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荆州市(松滋市、沙市区、石首市、洪湖市、监利市、公安县、江陵县、荆州区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市、盐池县)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、昌黎县)  舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、蓬溪县、射洪市)

黄冈市(英山县、蕲春县、罗田县、武穴市、黄州区、红安县、浠水县、麻城市、团风县、黄梅县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、安图县、图们市、和龙市、敦化市、汪清县、珲春市)菏泽市(牡丹区、定陶区、郓城县、单县、鄄城县、东明县、巨野县、成武县、曹县)

蚌埠市(禹会区、五河县、蚌山区、怀远县、龙子湖区、固镇县、淮上区)  毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、纳雍县、七星关区、大方县、金沙县、黔西市)

玉溪市(通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、江川区、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

武汉市(汉阳区、武昌区、硚口区、青山区、蔡甸区、新洲区、江夏区、洪山区、汉南区、江岸区、东西湖区、黄陂区、江汉区)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、清城区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县、新化县)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区、城厢区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

唐山市(遵化市、丰南区、路北区、曹妃甸区、古冶区、路南区、开平区、迁安市、玉田县、丰润区、乐亭县、滦南县、迁西县、滦州市)

平凉市(灵台县、崆峒区、庄浪县、泾川县、崇信县、华亭市、静宁县)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

漯河市(舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县、郾城区)

锦州市(黑山县、凌海市、凌河区、太和区、古塔区、北镇市、义县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、柯坪县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、沙雅县、新和县、拜城县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

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三门峡市(陕州区、渑池县、卢氏县、义马市、灵宝市、湖滨区)

成都市(简阳市、成华区、武侯区、温江区、大邑县、龙泉驿区、邛崃市、彭州市、金牛区、金堂县、新津区、新都区、都江堰市、双流区、锦江区、崇州市、蒲江县、青羊区、郫都区、青白江区)

江门市(台山市、鹤山市、蓬江区、新会区、开平市、恩平市、江海区)

河源市(连平县、紫金县、源城区、东源县、龙川县、和平县)  赤峰市(阿鲁科尔沁旗、林西县、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗、巴林右旗、松山区)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、云安区、罗定市)

新余市(分宜县、渝水区)

昌都市(察雅县、江达县、卡若区、左贡县、边坝县、芒康县、丁青县、八宿县、贡觉县、洛隆县、类乌齐县)巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、且末县、库尔勒市、尉犁县、和硕县)

重庆市(大足区、沙坪坝区、大渡口区、丰都县、南岸区、江北区、秀山土家族苗族自治县、开州区、綦江区、忠县、渝北区、石柱土家族自治县、铜梁区、垫江县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、万州区、梁平区、城口县、奉节县、渝中区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、江津区、黔江区、长寿区、巫溪县、北碚区、涪陵区、璧山区、武隆区、巫山县、永川区、荣昌区、九龙坡区、云阳县、合川区)  岳阳市(云溪区、湘阴县、临湘市、君山区、岳阳楼区、岳阳县、平江县、华容县、汨罗市)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

廊坊市(香河县、安次区、霸州市、大城县、三河市、大厂回族自治县、永清县、固安县、广阳区、文安县)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、西畴县、马关县、广南县、富宁县、丘北县、麻栗坡县)张家口市(桥东区、怀来县、万全区、蔚县、桥西区、阳原县、张北县、沽源县、下花园区、康保县、涿鹿县、尚义县、赤城县、崇礼区、宣化区、怀安县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

三沙市(西沙区、南沙区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、集宁区、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、丰镇市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

福州市(连江县、台江区、鼓楼区、罗源县、永泰县、仓山区、马尾区、闽清县、福清市、闽侯县、长乐区、晋安区、平潭县)

商洛市(丹凤县、商南县、商州区、柞水县、洛南县、山阳县、镇安县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、恩施市、巴东县、来凤县、鹤峰县、建始县、利川市)

天津市(北辰区、南开区、宝坻区、静海区、东丽区、红桥区、河西区、津南区、宁河区、和平区、河东区、蓟州区、河北区、西青区、武清区、滨海新区)

沧州市(泊头市、运河区、沧县、孟村回族自治县、任丘市、盐山县、献县、南皮县、新华区、青县、东光县、黄骅市、肃宁县、吴桥县、海兴县、河间市)

百色市(右江区、西林县、凌云县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、田林县、田阳区、平果市、田东县、靖西市、乐业县)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍城县、伊宁县、新源县、伊宁市、特克斯县、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市)

焦作市(温县、孟州市、山阳区、沁阳市、马村区、武陟县、修武县、中站区、博爱县、解放区)

抚州市(临川区、乐安县、资溪县、黎川县、南丰县、南城县、宜黄县、东乡区、广昌县、金溪县、崇仁县)

昆明市(宜良县、盘龙区、晋宁区、嵩明县、安宁市、官渡区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、石林彝族自治县、呈贡区、富民县、五华区、寻甸回族彝族自治县)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？