、竹山县、竹溪县)
福州市(鼓楼区、仓山区、罗源县、闽清县、马尾区、长乐区、平潭县、台江区、晋安区、福清市、永泰县、闽侯县、连江县)
咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通山县、通城县、咸安区)
黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、黟县、休宁县、徽州区、黄山区)
九江市(庐山市、永修县、浔阳区、濂溪区、共青城市、柴桑区、湖口县、武宁县、瑞昌市、德安县、修水县、都昌县、彭泽县)
三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)
临汾市(曲沃县、永和县、乡宁县、尧都区、大宁县、古县、侯马市、洪洞县、隰县、汾西县、蒲县、霍州市、翼城县、安泽县、浮山县、襄汾县、吉县)
娄底市(双峰县、新化县、涟源市、娄星区、冷水江市)
商丘市(民权县、梁园区、夏邑县、永城市、虞城县、宁陵县、柘城县、睢阳区、睢县)
宜春市(靖安县、上高县、宜丰县、奉新县、樟树市、万载县、铜鼓县、丰城市、袁州区、高安市)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
黔东南苗族侗族自治州(麻江县、凯里市、天柱县、黄平县、黎平县、榕江县、三穗县、镇远县、丹寨县、雷山县、施秉县、岑巩县、剑河县、锦屏县、台江县、从江县)
玉树藏族自治州(杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、称多县)
南充市(顺庆区、高坪区、营山县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、南部县、仪陇县、西充县)
西藏自治区
吉林市(龙潭区、船营区、磐石市、蛟河市、永吉县、舒兰市、昌邑区、丰满区、桦甸市)
朔州市(朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市、应县)
拉萨市(墨竹工卡县、城关区、林周县、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、当雄县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)
连云港市(东海县、灌云县、连云区、灌南县、赣榆区、海州区)
许昌市(建安区、禹州市、襄城县、长葛市、魏都区、鄢陵县)
长沙市(岳麓区、天心区、宁乡市、浏阳市、雨花区、长沙县、望城区、开福区、芙蓉区)
新疆维吾尔自治区
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)
和田地区(洛浦县、墨玉县、皮山县、和田县、于田县、和田市、民丰县、策勒县)
崇左市(大新县、扶绥县、宁明县、龙州县、江州区、凭祥市、天等县)
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信阳市(光山县、浉河区、息县、固始县、潢川县、平桥区、淮滨县、新县、商城县、罗山县)
果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、久治县、玛多县、达日县)
永州市(东安县、道县、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、新田县、祁阳市、零陵区、宁远县、双牌县)
曲靖市(马龙区、富源县、麒麟区、陆良县、宣威市、师宗县、会泽县、罗平县、沾益区)
汉中市(镇巴县、佛坪县、宁强县、汉台区、洋县、城固县、留坝县、略阳县、南郑区、西乡县、勉县)
鸡西市(鸡冠区、虎林市、梨树区、鸡东县、滴道区、麻山区、城子河区、密山市、恒山区)
湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)
安庆市(宜秀区、怀宁县、宿松县、望江县、桐城市、潜山市、岳西县、太湖县、大观区、迎江区)
宁波市(鄞州区、象山县、奉化区、海曙区、北仑区、慈溪市、宁海县、江北区、镇海区、余姚市)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)
乌兰察布市(卓资县、四子王旗、商都县、兴和县、丰镇市、凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、化德县)
烟台市(龙口市、招远市、牟平区、海阳市、栖霞市、福山区、莱州市、蓬莱区、芝罘区、莱山区、莱阳市)
晋中市(平遥县、昔阳县、和顺县、介休市、太谷区、左权县、榆社县、榆次区、祁县、寿阳县、灵石县)
北京市(房山区、大兴区、东城区、石景山区、密云区、丰台区、平谷区、朝阳区、昌平区、延庆区、通州区、西城区、海淀区、门头沟区、顺义区、怀柔区)
大同市(云冈区、浑源县、平城区、阳高县、广灵县、新荣区、云州区、灵丘县、天镇县、左云县)
延安市(黄陵县、黄龙县、安塞区、洛川县、延川县、子长市、甘泉县、宝塔区、富县、吴起县、延长县、志丹县、宜川县)
邢台市(内丘县、南宫市、信都区、临城县、隆尧县、威县、临西县、任泽区、南和区、襄都区、新河县、巨鹿县、平乡县、沙河市、柏乡县、宁晋县、广宗县、清河县)
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鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、海城市、台安县、铁东区、铁西区、立山区)
滨州市(邹平市、博兴县、沾化区、阳信县、滨城区、无棣县、惠民县)
莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区)
无锡市(江阴市、宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区)
惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)
襄阳市(枣阳市、宜城市、老河口市、南漳县、襄城区、谷城县、樊城区、保康县、襄州区)
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枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、峄城区)
聊城市(莘县、东昌府区、冠县、茌平区、临清市、阳谷县、东阿县、高唐县)
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塔城地区(沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、乌苏市、额敏县)
眉山市(丹棱县、东坡区、仁寿县、洪雅县、青神县、彭山区)
济源市
宜宾市(翠屏区、屏山县、长宁县、筠连县、高县、南溪区、珙县、江安县、叙州区、兴文县)
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2025年4月，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称“天有为”）的IPO进程引发市场高度关注。天有为高达93.5元/股的发行价，为A股市场年内发行价最高的新股，也是近14个月来发行价最高的新股，37.4亿元的募资总额也创年内新高。
天有为以37.4亿元创下年内募资纪录，背后是资本对汽车智能化赛道的押注。然而，其客户依赖、财务异常及历史合规问题，与高估值、高募资形成鲜明反差。若未来现代汽车订单波动或社保补缴冲击利润，可能引发估值回调。投资者需警惕其“高增长”背后的数据真实性及行业周期风险。
对单一客户构成重大依赖但不是行业惯例
天有为对现代汽车集团的依赖程度十分高：2020年销售收入占比10.31%，2022年飙升至53.03%，2024年预计采购额达21.1亿元，占总营收近60%。这种依赖度远超行业正常水平（通常前五大客户占比低于50%），与现代汽车在华“收缩战略”（关闭工厂、削减车型）形成直接冲突。一旦订单波动，天有为将面临收入断崖式下跌风险。
天有为对前五大客户的依赖程度明显高于同行可比公司。招股书中，天有为将德赛西威、华阳集团、均胜电子、航天科技作为可比同行上市公司。
2020-2022年，德赛西威对前五大客户销售收入占总营收的比值分别为54.81%、49.97%、48.51%；华阳集团前五大客户集中度分别为46.01%、43.26%、38.05%；均胜电子前五大客户集中度分别为60%、57%、58%；航天科技前五大客户集中度分别为30.35%、32.68%、28.60%。
天有为的大客户依赖并非行业惯例，尤其是德赛西威的客户都是知名头部汽车制造商，也没有出现客户集中度高的情况，而天有为却称“发行人客户集中度较高的情形符合行业特性”。
招股书显示，王文博、吕冬芳夫妇直接持股86.14%，发行前通过亲属控制的合伙企业合计掌控91.49%表决权，“一家独大”。
系统性社保违规触及监管底线
2020年，天有为未给员工足额足项缴纳社保的比例高达86%（2400人），至2022年末，仍有1557人未缴社保、1598人未缴公积金。
尽管公司辩称“员工自愿放弃”，但人社部明确表示社保缴纳为法定义务，自愿协议无效。参考2023年鼎镁科技因社保缴纳比例96%仍被否的案例，天有为的合规性更堪忧。
若全额补缴，2020年利润将减少59.2%。此外，大规模欠缴暴露内控失效，或认定其会计基础薄弱，存在重大错报风险。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
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