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枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区)

漳州市(诏安县、漳浦县、龙文区、长泰区、龙海区、华安县、平和县、东山县、南靖县、云霄县、芗城区)

玉溪市(易门县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、通海县)

金昌市(金川区、永昌县)  荆州市(江陵县、沙市区、石首市、松滋市、荆州区、监利市、洪湖市、公安县)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区)

淮南市(谢家集区、潘集区、田家庵区、大通区、寿县、八公山区、凤台县)

江门市(台山市、鹤山市、江海区、恩平市、开平市、蓬江区、新会区)曲靖市(罗平县、麒麟区、陆良县、马龙区、沾益区、宣威市、会泽县、富源县、师宗县)

抚州市(东乡区、广昌县、乐安县、宜黄县、南丰县、南城县、临川区、资溪县、崇仁县、金溪县、黎川县)  黄山市(黄山区、黟县、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、徽州区)

忻州市(偏关县、保德县、神池县、原平市、静乐县、宁武县、定襄县、河曲县、五台县、岢岚县、五寨县、代县、繁峙县、忻府区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

驻马店市(泌阳县、上蔡县、正阳县、驿城区、汝南县、遂平县、新蔡县、平舆县、确山县、西平县)

儋州市

衡水市(冀州区、枣强县、故城县、阜城县、饶阳县、桃城区、安平县、景县、武邑县、深州市、武强县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

廊坊市(广阳区、大厂回族自治县、大城县、文安县、霸州市、安次区、香河县、永清县、固安县、三河市)

濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、清丰县、台前县、南乐县)

九江市(柴桑区、共青城市、濂溪区、武宁县、湖口县、德安县、庐山市、都昌县、彭泽县、浔阳区、永修县、修水县、瑞昌市)

昭通市(大关县、绥江县、水富市、永善县、威信县、彝良县、鲁甸县、盐津县、巧家县、镇雄县、昭阳区)

武汉市(蔡甸区、武昌区、黄陂区、东西湖区、江汉区、江夏区、新洲区、汉南区、青山区、江岸区、洪山区、汉阳区、硚口区)

大理白族自治州(祥云县、漾濞彝族自治县、宾川县、大理市、巍山彝族回族自治县、云龙县、弥渡县、永平县、剑川县、南涧彝族自治县、洱源县、鹤庆县)

福州市(永泰县、罗源县、平潭县、闽侯县、鼓楼区、马尾区、福清市、仓山区、连江县、长乐区、闽清县、台江区、晋安区)

株洲市(芦淞区、石峰区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、天元区、荷塘区、渌口区、攸县)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、船山区、蓬溪县)

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区、惠东县)

凉山彝族自治州(雷波县、西昌市、喜德县、会东县、宁南县、昭觉县、德昌县、美姑县、甘洛县、金阳县、普格县、越西县、会理市、盐源县、木里藏族自治县、冕宁县、布拖县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、白塔区)

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宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

贵阳市(修文县、花溪区、观山湖区、乌当区、清镇市、白云区、开阳县、云岩区、南明区、息烽县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

青岛市(李沧区、平度市、市南区、城阳区、即墨区、胶州市、市北区、莱西市、崂山区、黄岛区)  张家口市(沽源县、尚义县、涿鹿县、阳原县、宣化区、桥西区、怀安县、赤城县、崇礼区、康保县、下花园区、蔚县、万全区、怀来县、桥东区、张北县)

运城市(夏县、盐湖区、永济市、临猗县、绛县、河津市、垣曲县、万荣县、芮城县、稷山县、新绛县、平陆县、闻喜县)

白山市(临江市、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)通辽市(开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

南阳市(镇平县、宛城区、新野县、社旗县、南召县、淅川县、邓州市、内乡县、卧龙区、西峡县、唐河县、方城县、桐柏县)  澳门特别行政区

重庆市(铜梁区、南川区、丰都县、永川区、合川区、云阳县、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、渝中区、大渡口区、北碚区、垫江县、九龙坡区、渝北区、石柱土家族自治县、奉节县、璧山区、南岸区、城口县、巫山县、潼南区、巴南区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、忠县、江北区、黔江区、大足区、长寿区、万州区、武隆区、梁平区、江津区、綦江区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、开州区)

遵义市(仁怀市、汇川区、习水县、正安县、凤冈县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、桐梓县、湄潭县、红花岗区)

临汾市(大宁县、曲沃县、蒲县、古县、浮山县、吉县、霍州市、洪洞县、永和县、汾西县、尧都区、侯马市、翼城县、安泽县、襄汾县、隰县、乡宁县)天水市(麦积区、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、武山县)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城东区、湟源县、城西区、湟中区、城北区)

安阳市(安阳县、殷都区、文峰区、内黄县、滑县、龙安区、林州市、北关区、汤阴县)

佳木斯市(抚远市、向阳区、富锦市、汤原县、郊区、东风区、前进区、桦川县、桦南县、同江市)

开封市(顺河回族区、兰考县、祥符区、鼓楼区、通许县、杞县、龙亭区、尉氏县、禹王台区)

那曲市(尼玛县、安多县、双湖县、比如县、申扎县、班戈县、巴青县、嘉黎县、索县、色尼区、聂荣县)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

昌都市(察雅县、左贡县、江达县、洛隆县、类乌齐县、丁青县、卡若区、芒康县、贡觉县、边坝县、八宿县)

河池市(凤山县、罗城仫佬族自治县、东兰县、天峨县、南丹县、金城江区、宜州区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

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宜昌市(西陵区、猇亭区、远安县、兴山县、伍家岗区、宜都市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、夷陵区、枝江市、点军区、秭归县、当阳市)

泰州市(靖江市、兴化市、姜堰区、海陵区、高港区、泰兴市)

萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、安源区、湘东区)

邵阳市(双清区、大祥区、洞口县、城步苗族自治县、北塔区、隆回县、邵东市、新邵县、邵阳县、新宁县、武冈市、绥宁县)

赤峰市(巴林右旗、松山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、宁城县、林西县、元宝山区、红山区、巴林左旗)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、新源县、特克斯县、奎屯市)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、市中区、资中县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图