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德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

丹东市(振安区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、同德县、兴海县)  上饶市(余干县、德兴市、广丰区、万年县、婺源县、信州区、玉山县、弋阳县、广信区、横峰县、鄱阳县、铅山县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

广元市(朝天区、青川县、利州区、旺苍县、昭化区、剑阁县、苍溪县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

淮南市(寿县、八公山区、谢家集区、田家庵区、凤台县、大通区、潘集区)  九江市(湖口县、武宁县、濂溪区、彭泽县、浔阳区、德安县、庐山市、修水县、瑞昌市、都昌县、共青城市、柴桑区、永修县)

绵阳市(安州区、三台县、平武县、江油市、盐亭县、游仙区、梓潼县、涪城区、北川羌族自治县)

临汾市(襄汾县、侯马市、安泽县、尧都区、浮山县、乡宁县、洪洞县、隰县、吉县、大宁县、曲沃县、霍州市、汾西县、永和县、翼城县、蒲县、古县)

龙岩市(上杭县、长汀县、漳平市、武平县、新罗区、永定区、连城县)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县)

衡水市(安平县、武邑县、冀州区、饶阳县、枣强县、故城县、阜城县、景县、深州市、桃城区、武强县)

苏州市(虎丘区、张家港市、吴中区、昆山市、吴江区、相城区、常熟市、姑苏区、太仓市)

济南市(历下区、槐荫区、章丘区、长清区、钢城区、莱芜区、济阳区、商河县、平阴县、历城区、天桥区、市中区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、托克托县、武川县、清水河县、新城区、回民区)

嘉峪关市

金昌市(金川区、永昌县)

榆林市(神木市、榆阳区、府谷县、佳县、米脂县、子洲县、绥德县、吴堡县、横山区、清涧县、定边县、靖边县)

聊城市(临清市、冠县、东昌府区、高唐县、茌平区、东阿县、阳谷县、莘县)

滁州市(明光市、来安县、凤阳县、天长市、南谯区、琅琊区、定远县、全椒县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、根河市)

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三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

南京市(玄武区、鼓楼区、浦口区、六合区、江宁区、溧水区、建邺区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、高淳区)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区、峄城区、市中区)

西安市(鄠邑区、未央区、莲湖区、新城区、碑林区、高陵区、阎良区、雁塔区、蓝田县、临潼区、灞桥区、长安区、周至县)  中山市

渭南市(合阳县、华州区、大荔县、蒲城县、临渭区、白水县、潼关县、富平县、韩城市、澄城县、华阴市)

株洲市(荷塘区、渌口区、茶陵县、炎陵县、天元区、醴陵市、芦淞区、攸县、石峰区)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、吉木乃县、布尔津县)开封市(杞县、尉氏县、禹王台区、龙亭区、祥符区、鼓楼区、通许县、顺河回族区、兰考县)

澳门特别行政区  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

莆田市(荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县)

台州市(黄岩区、椒江区、路桥区、仙居县、温岭市、玉环市、临海市、天台县、三门县)

镇江市(丹徒区、润州区、丹阳市、句容市、京口区、扬中市)泰州市(兴化市、海陵区、高港区、姜堰区、泰兴市、靖江市)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、矿区、城区)

汕头市(澄海区、潮南区、南澳县、龙湖区、潮阳区、濠江区、金平区)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、广河县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

宁波市(鄞州区、海曙区、象山县、江北区、余姚市、慈溪市、奉化区、北仑区、镇海区、宁海县)

铁岭市(铁岭县、昌图县、清河区、调兵山市、银州区、开原市、西丰县)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、临泽县、甘州区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、且末县、博湖县、和静县、库尔勒市、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县)

齐齐哈尔市(建华区、依安县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、讷河市、甘南县、昂昂溪区、铁锋区、碾子山区、龙江县、泰来县、龙沙区、克东县、克山县、拜泉县)

唐山市(路北区、路南区、开平区、滦州市、遵化市、丰南区、迁安市、滦南县、迁西县、丰润区、古冶区、曹妃甸区、乐亭县、玉田县)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)

绍兴市(越城区、新昌县、诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区)

南宁市(隆安县、横州市、西乡塘区、宾阳县、青秀区、武鸣区、邕宁区、良庆区、江南区、兴宁区、马山县、上林县)

日喀则市(定结县、仁布县、昂仁县、聂拉木县、白朗县、拉孜县、江孜县、定日县、康马县、桑珠孜区、谢通门县、萨嘎县、萨迦县、亚东县、岗巴县、仲巴县、吉隆县、南木林县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成