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延安市(吴起县、延长县、宝塔区、志丹县、甘泉县、富县、延川县、黄龙县、黄陵县、洛川县、宜川县、子长市、安塞区)

湛江市(赤坎区、吴川市、徐闻县、麻章区、霞山区、坡头区、廉江市、雷州市、遂溪县)

大庆市(林甸县、大同区、红岗区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、萨尔图区)

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、中方县、溆浦县、沅陵县、会同县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、洪江市)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、银州区、调兵山市、清河区、开原市、西丰县)

张家口市(怀来县、桥东区、涿鹿县、张北县、康保县、尚义县、下花园区、万全区、宣化区、蔚县、怀安县、阳原县、赤城县、崇礼区、桥西区、沽源县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)

安庆市(宿松县、望江县、大观区、怀宁县、太湖县、岳西县、潜山市、迎江区、宜秀区、桐城市)  鹤岗市(东山区、兴山区、向阳区、萝北县、兴安区、南山区、绥滨县、工农区)

百色市(田林县、乐业县、凌云县、那坡县、西林县、田东县、田阳区、右江区、隆林各族自治县、平果市、德保县、靖西市)

乐山市(峨眉山市、市中区、井研县、夹江县、五通桥区、沙湾区、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、犍为县、马边彝族自治县)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县、召陵区)

咸阳市(淳化县、礼泉县、乾县、彬州市、渭城区、秦都区、三原县、旬邑县、泾阳县、武功县、杨陵区、长武县、永寿县、兴平市)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、当雄县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、城关区、曲水县)

南阳市(淅川县、西峡县、社旗县、宛城区、桐柏县、内乡县、唐河县、邓州市、镇平县、方城县、卧龙区、南召县、新野县)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

郑州市(惠济区、中原区、新郑市、管城回族区、上街区、中牟县、巩义市、荥阳市、新密市、登封市、二七区、金水区)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区)

六安市(霍邱县、霍山县、舒城县、金寨县、裕安区、叶集区、金安区)

榆林市(佳县、米脂县、榆阳区、吴堡县、清涧县、绥德县、府谷县、神木市、靖边县、横山区、定边县、子洲县)

东莞市

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

邢台市(广宗县、柏乡县、沙河市、临城县、威县、内丘县、巨鹿县、隆尧县、清河县、任泽区、南宫市、宁晋县、南和区、新河县、平乡县、信都区、临西县、襄都区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

乌兰察布市(集宁区、四子王旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗)

信阳市(平桥区、光山县、淮滨县、息县、罗山县、商城县、固始县、浉河区、新县、潢川县)

庆阳市(环县、镇原县、西峰区、合水县、正宁县、华池县、庆城县、宁县)

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济南市(历下区、莱芜区、济阳区、商河县、市中区、历城区、平阴县、槐荫区、章丘区、钢城区、长清区、天桥区)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市、海盐县、秀洲区、南湖区)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、若尔盖县、九寨沟县、黑水县、红原县、金川县、阿坝县、汶川县、马尔康市、理县、茂县、壤塘县、小金县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

临沂市(临沭县、蒙阴县、河东区、罗庄区、兰陵县、莒南县、兰山区、郯城县、沂南县、沂水县、平邑县、费县)扬州市(宝应县、高邮市、邗江区、江都区、仪征市、广陵区)

崇左市(天等县、江州区、凭祥市、龙州县、扶绥县、宁明县、大新县)  菏泽市(郓城县、巨野县、曹县、鄄城县、东明县、成武县、单县、定陶区、牡丹区)

重庆市(万州区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、梁平区、江北区、荣昌区、武隆区、大足区、江津区、巫溪县、石柱土家族自治县、永川区、铜梁区、垫江县、合川区、丰都县、南岸区、璧山区、渝中区、北碚区、綦江区、巫山县、潼南区、奉节县、九龙坡区、巴南区、渝北区、忠县、城口县、秀山土家族苗族自治县、长寿区、南川区、黔江区、涪陵区、开州区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县)

贵港市(港北区、平南县、港南区、桂平市、覃塘区)

广安市(广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市)毕节市(金沙县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、七星关区、赫章县)

张掖市(临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、高台县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

广元市(利州区、苍溪县、朝天区、旺苍县、青川县、剑阁县、昭化区)

黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区)

衡阳市(祁东县、衡南县、常宁市、雁峰区、耒阳市、南岳区、衡山县、衡阳县、石鼓区、珠晖区、蒸湘区、衡东县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

日喀则市(聂拉木县、定结县、桑珠孜区、亚东县、吉隆县、仲巴县、仁布县、定日县、白朗县、南木林县、萨嘎县、岗巴县、江孜县、谢通门县、拉孜县、康马县、昂仁县、萨迦县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

汕头市(潮阳区、南澳县、濠江区、金平区、潮南区、澄海区、龙湖区)

开封市(兰考县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、杞县、鼓楼区、通许县、祥符区、禹王台区)

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海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

南平市(顺昌县、武夷山市、松溪县、建阳区、浦城县、延平区、建瓯市、邵武市、光泽县、政和县)

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市)

烟台市(莱州市、莱阳市、福山区、招远市、牟平区、海阳市、芝罘区、栖霞市、莱山区、蓬莱区、龙口市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。