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杭州市(萧山区、淳安县、滨江区、西湖区、上城区、桐庐县、建德市、临平区、临安区、钱塘区、拱墅区、余杭区、富阳区)

西藏自治区

乌兰察布市(商都县、卓资县、四子王旗、化德县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)  南通市(通州区、如皋市、如东县、海门区、崇川区、海安市、启东市)

安阳市(滑县、汤阴县、龙安区、林州市、文峰区、安阳县、内黄县、北关区、殷都区)

达州市(渠县、大竹县、通川区、开江县、宣汉县、万源市、达川区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  怀化市(辰溪县、沅陵县、鹤城区、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、洪江市)

延安市(志丹县、甘泉县、子长市、黄陵县、黄龙县、洛川县、安塞区、吴起县、延川县、富县、宝塔区、宜川县、延长县)

南昌市(南昌县、东湖区、青山湖区、青云谱区、新建区、安义县、西湖区、进贤县、红谷滩区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、奎屯市、伊宁县)

太原市(尖草坪区、杏花岭区、清徐县、小店区、晋源区、迎泽区、娄烦县、阳曲县、万柏林区、古交市)

漳州市(平和县、漳浦县、龙文区、华安县、东山县、云霄县、南靖县、诏安县、龙海区、长泰区、芗城区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县、夏河县、临潭县、舟曲县)

宜春市(铜鼓县、丰城市、樟树市、宜丰县、高安市、靖安县、上高县、袁州区、奉新县、万载县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县)

庆阳市(西峰区、正宁县、华池县、镇原县、环县、宁县、合水县、庆城县)

咸宁市(通城县、崇阳县、通山县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

荆州市(松滋市、荆州区、监利市、沙市区、石首市、江陵县、公安县、洪湖市)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海宁市、桐乡市、平湖市、秀洲区、海盐县)

武汉市(黄陂区、东西湖区、洪山区、硚口区、汉阳区、新洲区、汉南区、蔡甸区、江汉区、江夏区、青山区、武昌区、江岸区)

济源市

柳州市(融水苗族自治县、柳北区、柳城县、柳南区、鹿寨县、融安县、城中区、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县)

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漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

雅安市(雨城区、汉源县、芦山县、天全县、石棉县、荥经县、宝兴县、名山区)

邢台市(隆尧县、临城县、巨鹿县、南和区、广宗县、沙河市、南宫市、清河县、信都区、内丘县、宁晋县、新河县、任泽区、临西县、柏乡县、威县、襄都区、平乡县)  新疆维吾尔自治区

常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、武进区、新北区、钟楼区)

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合肥市(包河区、庐阳区、蜀山区、庐江县、巢湖市、瑶海区、肥西县、肥东县、长丰县)湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、水磨沟区)  苏州市(太仓市、虎丘区、吴中区、常熟市、张家港市、相城区、姑苏区、昆山市、吴江区)

渭南市(白水县、潼关县、临渭区、华州区、蒲城县、大荔县、澄城县、合阳县、韩城市、富平县、华阴市)

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惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区)崇左市(天等县、扶绥县、大新县、凭祥市、宁明县、江州区、龙州县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、贵南县、同德县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、壤塘县、黑水县、理县、茂县、松潘县、小金县、阿坝县、红原县、九寨沟县、马尔康市、若尔盖县、金川县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、固镇县、禹会区、五河县)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)

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娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

六安市(金安区、霍山县、叶集区、裕安区、霍邱县、舒城县、金寨县)

平凉市(泾川县、灵台县、静宁县、庄浪县、崇信县、华亭市、崆峒区)

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沈阳市(法库县、和平区、浑南区、沈北新区、于洪区、新民市、康平县、皇姑区、辽中区、铁西区、大东区、沈河区、苏家屯区)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、无为市、南陵县、繁昌区、弋江区、湾沚区)

株洲市(天元区、芦淞区、茶陵县、炎陵县、石峰区、醴陵市、荷塘区、攸县、渌口区)

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贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)

重庆市(沙坪坝区、万州区、綦江区、北碚区、丰都县、云阳县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、江津区、荣昌区、涪陵区、南岸区、开州区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、忠县、大足区、巫溪县、渝中区、黔江区、巫山县、奉节县、石柱土家族自治县、永川区、垫江县、璧山区、城口县、江北区、潼南区、长寿区、南川区、渝北区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、九龙坡区、巴南区、梁平区)

淮南市(大通区、田家庵区、寿县、八公山区、谢家集区、潘集区、凤台县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。