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新疆维吾尔自治区

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

金华市(兰溪市、婺城区、金东区、义乌市、武义县、浦江县、永康市、磐安县、东阳市)  辽阳市(弓长岭区、灯塔市、文圣区、太子河区、宏伟区、辽阳县、白塔区)

南阳市(南召县、桐柏县、卧龙区、邓州市、淅川县、方城县、唐河县、宛城区、社旗县、内乡县、西峡县、新野县、镇平县)

邯郸市(肥乡区、鸡泽县、复兴区、临漳县、广平县、成安县、涉县、峰峰矿区、磁县、曲周县、丛台区、武安市、魏县、永年区、邱县、邯山区、大名县、馆陶县)

济南市(市中区、历城区、槐荫区、商河县、钢城区、天桥区、莱芜区、济阳区、长清区、章丘区、平阴县、历下区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)  烟台市(福山区、莱州市、龙口市、栖霞市、芝罘区、牟平区、招远市、海阳市、莱山区、莱阳市、蓬莱区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县)

丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、龙泉市、云和县、松阳县、庆元县、青田县、遂昌县)

宁德市(福安市、蕉城区、古田县、周宁县、寿宁县、柘荣县、福鼎市、屏南县、霞浦县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

大同市(阳高县、左云县、云州区、天镇县、广灵县、新荣区、平城区、云冈区、浑源县、灵丘县)

南平市(顺昌县、浦城县、松溪县、建阳区、建瓯市、光泽县、邵武市、政和县、武夷山市、延平区)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、金塔县)

滁州市(全椒县、来安县、南谯区、明光市、天长市、定远县、琅琊区、凤阳县)

湖州市(南浔区、安吉县、德清县、长兴县、吴兴区)

淄博市(临淄区、周村区、博山区、张店区、淄川区、桓台县、高青县、沂源县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗)

安康市(旬阳市、汉滨区、宁陕县、平利县、岚皋县、紫阳县、石泉县、汉阴县、白河县、镇坪县)

香港特别行政区

锦州市(太和区、古塔区、北镇市、凌河区、凌海市、黑山县、义县)

赣州市(龙南市、崇义县、于都县、宁都县、安远县、会昌县、定南县、赣县区、大余县、兴国县、全南县、石城县、南康区、上犹县、信丰县、瑞金市、寻乌县、章贡区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、龙里县、平塘县、惠水县、贵定县、罗甸县、瓮安县、都匀市、独山县、荔波县、福泉市、长顺县)

晋中市(和顺县、昔阳县、榆社县、榆次区、寿阳县、太谷区、左权县、平遥县、灵石县、介休市、祁县)

临沂市(罗庄区、沂水县、费县、莒南县、河东区、郯城县、沂南县、临沭县、蒙阴县、兰陵县、兰山区、平邑县)

眉山市(青神县、仁寿县、丹棱县、洪雅县、彭山区、东坡区)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

沈阳市(大东区、康平县、于洪区、辽中区、新民市、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、和平区、沈河区、浑南区、法库县)

南宁市(良庆区、上林县、横州市、宾阳县、江南区、隆安县、武鸣区、马山县、邕宁区、兴宁区、西乡塘区、青秀区)

西宁市(城西区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区、湟源县)  玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、治多县)

鞍山市(铁西区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县、千山区)

伊春市(南岔县、铁力市、伊美区、汤旺县、大箐山县、乌翠区、友好区、丰林县、嘉荫县、金林区)

阿里地区(措勤县、噶尔县、日土县、革吉县、札达县、普兰县、改则县)铁岭市(铁岭县、清河区、银州区、调兵山市、西丰县、昌图县、开原市)

龙岩市(漳平市、武平县、上杭县、长汀县、永定区、新罗区、连城县)  娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、龙子湖区、固镇县、五河县、禹会区、怀远县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)六安市(金寨县、霍山县、叶集区、裕安区、霍邱县、金安区、舒城县)

和田地区(策勒县、皮山县、和田县、洛浦县、和田市、墨玉县、于田县、民丰县)

通化市(集安市、柳河县、通化县、梅河口市、二道江区、辉南县、东昌区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

江门市(鹤山市、江海区、蓬江区、新会区、台山市、恩平市、开平市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县)

长治市(武乡县、长子县、潞州区、襄垣县、壶关县、沁县、上党区、潞城区、沁源县、平顺县、黎城县、屯留区)

桂林市(永福县、叠彩区、龙胜各族自治县、资源县、七星区、平乐县、雁山区、阳朔县、恭城瑶族自治县、全州县、灵川县、荔浦市、临桂区、兴安县、秀峰区、象山区、灌阳县)

连云港市(海州区、灌南县、东海县、连云区、赣榆区、灌云县)

益阳市(桃江县、南县、资阳区、赫山区、沅江市、安化县)

安阳市(龙安区、林州市、北关区、内黄县、安阳县、文峰区、殷都区、滑县、汤阴县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、文山市、砚山县、马关县、广南县、丘北县、富宁县)

广州市(天河区、越秀区、海珠区、南沙区、番禺区、花都区、白云区、增城区、荔湾区、从化区、黄埔区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、马尔康市、黑水县、若尔盖县、汶川县、金川县、红原县、小金县、茂县、阿坝县、壤塘县、理县、松潘县)

常德市(武陵区、安乡县、汉寿县、桃源县、临澧县、澧县、鼎城区、津市市、石门县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、托克托县、武川县、清水河县、玉泉区、回民区、土默特左旗、赛罕区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。