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铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

东莞市

武汉市(黄陂区、江汉区、江夏区、东西湖区、新洲区、武昌区、汉阳区、江岸区、蔡甸区、青山区、汉南区、洪山区、硚口区)

大连市(长海县、瓦房店市、沙河口区、庄河市、甘井子区、普兰店区、旅顺口区、中山区、金州区、西岗区)  中山市

兰州市(永登县、红古区、榆中县、皋兰县、西固区、城关区、安宁区、七里河区)

荆门市(东宝区、沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、桐乡市、南湖区)郴州市(宜章县、桂东县、桂阳县、资兴市、北湖区、临武县、汝城县、苏仙区、永兴县、安仁县、嘉禾县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、麻栗坡县、富宁县、文山市、西畴县、丘北县、砚山县)  汉中市(城固县、宁强县、汉台区、勉县、留坝县、西乡县、佛坪县、洋县、镇巴县、南郑区、略阳县)

毕节市(七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、黔西市、大方县、赫章县)

重庆市(石柱土家族自治县、丰都县、大足区、涪陵区、綦江区、黔江区、南川区、梁平区、万州区、潼南区、忠县、铜梁区、渝中区、合川区、长寿区、永川区、北碚区、开州区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、城口县、九龙坡区、巫溪县、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、南岸区、江北区、巴南区、璧山区、云阳县、巫山县、荣昌区、渝北区、江津区、奉节县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

宣城市(宁国市、绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市、宣州区、泾县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

揭阳市(揭西县、惠来县、榕城区、揭东区、普宁市)

秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、卢龙县、海港区、昌黎县、山海关区)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、城中区、融安县、鱼峰区、柳江区、鹿寨县、柳北区、柳南区、三江侗族自治县)

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、拜城县、新和县、阿瓦提县、沙雅县、温宿县、库车市、乌什县)

张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、民乐县)

延安市(洛川县、甘泉县、志丹县、吴起县、黄龙县、宜川县、宝塔区、富县、子长市、延川县、黄陵县、延长县、安塞区)

张家口市(桥东区、桥西区、宣化区、康保县、蔚县、怀来县、尚义县、怀安县、崇礼区、张北县、万全区、涿鹿县、下花园区、沽源县、赤城县、阳原县)

广州市(越秀区、番禺区、从化区、增城区、荔湾区、黄埔区、天河区、白云区、花都区、南沙区、海珠区)

黄石市(阳新县、下陆区、西塞山区、铁山区、大冶市、黄石港区)

金华市(武义县、义乌市、金东区、兰溪市、婺城区、永康市、磐安县、东阳市、浦江县)

徐州市(沛县、丰县、鼓楼区、邳州市、云龙区、睢宁县、贾汪区、新沂市、泉山区、铜山区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、望谟县、普安县、兴义市、兴仁市、贞丰县、晴隆县)

廊坊市(广阳区、固安县、三河市、大城县、霸州市、永清县、香河县、大厂回族自治县、安次区、文安县)

内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)

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绥化市(北林区、海伦市、兰西县、绥棱县、望奎县、安达市、明水县、青冈县、肇东市、庆安县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、汪清县、延吉市、图们市、安图县、珲春市、龙井市)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、玉树市、治多县、杂多县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)  承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、承德县、双滦区、兴隆县、鹰手营子矿区、滦平县、平泉市、隆化县、宽城满族自治县)

苏州市(吴江区、相城区、常熟市、太仓市、姑苏区、吴中区、昆山市、张家港市、虎丘区)

连云港市(灌云县、赣榆区、海州区、连云区、东海县、灌南县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)黔南布依族苗族自治州(惠水县、独山县、罗甸县、都匀市、福泉市、龙里县、三都水族自治县、荔波县、平塘县、瓮安县、长顺县、贵定县)

天津市(武清区、宝坻区、蓟州区、静海区、津南区、北辰区、河北区、东丽区、滨海新区、河东区、西青区、和平区、南开区、河西区、宁河区、红桥区)  七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

南通市(海门区、如皋市、通州区、海安市、如东县、启东市、崇川区)

泸州市(龙马潭区、江阳区、古蔺县、叙永县、泸县、纳溪区、合江县)

崇左市(江州区、凭祥市、宁明县、天等县、龙州县、扶绥县、大新县)新余市(渝水区、分宜县)

大同市(广灵县、天镇县、灵丘县、平城区、阳高县、云冈区、左云县、云州区、浑源县、新荣区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、天山区、水磨沟区、米东区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、武山县、秦安县、秦州区)

怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、鹤城区、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、中方县、新晃侗族自治县、会同县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县)

邵阳市(大祥区、绥宁县、新邵县、邵阳县、邵东市、洞口县、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、隆回县、双清区、武冈市)

香港特别行政区

长治市(长子县、上党区、沁源县、潞州区、襄垣县、潞城区、沁县、平顺县、武乡县、壶关县、黎城县、屯留区)

通化市(柳河县、通化县、辉南县、梅河口市、二道江区、集安市、东昌区)

晋城市(陵川县、泽州县、高平市、沁水县、阳城县、城区)

河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区、东兰县、凤山县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

澳门特别行政区

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。