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武汉市(江汉区、江岸区、江夏区、黄陂区、武昌区、东西湖区、蔡甸区、汉南区、洪山区、青山区、新洲区、汉阳区、硚口区)

厦门市(思明区、集美区、同安区、海沧区、湖里区、翔安区)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

西宁市(城中区、城西区、城北区、城东区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县)  阜阳市(阜南县、太和县、颍上县、界首市、颍州区、颍泉区、颍东区、临泉县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗)

石河子市(五家渠市、可克达拉市、图木舒克市、铁门关市、昆玉市、双河市、胡杨河市、白杨市、新星市、阿拉尔市、北屯市)

泉州市(金门县、惠安县、泉港区、洛江区、丰泽区、德化县、永春县、石狮市、晋江市、南安市、鲤城区、安溪县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、凉城县、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、商都县、集宁区、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市)  包头市(石拐区、固阳县、昆都仑区、东河区、土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

汉中市(汉台区、西乡县、城固县、留坝县、略阳县、南郑区、镇巴县、洋县、佛坪县、宁强县、勉县)

抚州市(南城县、黎川县、资溪县、崇仁县、南丰县、临川区、宜黄县、金溪县、东乡区、广昌县、乐安县)

广元市(利州区、旺苍县、朝天区、苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区)

喀什地区(麦盖提县、疏勒县、疏附县、英吉沙县、喀什市、莎车县、泽普县、巴楚县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县)

丽水市(遂昌县、松阳县、莲都区、龙泉市、青田县、云和县、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、咸丰县、建始县、恩施市)

达州市(宣汉县、大竹县、开江县、万源市、达川区、通川区、渠县)

通化市(集安市、辉南县、通化县、梅河口市、二道江区、东昌区、柳河县)

九江市(庐山市、永修县、共青城市、彭泽县、浔阳区、修水县、濂溪区、柴桑区、瑞昌市、湖口县、武宁县、都昌县、德安县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

淄博市(张店区、高青县、桓台县、博山区、周村区、临淄区、沂源县、淄川区)

安阳市(文峰区、滑县、林州市、安阳县、殷都区、汤阴县、北关区、龙安区、内黄县)

黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、西塞山区、黄石港区)

德阳市(绵竹市、中江县、罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、兴庆区、西夏区、灵武市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、根河市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区)

佳木斯市(前进区、汤原县、富锦市、同江市、桦南县、抚远市、东风区、郊区、向阳区、桦川县)

济宁市(兖州区、汶上县、鱼台县、微山县、任城区、曲阜市、金乡县、泗水县、邹城市、梁山县、嘉祥县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市)

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周口市(扶沟县、项城市、鹿邑县、西华县、郸城县、太康县、沈丘县、商水县、淮阳区、川汇区)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区)

青岛市(崂山区、即墨区、胶州市、平度市、市南区、市北区、城阳区、莱西市、李沧区、黄岛区)  宜春市(樟树市、袁州区、奉新县、上高县、丰城市、靖安县、高安市、铜鼓县、万载县、宜丰县)

儋州市

孝感市(孝南区、安陆市、云梦县、应城市、汉川市、大悟县、孝昌县)

韶关市(乐昌市、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区、翁源县、仁化县、南雄市、新丰县)岳阳市(湘阴县、华容县、平江县、临湘市、汨罗市、岳阳县、云溪区、君山区、岳阳楼区)

北京市(平谷区、西城区、朝阳区、东城区、海淀区、密云区、门头沟区、怀柔区、房山区、大兴区、丰台区、顺义区、石景山区、延庆区、通州区、昌平区)  江门市(鹤山市、蓬江区、恩平市、新会区、开平市、江海区、台山市)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)

大连市(瓦房店市、普兰店区、旅顺口区、西岗区、金州区、甘井子区、中山区、长海县、沙河口区、庄河市)绥化市(安达市、庆安县、望奎县、青冈县、北林区、明水县、肇东市、绥棱县、兰西县、海伦市)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

甘孜藏族自治州(得荣县、炉霍县、甘孜县、色达县、巴塘县、稻城县、康定市、九龙县、理塘县、德格县、泸定县、白玉县、道孚县、新龙县、雅江县、乡城县、丹巴县、石渠县)

齐齐哈尔市(拜泉县、铁锋区、甘南县、昂昂溪区、富裕县、龙江县、泰来县、讷河市、克东县、碾子山区、建华区、龙沙区、克山县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、依安县)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、赛罕区、武川县、清水河县、托克托县、玉泉区、新城区、和林格尔县)

百色市(西林县、那坡县、凌云县、德保县、乐业县、田阳区、靖西市、田东县、隆林各族自治县、平果市、田林县、右江区)

黄冈市(英山县、黄州区、浠水县、武穴市、蕲春县、罗田县、团风县、黄梅县、麻城市、红安县)

平凉市(灵台县、华亭市、崇信县、泾川县、庄浪县、静宁县、崆峒区)

宁夏回族自治区

三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县)

新疆维吾尔自治区

宁波市(余姚市、海曙区、象山县、江北区、北仑区、鄞州区、宁海县、镇海区、奉化区、慈溪市)

天津市(蓟州区、河西区、东丽区、滨海新区、津南区、宁河区、武清区、河东区、红桥区、西青区、静海区、河北区、宝坻区、北辰区、和平区、南开区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、托里县、乌苏市、额敏县、裕民县)

昭通市(水富市、鲁甸县、永善县、威信县、昭阳区、大关县、盐津县、巧家县、绥江县、彝良县、镇雄县)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。