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内江市(隆昌市、资中县、市中区、威远县、东兴区)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、迭部县、合作市、夏河县、碌曲县、临潭县、舟曲县)

抚州市(东乡区、资溪县、乐安县、宜黄县、黎川县、广昌县、临川区、金溪县、崇仁县、南城县、南丰县)

肇庆市(怀集县、德庆县、鼎湖区、四会市、广宁县、高要区、端州区、封开县)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、保靖县、花垣县、古丈县、凤凰县、泸溪县、永顺县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、安居区、射洪市)

台州市(玉环市、路桥区、三门县、仙居县、临海市、黄岩区、椒江区、温岭市、天台县)  泰安市(岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县、泰山区、新泰市)

温州市(平阳县、瓯海区、鹿城区、乐清市、龙湾区、苍南县、永嘉县、龙港市、文成县、泰顺县、瑞安市、洞头区)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)

榆林市(米脂县、子洲县、定边县、榆阳区、横山区、府谷县、神木市、佳县、靖边县、清涧县、吴堡县、绥德县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)

无锡市(江阴市、滨湖区、惠山区、宜兴市、梁溪区、新吴区、锡山区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、冷水江市、双峰县)

本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

南充市(南部县、营山县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、西充县、顺庆区、仪陇县、阆中市)

嘉峪关市

兰州市(城关区、红古区、榆中县、安宁区、永登县、西固区、皋兰县、七里河区)

郴州市(永兴县、安仁县、汝城县、桂东县、桂阳县、临武县、苏仙区、北湖区、资兴市、嘉禾县、宜章县)

盐城市(阜宁县、射阳县、东台市、大丰区、盐都区、亭湖区、滨海县、响水县、建湖县)

宜春市(丰城市、袁州区、万载县、高安市、铜鼓县、奉新县、樟树市、靖安县、上高县、宜丰县)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

宁夏回族自治区

天水市(甘谷县、秦州区、麦积区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、清水县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

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乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、商都县、集宁区、察哈尔右翼前旗、四子王旗、化德县、凉城县、丰镇市)

镇江市(扬中市、句容市、京口区、丹徒区、丹阳市、润州区)

通化市(通化县、梅河口市、东昌区、二道江区、辉南县、集安市、柳河县)

朔州市(应县、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县、怀仁市)  铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

荆州市(石首市、监利市、松滋市、洪湖市、江陵县、公安县、荆州区、沙市区)

六安市(金安区、裕安区、金寨县、叶集区、霍山县、霍邱县、舒城县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县)临汾市(大宁县、尧都区、浮山县、汾西县、曲沃县、侯马市、乡宁县、洪洞县、安泽县、襄汾县、霍州市、蒲县、永和县、古县、吉县、隰县、翼城县)

信阳市(罗山县、浉河区、固始县、平桥区、新县、淮滨县、潢川县、商城县、光山县、息县)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

新余市(渝水区、分宜县)

长治市(黎城县、武乡县、潞城区、襄垣县、沁源县、沁县、屯留区、潞州区、平顺县、长子县、上党区、壶关县)上海市(浦东新区、奉贤区、长宁区、松江区、青浦区、宝山区、崇明区、金山区、徐汇区、静安区、闵行区、嘉定区、普陀区、黄浦区、杨浦区、虹口区)

白山市(抚松县、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、秀洲区、海盐县、海宁市、嘉善县、南湖区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、台前县、范县、南乐县、华龙区)

长沙市(开福区、浏阳市、宁乡市、岳麓区、天心区、长沙县、望城区、雨花区、芙蓉区)

廊坊市(安次区、大城县、永清县、三河市、固安县、香河县、广阳区、霸州市、文安县、大厂回族自治县)

抚顺市(顺城区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区)

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赤峰市(宁城县、翁牛特旗、松山区、林西县、克什克腾旗、敖汉旗、巴林右旗、巴林左旗、红山区、元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)

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邢台市(清河县、南和区、临城县、沙河市、巨鹿县、襄都区、任泽区、宁晋县、平乡县、南宫市、信都区、新河县、临西县、威县、广宗县、隆尧县、内丘县、柏乡县)

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西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

梧州市(长洲区、藤县、岑溪市、龙圩区、万秀区、苍梧县、蒙山县)

五指山市(定安县、陵水黎族自治县、屯昌县、澄迈县、白沙黎族自治县、东方市、琼海市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、临高县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。