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咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、通城县、咸安区、赤壁市、通山县)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)
黄山市(屯溪区、黟县、黄山区、祁门县、歙县、徽州区、休宁县)
金昌市(永昌县、金川区)
平凉市(华亭市、崆峒区、庄浪县、泾川县、崇信县、灵台县、静宁县)
白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、靖宇县、抚松县、浑江区)
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朝阳市(双塔区、龙城区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县)
东莞市
阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县)
七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)
重庆市(渝中区、荣昌区、涪陵区、开州区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、永川区、梁平区、巫溪县、渝北区、北碚区、合川区、石柱土家族自治县、丰都县、大渡口区、垫江县、城口县、南川区、武隆区、巴南区、江北区、忠县、奉节县、大足区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、巫山县、铜梁区、潼南区、江津区、南岸区、长寿区、万州区、沙坪坝区、黔江区)
洛阳市(涧西区、洛宁县、汝阳县、伊川县、宜阳县、栾川县、嵩县、老城区、西工区、孟津区、洛龙区、偃师区、瀍河回族区、新安县)
常州市(溧阳市、新北区、天宁区、武进区、钟楼区、金坛区)
葫芦岛市(连山区、南票区、兴城市、建昌县、绥中县、龙港区)
吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)
长沙市(长沙县、浏阳市、宁乡市、岳麓区、雨花区、芙蓉区、天心区、开福区、望城区)
惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区、博罗县)
包头市(土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、九原区)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县、双辽市)
丽水市(松阳县、庆元县、青田县、缙云县、云和县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县)
舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)
宁夏回族自治区
宜春市(万载县、靖安县、铜鼓县、奉新县、上高县、宜丰县、高安市、丰城市、袁州区、樟树市)
桂林市(叠彩区、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、阳朔县、平乐县、兴安县、荔浦市、临桂区、秀峰区、龙胜各族自治县、永福县、七星区、灌阳县、全州县、象山区、灵川县)
梅州市(丰顺县、兴宁市、蕉岭县、平远县、大埔县、五华县、梅江区、梅县区)
秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、卢龙县)
山南市(浪卡子县、加查县、琼结县、曲松县、隆子县、错那市、乃东区、洛扎县、措美县、扎囊县、桑日县、贡嘎县)
莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区)
柳州市(三江侗族自治县、柳南区、融安县、融水苗族自治县、城中区、柳江区、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、柳北区)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、米东区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区、达坂城区、头屯河区)
澳门特别行政区
金华市(婺城区、磐安县、武义县、永康市、东阳市、浦江县、兰溪市、义乌市、金东区)
安阳市(龙安区、文峰区、殷都区、林州市、内黄县、北关区、安阳县、汤阴县、滑县)
芜湖市(繁昌区、鸠江区、弋江区、无为市、南陵县、湾沚区、镜湖区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县)
赣州市(南康区、宁都县、安远县、全南县、定南县、兴国县、上犹县、章贡区、石城县、会昌县、赣县区、瑞金市、信丰县、龙南市、于都县、崇义县、大余县、寻乌县)
昌都市(类乌齐县、左贡县、卡若区、八宿县、芒康县、贡觉县、边坝县、江达县、洛隆县、察雅县、丁青县)
衢州市(江山市、柯城区、常山县、衢江区、龙游县、开化县)
忻州市(五台县、原平市、神池县、静乐县、繁峙县、偏关县、河曲县、宁武县、代县、岢岚县、五寨县、保德县、定襄县、忻府区)
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怀化市(靖州苗族侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、沅陵县、洪江市、芷江侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县、中方县)
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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县)
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来宾市(忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)
三沙市(南沙区、西沙区)
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唐山市(丰润区、玉田县、古冶区、曹妃甸区、开平区、滦州市、迁安市、路南区、路北区、丰南区、迁西县、遵化市、乐亭县、滦南县)
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甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、玛曲县、迭部县、舟曲县、合作市)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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