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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)

忻州市(河曲县、五寨县、岢岚县、保德县、代县、宁武县、神池县、定襄县、偏关县、静乐县、五台县、原平市、忻府区、繁峙县)

大理白族自治州(云龙县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、祥云县、大理市、南涧彝族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、东方市、琼海市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县)  益阳市(赫山区、桃江县、资阳区、安化县、沅江市、南县)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

青岛市(即墨区、城阳区、胶州市、黄岛区、市南区、平度市、李沧区、崂山区、市北区、莱西市)

湛江市(坡头区、霞山区、雷州市、赤坎区、吴川市、徐闻县、麻章区、遂溪县、廉江市)

永州市(双牌县、江永县、东安县、道县、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、祁阳市、零陵区、蓝山县、冷水滩区)  北京市(怀柔区、西城区、丰台区、石景山区、昌平区、朝阳区、顺义区、平谷区、房山区、通州区、密云区、大兴区、海淀区、东城区、延庆区、门头沟区)

伊春市(金林区、大箐山县、丰林县、嘉荫县、友好区、铁力市、乌翠区、南岔县、汤旺县、伊美区)

郴州市(桂阳县、桂东县、嘉禾县、苏仙区、永兴县、北湖区、宜章县、临武县、安仁县、资兴市、汝城县)

信阳市(光山县、平桥区、浉河区、潢川县、固始县、商城县、息县、新县、淮滨县、罗山县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、镶黄旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗)

天水市(秦安县、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、麦积区、清水县)

凉山彝族自治州(雷波县、盐源县、金阳县、甘洛县、喜德县、美姑县、冕宁县、西昌市、会理市、昭觉县、木里藏族自治县、德昌县、越西县、宁南县、普格县、会东县、布拖县)

温州市(永嘉县、洞头区、瑞安市、文成县、平阳县、龙港市、乐清市、鹿城区、龙湾区、瓯海区、泰顺县、苍南县)

平凉市(崆峒区、静宁县、崇信县、庄浪县、泾川县、灵台县、华亭市)

黄冈市(黄州区、麻城市、蕲春县、武穴市、团风县、罗田县、浠水县、黄梅县、英山县、红安县)

安阳市(北关区、龙安区、安阳县、滑县、文峰区、林州市、汤阴县、内黄县、殷都区)

唐山市(玉田县、丰南区、滦南县、遵化市、曹妃甸区、滦州市、开平区、迁安市、丰润区、路北区、乐亭县、古冶区、迁西县、路南区)

沧州市(献县、新华区、青县、肃宁县、东光县、运河区、泊头市、沧县、吴桥县、河间市、盐山县、任丘市、黄骅市、南皮县、孟村回族自治县、海兴县)

湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、安吉县、南浔区)

宁德市(霞浦县、福鼎市、屏南县、古田县、周宁县、蕉城区、寿宁县、福安市、柘荣县)

河池市(大化瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县)

香港特别行政区

承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、丰宁满族自治县、兴隆县、滦平县、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、双桥区、平泉市、宽城满族自治县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区)

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襄阳市(南漳县、襄州区、枣阳市、保康县、谷城县、宜城市、老河口市、樊城区、襄城区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、古丈县、吉首市、花垣县、凤凰县、保靖县、永顺县)

淄博市(周村区、高青县、张店区、淄川区、博山区、桓台县、临淄区、沂源县)

郑州市(中牟县、金水区、荥阳市、新郑市、中原区、惠济区、新密市、上街区、二七区、管城回族区、登封市、巩义市)  潍坊市(诸城市、寒亭区、青州市、安丘市、昌乐县、奎文区、坊子区、临朐县、潍城区、高密市、昌邑市、寿光市)

株洲市(炎陵县、茶陵县、醴陵市、天元区、石峰区、芦淞区、荷塘区、攸县、渌口区)

阜阳市(临泉县、颍州区、太和县、颍上县、阜南县、颍东区、界首市、颍泉区)

鹤岗市(萝北县、兴安区、南山区、兴山区、绥滨县、东山区、工农区、向阳区)邢台市(隆尧县、南和区、沙河市、临城县、巨鹿县、信都区、清河县、南宫市、威县、宁晋县、临西县、广宗县、新河县、柏乡县、平乡县、襄都区、内丘县、任泽区)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)  广安市(武胜县、岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县)

乐山市(五通桥区、峨眉山市、市中区、金口河区、沐川县、井研县、沙湾区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、夹江县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

普洱市(景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县)芜湖市(南陵县、弋江区、湾沚区、鸠江区、无为市、繁昌区、镜湖区)

漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县)

阿里地区(噶尔县、札达县、改则县、措勤县、日土县、革吉县、普兰县)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、罗江区、什邡市、绵竹市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗)

喀什地区(泽普县、喀什市、莎车县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

酒泉市(敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

衢州市(江山市、柯城区、开化县、常山县、衢江区、龙游县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、皮山县、墨玉县、和田县、策勒县、和田市)

佳木斯市(富锦市、前进区、郊区、桦川县、同江市、桦南县、抚远市、汤原县、向阳区、东风区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、清新区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

长春市(农安县、德惠市、榆树市、南关区、公主岭市、九台区、朝阳区、绿园区、双阳区、宽城区、二道区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。