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大庆市(萨尔图区、龙凤区、林甸县、大同区、红岗区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

忻州市(河曲县、原平市、五寨县、宁武县、岢岚县、定襄县、神池县、偏关县、代县、繁峙县、保德县、五台县、忻府区、静乐县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区、梨树县)  潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)

哈尔滨市(方正县、尚志市、道外区、巴彦县、南岗区、香坊区、松北区、五常市、木兰县、依兰县、双城区、道里区、平房区、宾县、延寿县、通河县、阿城区、呼兰区)

十堰市(房县、竹山县、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧西县、郧阳区、丹江口市)

葫芦岛市(绥中县、连山区、建昌县、兴城市、龙港区、南票区)  伊春市(嘉荫县、友好区、大箐山县、丰林县、汤旺县、铁力市、南岔县、伊美区、金林区、乌翠区)

济源市

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、广南县、丘北县、砚山县、马关县、富宁县、麻栗坡县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

黄冈市(红安县、罗田县、武穴市、浠水县、麻城市、蕲春县、黄州区、黄梅县、团风县、英山县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗)

东营市(东营区、利津县、广饶县、垦利区、河口区)

百色市(田阳区、靖西市、乐业县、平果市、那坡县、西林县、田东县、德保县、右江区、隆林各族自治县、田林县、凌云县)

昌都市(卡若区、边坝县、芒康县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、洛隆县、察雅县、左贡县、江达县、八宿县)

来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、兴宾区)

邢台市(南宫市、广宗县、任泽区、信都区、清河县、平乡县、威县、临西县、临城县、襄都区、巨鹿县、柏乡县、宁晋县、隆尧县、新河县、南和区、内丘县、沙河市)

唐山市(古冶区、丰润区、乐亭县、滦州市、丰南区、玉田县、迁西县、遵化市、开平区、路北区、迁安市、曹妃甸区、滦南县、路南区)

崇左市(大新县、江州区、宁明县、扶绥县、龙州县、凭祥市、天等县)

广安市(广安区、前锋区、邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县)

衡水市(武强县、故城县、阜城县、饶阳县、深州市、武邑县、冀州区、景县、枣强县、桃城区、安平县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市、大石桥市、老边区)

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南阳市(内乡县、淅川县、邓州市、方城县、镇平县、社旗县、卧龙区、南召县、宛城区、唐河县、西峡县、桐柏县、新野县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、通城县)

宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、当阳市、夷陵区、西陵区、五峰土家族自治县、兴山县、猇亭区、伍家岗区、枝江市、点军区、远安县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)  渭南市(白水县、富平县、合阳县、华阴市、潼关县、蒲城县、华州区、临渭区、大荔县、澄城县、韩城市)

金华市(磐安县、浦江县、婺城区、东阳市、兰溪市、金东区、永康市、义乌市、武义县)

重庆市(云阳县、万州区、城口县、渝中区、永川区、潼南区、江津区、巴南区、垫江县、大足区、荣昌区、涪陵区、长寿区、奉节县、巫山县、合川区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、石柱土家族自治县、渝北区、九龙坡区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、沙坪坝区、开州区、大渡口区、南川区、梁平区、忠县、铜梁区、黔江区、北碚区、南岸区、璧山区、武隆区)

廊坊市(固安县、三河市、广阳区、大厂回族自治县、大城县、永清县、香河县、文安县、霸州市、安次区)牡丹江市(爱民区、穆棱市、宁安市、林口县、阳明区、东安区、西安区、东宁市、绥芬河市、海林市)

蚌埠市(怀远县、五河县、禹会区、淮上区、固镇县、龙子湖区、蚌山区)  日喀则市(岗巴县、康马县、白朗县、南木林县、昂仁县、定结县、聂拉木县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区、亚东县、萨迦县、定日县、吉隆县、萨嘎县、江孜县、仲巴县、拉孜县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、射洪市、大英县、安居区)

龙岩市(新罗区、武平县、上杭县、连城县、永定区、长汀县、漳平市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)咸阳市(淳化县、杨陵区、泾阳县、武功县、彬州市、三原县、渭城区、长武县、乾县、秦都区、永寿县、旬邑县、兴平市、礼泉县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

南通市(如皋市、崇川区、如东县、海门区、通州区、启东市、海安市)

凉山彝族自治州(会理市、普格县、宁南县、西昌市、越西县、昭觉县、德昌县、会东县、盐源县、雷波县、喜德县、金阳县、美姑县、冕宁县、甘洛县、布拖县、木里藏族自治县)

山南市(措美县、加查县、错那市、洛扎县、隆子县、扎囊县、琼结县、桑日县、浪卡子县、曲松县、贡嘎县、乃东区)

张掖市(民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县)

双鸭山市(尖山区、友谊县、四方台区、宝山区、集贤县、饶河县、宝清县、岭东区)

滁州市(天长市、凤阳县、明光市、南谯区、来安县、定远县、琅琊区、全椒县)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)

庆阳市(环县、镇原县、庆城县、华池县、西峰区、合水县、正宁县、宁县)

澳门特别行政区

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港南区、港北区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、花垣县、凤凰县、永顺县、吉首市、泸溪县、古丈县)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、新昌县)

聊城市(莘县、高唐县、阳谷县、东昌府区、东阿县、茌平区、冠县、临清市)

河源市(紫金县、东源县、连平县、龙川县、和平县、源城区)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、市中区、威远县)

　　南非财政部周四表示，南非将不会像2025年预算中宣布的那样，从5月1日起提高增值税。

　　南非财政部此前计划在两年内将增值税提高1个百分点，但一些政党反对上调。

　　来源：Gangtise投研

　　飞荣达 2025年第一季度报告显示，公司营业收入同比增长14.74%至11.81亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长85.57%至5776.37万元。报告期内，公司消费电子业务受益于市场需求回暖，手机及笔记本电脑等终端产品业务持续增长；通信领域营业收入也实现同比增长，AI服务器相关业务获得客户小批量订单并逐步进入量产；新能源汽车业务订单量同比有所增长，储能液冷散热相关业务发展向好且订单量及销售额增长明显。然而，部分产品线毛利率略有下降，主要受新客户导入、新项目打样、销售价格下降等因素影响。公司将持续深化内部管理改革，提升管理效能，强化成本意识和控制措施，以提升整体盈利能力。

　　2025年4月23日，摩根大通资产及财富管理部首席执行官欧朵思发布致股东信，欧朵思称：“我们致力于利用最先进的技术，这不仅增强了竞争优势，也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点，到生产，再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆，推动可持续增长与长期股东价值。”

　　以下是信件全文：

　　2024致股东信

　　资产及财富管理

　　展望未来，

　　我们会尽心竭力推动创新和持续增长，

　　继续满足您的所需，超越所望。

　　摩根大通拥有近两个世纪管理客户资产的辉煌历史，致力于履行受托责任。历经岁月变迁，我们始终为全球的客户提供深刻洞见与卓越业绩，这些客户包括政府、大型机构、中央银行、主权财富基金、企业领袖、创始人及个人。我们不懈追求稳健而持续的回报，争取巩固我们在行业增长中的领先地位。无论是在大通分行为初次储蓄的客户提供现金管理或退休规划方案，还是为大型州立养老计划制定战术性资产配置全盘管理策略，我们通过每次合作不断巩固业务根基，赢得客户信赖。

　　我有幸和杰米·戴蒙（JamieDimon）共事二十余年，这段经历让我深刻体会到，成功绝非偶然，也不可视为理所当然。可持续增长之道，在于不断创新、极致专注、全力以赴，同时还需秉持“堡垒思维”——常备不懈迎接严峻挑战，同时静待时机智取新局。我们正置身竞争激烈的环境，既要为客户甄选最佳机遇，也要为自身的未来增长开拓路径，同时致力于降本增效，追求运营卓越。

　　在资产及财富管理部，我与同仁努力不懈，持续优化客户投资组合，为未来做好准备。我们通过以下方式实现这一目标：创造领先同业的投资业绩，汇聚业内顶尖人才，践行我们宏大的投资方略。我们重点投资尖端技术与精英人才，努力消除低效，为股东创造丰厚的盈利增长。

　　客户持续注入新的资产，就是对我们最大的认可。4，860亿美元净新增资产的托付，使得过去两年间资金净流入合计达近1万亿美元，彰显了客户对我们策略的信心。这一非凡成就是我们业务实力与成效的有力证明。

　　凭借如此强劲势头，我们几乎所有财务指标均创新高，五大关键绩效指标更齐攀高峰。

　　主动管理客户资产

　　过去二十年间，当同行纷纷加大对被动策略的投资时，我们仍一直专注于打造业内领先的主动管理平台并持续投入。在当今市场环境中，掌握基本面洞察力至关重要，我们的职责是主动捕捉未在滞后的基准中所反映的机遇。我们灵活而精准地应对周期轮动，争取持续缔造全球顶尖的投资业绩。我们的卓越表现，不仅为投资者创造了丰硕回报，更进一步巩固了客户对我们作为长期合作伙伴的信任，并吸引更多客户选择我们。

　　我们对投资研究能力的重大投入，成为了我们在主动管理领域优于业界的关键：2024年，我们拥有490名专属研究分析师，覆盖多个资产类别，凸显了我们力求做出明智决策的承诺，并将研究融入公司文化与业务生态。仅过去一年，我们的研究团队覆盖约4，700家公司，开展了近1.1万次公司实地考察与交流。这些来自全球的实时实地洞察，结合摩根大通的前沿技术，让团队能够为客户驾驭复杂的全球市场。

　　通过深度利用人工智能（AI）、机器学习和专有数据科学等先进技术，我们全面提升业务能力，大幅优化风险管理能力、简化运营并提高整体效率。我们最近推出的GPT-Insights就体现了这一承诺，它为资产管理投资者简化研究流程。这款专有生成式AI工具整合多方数据源，编制全面的公司报告，以简明易懂的方式呈现内部与外部观点。自2024年12月推出以来，GPT-Insights将研究任务耗时缩短高达85%，引导投资者深入探索的方向。我们致力于利用最先进的技术，这不仅增强了竞争优势，也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点，到生产，再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆，推动可持续增长与长期股东价值。

　　最后，近年来，我们投入了大量资源发展交易型开放式基金（ETF）平台。出色的主动管理表现与ETF专长的结合，使我们能够在快速扩展的主动型ETF领域占据领先地位。2024年，我们在全行业的主动管理和主动型ETF流入中双双位居前列。

　　精英汇萃的顾问团队

　　过去五年，我们战略性地扩展并改进全球顾问团队，旨在增强能力，以满足客户多样化和不断演变的需要。这包括聘请新顾问并完善综合培训计划，确保他们掌握最新知识与技能，保持站在行业前沿。2024年，我们的财富管理业务网络拥有超过9，500名顾问，增长率为6%——在行业普遍停滞的背景下，这一成绩尤为显著，展现了我们全球平台的规模以及全力提供顶尖与专业服务的承诺。我们致力于建立面向未来的顾问团队，覆盖财富管理、机构业务及零售领域，树立行业领先的竞争标准。

　　除了招聘与培训，我们还为顾问配备尖端AI工具，如ConnectCoach和SalesAssist，大幅提升生产效率，扩大专业范围。凭借超过80%的资产及财富管理部前台员工使用摩根大通大型语言模型（AI）套件，我们每天都在挖掘机会，减省枯燥重复的工作，让团队专注于更高价值的事务。这些举措对提供卓越服务与推动可持续增长至关重要。

　　为每位客户量身定制方案

　　我们对个性化建议的愿景，是让客户与顾问能够根据独特需求做出灵活选择。为了增强这方面的能力，我们完成了两项重要交易，分别在2020及2021年收购了55ip和OpenInvest。我们的技术团队利用收购的技术和平台，加上持续的专有开发工作，为每个投资组合团队配备最现代化和先进的工具和资源。这让他们能够灵活调整偏好与集中度，适应税务需求，打造符合客户特定目标的投资组合。我们坚信，受托管理者不应为客户投资组合强加选择或偏好。相反，我们让客户指明对其重要的标准，摩根大通团队则据此执行。

　　我们认为应该善用受托责任，对所投资的公司发挥影响，借助两个世纪凝聚的深厚底蕴，提升为股东创造的长期价值。我们的内部管理团队独立运作，无需依赖外部代理顾问为政策表决及提供建议。实际上，我们已采取行动大幅减少代理顾问公司对团队的影响，不再将他们的研究报告纳入我们管理团队及投资专家的治理决策体系。我们引以为豪的是，主要投资者均积极参与公司治理，并善用他们的专业知识及见解，为客户资产构筑坚实的监督保障。

　　另类投资

　　另类投资一直是我们客户投资组合享有的一大差异化优势，因为我们是全球重要的另类投资提供商与投资者之一。近年来，这一资产类别成为行业最大、增长最快的领域之一，主要得益于面向个人投资者的开放式结构。为此，我们战略性地将业务范围重组为两大支柱：资产及财富管理另类投资方案和资产管理私募市场。依托我们60多年的深厚积淀与丰富广博的投资经验，新架构旨在拓宽覆盖范围并实现显着增长。这些改进让我们能够扩大业务范围，充分发挥我们在该领域的深厚专业知识，从第三方策略到自主管理的基金，最终为客户提供全方位、定制化的创新投资方案。通过精准匹配不断变化的市场需求与自身资源及业务能力，我们能够从容驾驭复杂的金融环境，推动这一重要领域的可持续增长。

　　全球布局

　　作为一家拥有数百年历史的企业，我们深刻理解塑造行业的复杂经济与地缘政治格局。如今，资产及财富管理部在超过150个国家/地区服务客户，彰显了我们致力于服务全球广大客户的承诺。近年来，我们在雅典、杰克逊维尔、曼彻斯特、慕尼黑、盐湖城和斯科茨代尔开设新办事处。此外，我们还在奥斯汀、劳德代尔堡和法兰克福等主要办事处增加超过10%的顾问人数。在中国，我们在外资资产管理公司中拥有较大的中国股票研究分析师团队。这些投资为资产及财富管理业务未来几十年的发展奠定了坚实的基础。 

　　除了扩大我们的业务足迹外，我们还通过人才流动培育卓越文化，确保我们的团队不仅熟悉当地市场动态，也与我们具有凝聚力的全球文化保持一致。两者的结合，让我们能够保持灵活敏捷、反应迅速，准确把握新兴趋势，并为全球客户提供一致的体验。最后，在全球大多数资产及财富管理网点，我们都与消费者和社区银行以及商业和投资银行业务伙伴共处同一地点，大大增强了我们对客户和社区的影响。

　　策略成效卓著：为公司和股东带来强劲的净资产收益率

　　与业内对手相比，我们不仅业绩优异，对摩根大通的整体成功也很关键。我们之所以能够实现行业领先的净资产收益率，源于我们严谨地管理资产负债表上的每一分毫，为股东带来强劲的综合股本回报率。这些成果是在我们对业务保持大量投资下同时实现的，凸显了我们业务的强大实力，以及对战略投资的专注。

　　结语

　　我们致力于履行对客户的受托责任，这指导了我们的工作方向，引领着每一步的前行。近年的市况充满挑战和波动，我们都能成功引导客户和股东应对，同时也投资布局未来，为此，我深感自豪。

　　摩根大通的三大业务板块每日都在各自领域追求卓越，深知整体力量胜于个体之和。我和资产及财富管理运营委员会的同仁努力不懈，为客户尽量提升公司价值，提供投资建议、流动性管理、资本市场专长、信贷、支付、托管及全方位银行服务。客户与每个业务部门一样，都是集团的一份子，共同享有摩根大通庞大的资源和规模优势，这些条件让我们在竞争中脱颖而出。

　　我们衷心感谢客户和股东的信赖，并将继续致力于提供至臻服务。凭借摩根大通的优势，我们有信心能够提供卓越价值，保持行业领导地位。展望未来，我们会尽心竭力推动创新和持续增长，继续满足您的所需，超越所望。

　　2．注释内容请参见本年报第58页注释33。 

　　3．资料来源：公开文件、公司网站、晨星。 

　　4．注释内容请参见本年报第59页注释36。 

　　5．资料来源：公开文件；净资产收益率或类似指标基于报告数据（如有）。对于未报告净资产收益率或类似指标的同业，计算结果来源于报告的普通股东应占净收入以及报告的平均普通股东权益。

　　2024LettertoShareholders

　　Asset&WealthManagement

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　　Webelieveourfiduciaryvoiceshouldbeleveragedtoinfluencethecompaniesweinvestin，drawingonourtwocenturiesofcollectiveknowledgetoenhancelong-termshareholdervaluecreation．Ourin-housestewardshipteamsoperateindependently，withoutrelyingonexternalproxyadvisorstovoteforus．Infact，wehavetakenmajorstepstominimizetheinfluenceofproxyadvisoryfirmsonourteamsandnolongerincorporatetheirresearchintothegovernancedecisionsmadebyourstewardshipandinvestmentprofessionals．Wetakeprideintheactiveroleourfundamentalinvestorsplayinthegovernanceprocess，utilizingtheirexpertiseandinsightstoensurestrongoversightforclientportfolios． 

　　ALTERNATIVES

　　Alternativeshavealwaysbeenakeydifferentiatorinourclients’portfolios，asweareamongtheleadingprovidersandinvestorsglobally．Recently，thisassetclasshasemergedasoneoftheindustry’slargestandfastest-growingareas，primarilydrivenbytheopen-endedstructurenowavailabletoindividualinvestors．Inresponse，wehavestrategicallyrestructuredourcoverageintotwodistinctpillars：AWMAlternativeSolutionsandAMPrivateMarkets．Thisnewstructureisdesignedtobroadenourcoverageandenablemeaningfulgrowth，leveragingourrichhistoryofover60yearsandourextensiveexperienceacrossvariousinvestmenttypes．Withtheseenhancements，wearepoisedtoexpandourcoverageandunlockourdeepexpertiseinthisarea，ultimatelyprovidingourclientswithinnovativeandtailoredinvestmentsolutionsacrosstheboard–fromthird-partystrategiestofundsmanagedbyourownteams．Byaligningourresourcesandcapabilitieswiththeevolvingneedsofthemarket，wearewell-equippedtonavigatethecomplexitiesofthefinanciallandscapeanddrivesustainablegrowthinthisimportantarea．

　　GLOBALFOOTPRINT 

　　Asabusinesswithinafirmwithhundredsofyearsofhistory，wepossessadeepunderstandingofthecomplexeconomicandgeopoliticallandscapethatshapesourindustry．Today，AWMmaintainsclientcoverageinover150countries，underscoringourcommitmenttoservingadiverserangeofclientsglobally．Inrecentyears，wehaveinvestedinopeningnewofficesinAthens，Jacksonville，Manchester，Munich，SaltLakeCityandScottsdale．Additionally，wehaveincreasedournumberofadvisorsbymorethan10%inotherkeyoffices，includingAustin，FortLauderdaleandFrankfurt．InChina，wehaveoneofthelargestteamsofresearchanalystscoveringChinesestocksamongforeign-ownedassetmanagers．TheseinvestmentsbuildastrongfoundationforAWMfordecadestocome．

　　Inadditiontoexpandingourgeographicfootprint，wecultivateacultureofexcellencethroughtalentmobility，ensuringourteamsarenotonlyadeptinlocalmarketdynamicsbutalsoalignedwithourcohesiveglobalculture．Thiscombinationallowsustoremainagileandresponsive，positioningustocapitalizeonemergingtrendsandtodeliveraconsistentexperiencetoourclientsworldwide．Lastly，inmostofAWMlocationsaroundtheworld，weco-locatewithourConsumer&CommunityBankingandCommercial&InvestmentBankpartners，significantlyamplifyingourimpactonclientsandcommunities．

　　EVIDENCETHATTHISSTRATEGYISWORKING：STRONGROEFOROURFIRMANDSHAREHOLDERS

　　OurresultsarenotonlystrongcomparedwitheverymajorcompetitorbutarealsocrucialforthebroadersuccessofJPMorganChase．Ourabilitytodeliverindustry-leadingreturnonequity（ROE）stemsfromourdisciplinedapproachtomanagingeverydollaronourbalancesheet，contributingtoarobustblendedROEforourshareholders．Theseresults，achievedwhilemaintainingsignificantinvestmentinourbusiness，speaktothestrengthofourfranchiseandthefocusofourstrategicinvestmentagenda．

　　CONCLUSION 

　　Ourfiduciarycommitmenttoourclientsservesasournorthstar，guidingeveryaspectofourwork．Iamproudofhowwehavesuccessfullyguidedourclientsandshareholdersthroughthechallengesandvolatilityofrecentyears，allwhilemakingsignificantinvestmentsinthefuture．

　　AseachofthethreelinesofbusinessatJPMorganChasestriveseverydaytoexcelinourrespectiveareas，weareacutelyawarethatourcollectivestrengthsurpassesthesumofourindividualparts．TogetherwithmyOperatingCommitteepartnersinAWM，weworkrelentlesslytomaximizethefirm’svaluetoeveryclient，deliveringinvestmentadvice，liquiditymanagement，capitalmarketsexpertise，credit，payments，custodyandfull-servicebanking．Clientsbenefitfrombeing partofthebroaderJPMorganChaseecosystem，asdoeseachlineofbusiness，withaccesstounparalleledresourcesandscalethatsetusapartfromthecompetition． 

　　Wearedeeplygratefulforthetrustourclientsandshareholdersplaceinusandremaindedicatedtodeliveringexcellenceeveryday．ByleveragingthestrengthsofJPMorganChase，weareconfidentinourabilitytodeliverexceptionalvalueandmaintainourleadershippositionintheindustry．Aswelooktothefuture，wearecommittedtodrivinginnovationandconsistentgrowth，ensuringthatwecontinuetomeetandexceedyourexpectations．

　　1.Forfootnote，refertopage58footnote34inthisAnnualReport． 

　　2.Forfootnote，refertopage58footnote33inthisAnnualReport．  

　　3.Source：Publicfilings，companywebsite，Morningstar．  

　　4.Forfootnote，refertopage59footnote36inthisAnnualReport． 

　　5.Source：Publicfilings；returnonequity（ROE）orcomparablemetricisbasedonasreportedfigures，whereavailable．ForpeersthatdonotreportROEoracomparablemetric，calculationswerederivedfromreportednetincomeattributabletocommonshareholdersandthereportedaveragecommonshareholders’equity．