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济南市(市中区、莱芜区、历城区、历下区、长清区、槐荫区、济阳区、天桥区、商河县、平阴县、钢城区、章丘区)

自贡市(大安区、荣县、富顺县、自流井区、沿滩区、贡井区)

赤峰市(松山区、红山区、元宝山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗、林西县、宁城县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗)

淮安市(清江浦区、洪泽区、涟水县、金湖县、淮安区、盱眙县、淮阴区)  喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、麦盖提县、喀什市、疏勒县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、岳普湖县、泽普县、伽师县、疏附县)

内蒙古自治区

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、桐乡市、秀洲区、海盐县、南湖区、海宁市)

泸州市(叙永县、合江县、泸县、江阳区、纳溪区、古蔺县、龙马潭区)  天津市(宝坻区、蓟州区、津南区、南开区、河东区、河北区、滨海新区、北辰区、西青区、东丽区、武清区、红桥区、静海区、和平区、河西区、宁河区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、青河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市)

宁波市(象山县、镇海区、奉化区、北仑区、余姚市、海曙区、江北区、鄞州区、慈溪市、宁海县)

唐山市(丰南区、曹妃甸区、玉田县、开平区、迁西县、乐亭县、滦南县、路南区、路北区、丰润区、古冶区、遵化市、滦州市、迁安市)

保定市(蠡县、安国市、高碑店市、曲阳县、顺平县、徐水区、涞源县、定兴县、清苑区、望都县、涞水县、莲池区、容城县、安新县、高阳县、定州市、博野县、满城区、涿州市、唐县、雄县、易县、阜平县、竞秀区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

衡水市(安平县、故城县、武邑县、深州市、饶阳县、武强县、冀州区、阜城县、枣强县、桃城区、景县)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、蚌山区、固镇县、怀远县、五河县、禹会区)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、和林格尔县、托克托县、新城区、土默特左旗、武川县、赛罕区、回民区)

清远市(阳山县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、佛冈县、清城区)

嘉峪关市

上饶市(弋阳县、广信区、余干县、德兴市、横峰县、广丰区、鄱阳县、万年县、铅山县、玉山县、婺源县、信州区)

梅州市(兴宁市、五华县、丰顺县、梅江区、平远县、蕉岭县、梅县区、大埔县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市)

阜阳市(界首市、颍泉区、临泉县、颍东区、颍上县、太和县、颍州区、阜南县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

泰州市(兴化市、姜堰区、海陵区、泰兴市、靖江市、高港区)

六安市(金寨县、霍山县、霍邱县、舒城县、金安区、裕安区、叶集区)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

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海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、称多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县)

烟台市(芝罘区、牟平区、招远市、莱阳市、蓬莱区、龙口市、福山区、莱州市、栖霞市、海阳市、莱山区)

菏泽市(成武县、单县、牡丹区、定陶区、郓城县、巨野县、东明县、鄄城县、曹县)  湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、古丈县、吉首市、龙山县、保靖县、凤凰县、泸溪县)

安庆市(潜山市、宜秀区、怀宁县、岳西县、望江县、迎江区、桐城市、大观区、宿松县、太湖县)

永州市(江华瑶族自治县、新田县、蓝山县、道县、双牌县、零陵区、东安县、江永县、宁远县、冷水滩区、祁阳市)

岳阳市(临湘市、汨罗市、平江县、岳阳楼区、云溪区、华容县、君山区、湘阴县、岳阳县)朝阳市(双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、凌源市、朝阳县)

固原市(彭阳县、西吉县、隆德县、原州区、泾源县)  昭通市(昭阳区、镇雄县、永善县、彝良县、盐津县、鲁甸县、巧家县、水富市、绥江县、大关县、威信县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

石河子市(新星市、可克达拉市、白杨市、北屯市、双河市、阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市、铁门关市)

雅安市(石棉县、雨城区、荥经县、芦山县、汉源县、宝兴县、名山区、天全县)白银市(会宁县、平川区、白银区、靖远县、景泰县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

无锡市(新吴区、惠山区、锡山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区)

达州市(渠县、万源市、通川区、大竹县、开江县、达川区、宣汉县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县)

丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)

吉林市(丰满区、磐石市、桦甸市、永吉县、龙潭区、船营区、舒兰市、昌邑区、蛟河市)

南阳市(卧龙区、新野县、镇平县、内乡县、唐河县、淅川县、邓州市、方城县、社旗县、宛城区、西峡县、南召县、桐柏县)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、蓬溪县、安居区)

崇左市(天等县、江州区、宁明县、扶绥县、大新县、龙州县、凭祥市)

承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、兴隆县、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、双滦区、滦平县、双桥区、宽城满族自治县)

咸阳市(永寿县、三原县、乾县、长武县、渭城区、礼泉县、彬州市、武功县、泾阳县、兴平市、秦都区、杨陵区、淳化县、旬邑县)

连云港市(海州区、灌云县、连云区、东海县、灌南县、赣榆区)

广元市(剑阁县、旺苍县、青川县、利州区、昭化区、朝天区、苍溪县)

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宁德市(霞浦县、蕉城区、周宁县、屏南县、福安市、寿宁县、福鼎市、柘荣县、古田县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。