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四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市)

阜阳市(阜南县、界首市、颍上县、临泉县、太和县、颍泉区、颍州区、颍东区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市)  连云港市(灌南县、海州区、灌云县、连云区、赣榆区、东海县)

聊城市(茌平区、阳谷县、东昌府区、高唐县、东阿县、冠县、临清市、莘县)

衡水市(枣强县、饶阳县、景县、故城县、武强县、冀州区、武邑县、桃城区、安平县、深州市、阜城县)

宁波市(余姚市、奉化区、慈溪市、北仑区、宁海县、鄞州区、海曙区、镇海区、江北区、象山县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、长顺县、都匀市、三都水族自治县、瓮安县、龙里县、平塘县、惠水县、福泉市、独山县、贵定县)  吉安市(峡江县、永丰县、吉水县、青原区、永新县、井冈山市、吉州区、万安县、吉安县、遂川县、新干县、安福县、泰和县)

濮阳市(濮阳县、华龙区、清丰县、范县、南乐县、台前县)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、无为市、弋江区、湾沚区、繁昌区、南陵县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、安图县、龙井市、珲春市、汪清县、延吉市、和龙市)

晋城市(高平市、阳城县、沁水县、陵川县、城区、泽州县)

澳门特别行政区

安阳市(林州市、汤阴县、安阳县、殷都区、滑县、北关区、内黄县、龙安区、文峰区)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县)

金昌市(永昌县、金川区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)

广州市(天河区、花都区、海珠区、从化区、越秀区、番禺区、黄埔区、增城区、南沙区、白云区、荔湾区)

忻州市(繁峙县、河曲县、宁武县、五台县、保德县、定襄县、岢岚县、静乐县、偏关县、原平市、忻府区、代县、五寨县、神池县)

株洲市(炎陵县、天元区、芦淞区、醴陵市、攸县、渌口区、荷塘区、茶陵县、石峰区)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

淮安市(淮阴区、淮安区、清江浦区、涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县)

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柳州市(柳南区、鹿寨县、柳江区、城中区、三江侗族自治县、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、融安县、鱼峰区)

泸州市(纳溪区、泸县、江阳区、叙永县、古蔺县、合江县、龙马潭区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗)

黄山市(歙县、祁门县、黟县、黄山区、徽州区、休宁县、屯溪区)  东莞市

通化市(通化县、柳河县、二道江区、辉南县、集安市、梅河口市、东昌区)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、船山区、蓬溪县)

宜昌市(点军区、猇亭区、当阳市、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县、西陵区、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、宜都市、伍家岗区)佛山市(高明区、三水区、顺德区、南海区、禅城区)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县)  巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、且末县、和硕县、博湖县)

河源市(连平县、源城区、龙川县、紫金县、东源县、和平县)

庆阳市(宁县、环县、镇原县、正宁县、西峰区、合水县、庆城县、华池县)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)

平顶山市(鲁山县、卫东区、石龙区、郏县、舞钢市、汝州市、宝丰县、新华区、湛河区、叶县)

泰州市(靖江市、海陵区、高港区、姜堰区、泰兴市、兴化市)

临汾市(古县、洪洞县、尧都区、隰县、乡宁县、永和县、霍州市、侯马市、蒲县、安泽县、汾西县、浮山县、襄汾县、大宁县、曲沃县、翼城县、吉县)

昌都市(芒康县、丁青县、边坝县、江达县、类乌齐县、卡若区、贡觉县、察雅县、左贡县、洛隆县、八宿县)

宁夏回族自治区

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

广元市(苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区、利州区、朝天区、旺苍县)

南昌市(青山湖区、东湖区、进贤县、安义县、西湖区、青云谱区、红谷滩区、新建区、南昌县)

泉州市(南安市、永春县、金门县、鲤城区、安溪县、德化县、洛江区、惠安县、石狮市、晋江市、泉港区、丰泽区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

玉林市(容县、兴业县、博白县、陆川县、北流市、玉州区、福绵区)

南京市(建邺区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、高淳区、江宁区、六合区、雨花台区、秦淮区、玄武区、溧水区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、阿巴嘎旗、多伦县、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、正蓝旗)

滨州市(沾化区、滨城区、无棣县、博兴县、惠民县、阳信县、邹平市)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、云龙县、大理市、永平县、鹤庆县、宾川县、洱源县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）